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中信证券测评_中信证券知乎

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卓分析|中信证券业绩独领风骚,可以买了吗?

多家券商上半年业绩腰斩,中信证券独领风骚。中信证券今日公布半年报,上半年实现营业收入199.93亿元,同比上涨6.95%;归母净利润55.65亿元,同比增长12.96%。目前其它公布的券商业绩仅申万宏源实现微增长;山西证券、长江证券和国元证券净利润同比下降超过50%

业绩哪里来的?

净利润逆势增长,看天吃饭环境下依然保持较好盈利能力

1)公司上半年营收和归母净利润同比分别上涨6.94%和12.96%,在全行业不景气的大环境下,业绩表现远超行业平均。

2)自营、经纪、资管、投行、利息收入占比分别为25%、21%、15%、9%、5%,业务结构相对稳定。其中自营业务、投行业务与信用业务占比小幅度下滑,经纪业务与资管业务占比小幅提升。

传统经纪业务下滑,但市占率提升

上半年市场整体股基成交额小幅上涨1.33%,虽然佣金率小幅下滑至0.05%,但是受益于公司市占率由去年同期5.72%提升至6%,经纪业务收入小幅增长2.81%。投行业务由于IPO节奏放缓、再融资受市场流动性影响规模下滑,投行业务收入下滑5%,但仍然高于全行业平均水平。利息净收入同比大幅下滑28.01%,主要受制于融资成本高企,利息支出大幅上涨。

主动管理能力突出,自营业务与资管业务表现亮眼

上半年自营业务表现最佳,收入同比上涨16.04%,在二级市场低迷的情况下,衍生金融产品收益是自营收入的主要贡献来源。资管业务表现良好,收入同比上涨9.05%。在总规模保持稳定的情况下,从业务结构来看,集合资管占比由去年同期的8.86%提升至9.97%,直接带动资管业务收入增加

创新类业务发展迅速,龙头优势显著

公司其他业务收入同比上涨15.46%,占比提升至26.71%,这主要得益于大宗商品贸易等创新类业务的贡献,其中18年1-6月新增场外期权名义本金896亿,市占率达28%。今年以来,随着场外期权新规、CDR新政、金融对方开放等政策陆续出台,公司尽享政策红利,龙头先发优势显著。

结论:券商是强周期行业,强周期行业一定要在周期底部买,在周期顶部卖。看天吃饭的券商行业现在在周期底毫无异议。适合资金充裕,能拿得住的投资者,到周期顶部,大牛市的时候卖出一定有丰厚回报。

注:仅仅是对行业和公司的分析,不做股票推荐依据。另外,没有什么托会搞什么龙头大市值的票,没人可以靠这个托的起来,没人可以靠这个砸的下去。所以,各位看官自行判断。

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