小额贷款公司资金来源渠道_中小企业贷款渠道

近年来，小额贷款公司在解决中小企业融资难的问题上起到了重要的作用。然而，随着小额贷款业务的不断深入，许多小额贷款公司都出现了不同程度的资金短缺问题。拓展小额贷款公司的融资途径，创新融资模式也成为小额贷款公司能够存续发展下去的关键。文章从资金的类别不同，分别对债务性和权益性资金的融通模式进行分析评论，探究小额贷款公司融资模式，外加一些小贷公司盈利机遇。

基于公共政策的考虑，小额贷款公司是禁止向公众吸收存款的。除此之外，原则上小额贷款公司可以通过其他各种途径获得融资。国外的实践表明，如果小额贷款公司的融资渠道过于狭窄，会导致小额贷款公司的资金来源不足，不利于其可持续发展；因此，小额贷款公司一般可以灵活地选择多种方式进行融资。

以美国和南非为例，非吸收存款类放贷人的再融资渠道并不受严格限制，可以通过公开募集股份、发行商业票据或者债券、向金融机构贷款、进行资产证券化等多种渠道进行融资。从具体的资金来源渠道来看，除了发起人股东的初始资金以外，小额贷款公司作为非吸收存款类放贷人的主要资金来源渠道有三，分别是发行股票和债券、向金融机构贷款以及进行资产证券化。

小额贷款公司在资金来源方面受到的限制首先来自《指导意见》，《指导意见》第三部分规定，小额贷款公司的资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金；并进一步限定小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。也就是说，小额贷款公司的放贷资金来源主要包括两部分，一部分是由股东缴纳的资本金和捐赠资金构成的自有资金，另一部分是来自银行业金融机构的融入资金。对融入资金的限制可以从三个层次进行理解，首先，小额贷款公司只能从银行业金融机构融入资金；其次，这些银行业金融机构的数目不得超过两个；最后，融入资金的比例不得超过资本净额的50% 。

小贷公司融资模式

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债务融资模式

（一）向商业银行借款

小额贷款公司可以向公司所在地当地的商业银行或是交通银行和国家开发银行申请不超过其自身资本净额百分之五十的借款。然而，大部分的小额贷款公司向商业银行的借款数额所占比例较低，都远远没有达到50%的界限。这是由于商业银行出于规避风险的目的，对小额贷款公司的借款申请做出了严格地限制。一是，商业银行要求小额贷款公司要对所借款项进行资产抵押或者质押；二是，商业银行在选择小额贷款公司进行信贷业务时，定制了较高的限制，只与那些曾与商业银行保持良好关系的公司提供贷款服务；三是，宏观经济大形势驱使商业银行缩紧了信贷额度和比例，小额贷款公司获得贷款的可能性也大大降低。向商业银行借款这一融资模式是目前我国采用的最主要的融资渠道。商业银行的相关管理部门应该针对小额贷款公司的特殊信贷义务设立多层次的融资方案。对于那些信用水平较高的小额贷款公司可以适当放宽融资比例。同时，商业银行不能一味盲目地向小额贷款公司转嫁不良的风险，对于应该承担的风险，商业银行应该适当加以承担，减少对小额贷款公司的过度干预。

（二）私募债券

小额贷款公司通过非公开发行或转让约定在固定期限内还本付息的公司债券，被称为私募债券。私募债券在我国兴起的时间较短，应用范围也仅仅集中在江浙一带、四川、山东等地。私募债券在我国尚不具规模。私募债券在很多方面都不完善，对于主体、规模、定价都没有统一明确的规定。然而，私募债券是通过发行债券的方式在社会上吸纳资金的一种方式，更具灵活性。通过私募债券来融通资金必将在未来成为小额贷款公司最重要的融资模式我国的相关机构应该大力支持私募债券这种融资模式，在政策上，应该制定一些列促进和保障私募债券实施的相关政策；在实践中，允许地方性的交易市场进行小额贷款公司债券的发行和融通。为私募债券这种融资模式的发展提供有力的操作平台。

（三）同业资金拆借

同业资金拆借方式是指小额贷款公司可以与其同处一个地区或系统的其他小额贷款公司进行资金间的调配，促进资金短期内的额融通。这种方式虽然在一定程度上丰富了小额贷款融资途径，然而如果该地区的宏观经济政策发生变化，那么处于同一地区的小额贷款公司将同时面临不可避免的系统风险，将会造成整个一个大的经济区域的小额贷款都出现资金问题。为了避免同一地区的小额贷款公司同时面临严重的融资风险，国家应该逐渐放宽对小额贷款公司同业资金拆借的区域限制，使资金在全国范围内流畅地融通。

（四）委托信托机构代为融资

信托公司在整个委托融资中起到一个“中间人”的作用。信托公司以自有资金获得小额贷款公司的信贷资产，在期限结束后收回投资并获得回报的一种融资模式。信托融资是一种在小额贷款公司与信托公司之间转移信用资本的过程。这种融资方式的资金成本一般较高，但相对应的风险也比较高。为了防控信托融资带来的风险，银监会已经禁止小额贷款公司通过信托机构进行融资，然而，如能有效地控制并降低委托信托机构融资模式的风险，采用这种模式将一方面使得信托机构获得丰盈的收益，同时也解决了小额贷款公司资金短缺的难题，实现双赢。

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权益融资模式

（一）增资扩股

对于一些经营效益稳定的小额贷款公司，国家允许其通过吸收新的股东或新的资金来追加自由资金，这种融资方式也称为增资扩股。这种融资模式在我国小额贷款公司中被广泛采用，是目前小额贷款行业最主要的融资模式之一。随着近几年资金缺乏的现象在小额贷款公司中十分普遍，资金已经成为限制小额贷款公司发展的瓶颈。为此，国家也渐渐放宽了对小额贷款公司增资扩股的条件。从时间上来看，将原有规定的开业满两年改为开业满一年，这意味着，只要是经营业绩良好的公司只要经营周期满一年，即可获得增资或扩股的机会。从标准上来看，新的标准规定申请增资的小额贷款公司的不良贷款率应控制在百分之一以下，其公司在上一经营周期内的利润为正，公司的资产负债率要低于百分之七十等等。小额贷款公司可以充分利用增资扩股方式较为灵活的特点，降低财务风险水平，提高资金的运转效率。另一方面，通过纳入更多的民间资本，可以有效地优化小额贷款公司的股东会结构，提升公司的监督管理水平。然而，这种模式也不是完美的，由于民间资本融入企业，控制权严重的分散，不利于小额贷款公司决策的执行能力。

（二）境外上市融资模式

由于我国对于上市公司的要求比较严格，小额贷款公司的自身规模和发展方式大多不符合境内新三板的上市条件，它们往往会选择在海外上市以获取更为广阔的融资渠道。国际金融市场相较于我国，能够为小额贷款公司提供更为规范、和多元化的融资平台，使其能够获得更为充足的后源资金。另外，在海外市场上市也将促进小额贷款公司提高其公司治理结构，吸收更为科学合理的管理模式，促进其自身经营能力和管理能力的发展。虽然海外上市给小额贷款公司融资模式提供了新的思路，然而由于制度差异等原因也同时给其带来了一定的风险。一方面，海外上市审批时间较长。一些公司需要花费几年的时间来准备海外金融市场所需的各类条件，这使得小额贷款公司将要付出较大的时间成本。另一方面，海外上市审查环节十分繁复。内部控制信息披露制度在海外发展迅速，已经形成成熟的体系，而我国内部控制信息披露制度还处于起步阶段，没有形成专门的法律法规对其进行规定。由于内部控制信息披露知识的相对匮乏，使得我国的小额贷款公司在海外上市的过程比较困难。小贷公司必须按照海外上市的内控披露制度进行调整，这需要花费大量的人工成本和时间成本。同时，我国对于小额贷款公司在海外筹集资金的合理性进行严格审批。按照国家规定，小额贷款公司如想要在国外融资，必须要获得国家外汇管理局对回流资金进行审批。这就使得小额贷款公司在海外筹集资金的过程中要承担一定的审批风险。

小贷公司盈利及创新

从盈利模式来看，目前我国的小额贷款公司主要盈利来自于发放较高利率水平的贷款来获取的利差。而按目前的经营环境及监管要求，小贷公司无法实现较好的投资回报率。由于小贷公司不允许吸收公众存款，小额贷款公司的出资人均会将自己的平均融资成本当成设立公司的最低保本收益点，即投资回报率的最低容忍度不得低于自己的融资成本或本行业的平均投资回报率。那在小贷公司未来的发展中存在着哪些机遇可以抓住呢？

1、互联网小贷成为市场上仅次于银行最好的放款主体

互联网小贷打破了小贷的区域限制，再加上互联网的数据和技术支持，使得小贷公司规模成长和效率提升可以平衡发展。小贷公司所发挥的作用和价值将会越来越大。

P2P网贷的风险暴露让监管施压，无形中也给互联网小贷更多的机会。从当前看，互联网小额贷款公司，将为互联网企业和跨界进入金融行业的巨头们无限的金融入门机会。但因为金融收益的当期性和风险的滞后性，让我们不得不提醒互联网小贷公司不能急功近利，在没有违约概率和违约损失率的数据支持下，不要让互联网小贷成为下一个P2P。

但小贷公司也并不是坊间流传说是高利贷的代名词，正式的小贷公司是经过地方政府金融办审批、牌照化管理的类银行信贷机构，小贷公司的审批对其发起人、大股东的要求都有相当的门槛。除极少对小贷公司放松管理的省份外，绝大部分地方政府对小贷公司的发起人及到位资金都设立了数千万元至数亿元的门槛，对股东及公司治理也有诸多要求。绝大多数小贷公司背后都依靠着一家或数家当地的民营龙头企业甚至国企、央企、上市公司。

2、资产证券化的发展机会

资金规模和资金成本是金融机构做大做强的关键，小贷公司的融资杠杆正在逐渐打破，但打铁还需自身硬，没有好的风险控制和优质资产，在市场上永远拿不到便宜的资金。

资产证券化的热潮正在到来，以前金融机构只看交易对手的信贷业务，未来将逐渐迎来和信贷资产定价的证券化业务共同发展。小额贷款公司一定要抓住证券化的机会，将自身的资产像金融机构的信贷资产一样卖出去，形成资产和资金的良性循环。只有这样才能迎来小额贷款公司真