嘉实策略增长070011估值_嘉实价值精选股票(005267)

8月份，官方制造业PMI为50.4%，环比回升0.5%，创近22个月以来的新高。有评论认为，这是对2015年末和2016年上半年积极政策的反映，从另一个侧面验证了中央宏观经济政策的有效性。

怎样客观认识现在的宏观经济形势？当前的市况下，如何调整资产配置策略来有效应对？嘉实财富常务副总经理黄一黎博士做客CCTV证券资讯频道，深度解析四季度宏观形势与资产配置。

PMI指数创新高，供给侧改革是主旋律

8月PMI数据表现超出预期，供给端与需求端均有所好转：生产指数持续保持在52%以上的高位，产成品库存下降、原材料库存上升、企业采购量增加，企业用工量继续小幅回升；需求端的新订单指数上升0.9个百分点，新出口订单指数同样增加。原材料购进价格指数大幅上行2.6个百分点至57.2%，生产经营活动预期58.2，较上月明显提升，对未来预期改善明显。

PPI降幅收窄趋势有望延续，企业盈利状况逐步改善。PMI回到荣枯线之上虽然绝非偶然，但就此断言它是趋势性的拐点还为时尚早。

当前的经济整体在调结构，与上个季度相比，整体形势正在向良好的方向转变。PPI指数虽然暂时为负，但趋势向好。此外，供给侧改革还在继续，在“三去一降一补”的指引下，过剩产能的去化在加速，全社会杠杆尤其是企业杠杆也将得到控制，整个经济体“调结构”的过程稳步推进。

PPP趋势向好，解读四大投资特点

近期，PPP的投资规模、落地项目、投资金额都有较大增长，呈现出回暖的趋势。造成这一现象的原因包括税收优惠、财政支持，这些都极大地振奋了民间投资的信心。

但PPP面临的问题和挑战也同样不少。此前，受PPP项目收益率相对较低、前期投入金额较大、回收周期长、政策不确定等因素，民间投资参与积极性不高。PPP项目平均落地周期在13.5个月左右，投资、退出的周期也相对较长，其运营及退出收益率将是决定民间资金参与与否的关键因素。近期税收优惠、财政补贴政策陆续出台，法律制度、融资渠道、退出机制逐步完善，PPP项目入库、落地及执行的数量和金额快速上升。

真正的资产配置，要做全球布局

真正的资产配置，不应该只局限于国内市场。机构投资人嗅觉比较敏锐，刚刚公布的基金半年报显示出机构重点配置了QDII产品，上半年QDII基金的机构投资人比去年增长了30%以上。截至2016年上半年末，机构持有QDII基金的市值相对2015年底增长31%。根据深交所8月底的征求意见稿，深港通大概率能在年内开通，这将为国内投资者提供投资港股中小板块的机会，同时为A股引入更多的国际投资者。由于港股市场的特殊性，其在交易层面受海外市场的直接影响，而上市公司的经营地域又决定了其与大陆市场的正相关性，投资于港股需要更加专业。投资经验丰富的投资者可以直接投资港股，而普通投资者可以通过深港通基金参与。机构投资人已经看到了海外的投资机会，把资产向更多元、更合理的方向进行了配置，这个对普通投资人是有一定的启发性的。事实上，只有跨越地域，跨越不同资产类进行全球性资产配置，才能穿越周期，从容面对不断变化的资本市场。

想观看更多精彩访谈内容，请点击：