永辉超市市值_永辉超市营收破千亿

截至2019年9月4日，永辉超市（601933）已经连跌4个交易日，区间跌幅超过7%，走势弱于市场主要指数。而从公司刚刚公布的2019年半年报来看，出现这一走势主要还是估值回归的结果。

公司2019年半年报显示：报告期内，公司实现营收411.76亿元，比上年同期增长19.71%；扣非后实现净利润11.62亿元，比上年同期增长40.78%。作为超市业态的龙头品种，永辉的这份半年报还是有些亮点的。例如，门店扩张步伐稳健、期间费用控制良好、物流中心覆盖18个省市，供应链流程持续优化等。尽管如此，但无奈公司股价估值优势并不明显，因此，半年报公布后，股价出现估值回归也实属正常。

永辉超市半年报公布后，市场也对其2019年全年业绩预测做出了调整。其中，海通证券研报显示：预计公司2019—2020年分别可实现营收859.75亿元、1083.87亿元；实现净利润23.58亿元、30.19亿元；实现每股收益0.25元和0.32元。

如果按照这一业绩预测，9月4日永辉超市9.35元的收盘价，对应公司2019年0.25元的EPS，PE为37.40倍。考虑到公司的行业属性及行业地位，以及未来三年接近38%的净利润复合增速，这一估值水平基本合理甚至还略微高估。根据猎牛座的估值模型：截至9月4日，永辉超市的合理估值为8.82元。显然，如果参照这一价格，永辉超市的股价至少还要下跌5%左右。

一直以来，永辉超市都是基金偏爱的品种。WIND数据显示：截至2019年6月30日，基金共持有公司股票13.99亿股，持股占公司流通股比例高达17.56%。除此之外，QFII资金对公司股票也很感兴趣。例如，我们在永辉超市7月的大宗交易记录上，就发现了QFII的身影。

7月的这三笔大宗交易，合计成交86.4万股，成交金额合计850.8万元，平均成交价9.84元。同时，这三笔大宗交易的买方都是中信证券总部营业部，卖方则都是申万宏源证券国际部，而这两家营业部都是有QFII资金长期驻扎的。相比当时9.84元的成交价，目前的股价已经下跌接近5%，当然这一幅度是一直强调左侧交易的QFII完全可以接受的。

综上不难看出，虽然永辉超市的估值优势并不明显，但基金并没有出现大笔减持，即便是QFII资金之间出现一定分歧，但由于股价已经出现了一定的跌幅，估值泡沫在一定程度上也减少了许多。从这个意义上说，永辉超市的估值回归已接近尾声。首发于猎牛座（ID: financial_hunter）公众号，讲述价值投资估值的理念与方法。

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