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作者|Resin
6月5日，英国财经资讯平台Acuris旗下Mergermarket引述消息人士表示，中国平安旗下陆金所无法取得P2P网络借贷业务经营许可，上市计划或受阻碍。还表示，中国平安正与陆金所的境内和境外股东就股票回购提案进行深入讨论，涉及金额高达120亿美元，回购可能涉及中国平安A股或H股与陆金所之间的股权交换。
随后中国平安对此消息做出回应称，公司没有任何重大收购计划，没有应披露而未披露的信息。同一天，陆金所对媒体回应称，公司正在积极（P2P）备案，并已按监管要求做好备案前准备工作。
回购可能性多大？
据了解，目前中国平安正在计划以集中竞价的方式回收A股股份，用于员工持股计划。据中国平安在2019年4月29日于港交所发布的公告显示，中国平安拟使用不低于50亿元且不超过100亿元的自有资金，以不超过101.24元人民币/股的价格回购公司A股股份。
然而根据中国平安在6月4日发布的关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份的回购进展公告显示，平安此次回购计划中，回购上限由101.24元/股调整为100.24元/股，另外，公告还显示，截至2019年5月31日，中国平安的此次回购计划尚未开始实施。
而在此之前，中国平安已进行过一次股票回购。在5月7日—5月14日期间，中国平安通过二级市场，以42.96亿的成交金额购得本公司A股股票54,294,720股，每股成交均价为79.10元，此次回购的股票占总股本的0.297%。据了解，此次回购股票的行为依照中国平安于2018年年底通过的长期服务计划进行，该计划的目的在于加强公司利益与员工利益的长期绑定，确保员工自觉推动公司持续发展，是“员工持股计划”的一部分。
从中国平安2019年第一季度财报得知，“货币资金”和“定期存款”两项相加，目前中国平安的账上共有6467亿元，可见在员工持股计划中用于回购股票的资金对于整个中国平安而言不过九牛一毛。
不过从中国平安的公告了解到，以集中竞价交易方式回购公司A股股份的“不低于50亿且不超过100亿自有资金”包含了2018年年底通过的长期服务计划。而目前长期服务计划中计划的回购股票已经完成，耗费资金约43亿，也就是说还未完成的A股回购资金不会超过57亿。据中国平安公告，尚未开始实施的回购计划期限为2019年4月29日至2020年4月30日。
▲中国平安回购A股股份公告
一年里耗费近100亿进行员工持股计划，就算是中国平安再不缺钱，在这种情况下再开展其他，如回购陆金所股份的计划也难免会感到有点力不从心。
陆金所作为中国平安旗下三大独角兽之一，公司估值也是相当高的。据前瞻产业研究院2018年中美独角兽研究报告显示，在2018年底完成13.3亿美元的C轮融资后，陆金所的估值达到了394亿美元，逼近400亿美元，在全球超级独角兽企业中估值排名第七，作为金融领域的独角兽企业，估值仅次于排名第一的蚂蚁金服。而在国内独角兽企业中，陆金所排名位居第五，在中国恒大研究院发布的《中国独角兽报告2019》中，陆金所的排名更是位居第四。
▲2018年全球超级独角兽排名 前瞻产业研究院整理
▲2018年中国超级独角兽排名 前瞻产业研究院整理
此时，如果中国平安决定回购陆金所股份，必定需要大量资金。如果是以中国平安A股或H股与陆金所进行股权交换的方式回购，按照截稿当天（6月6日）A股77.11元/股和H股85.25港元/股的价格计算，中国平安A股和H股的市值分别为1.4万亿人民币和1.6万亿港币（约合1.41亿人民币），而陆金所现在的估值约为2766亿人民币，虽然陆金所估值只有中国平安市值的两成，但超过平安集团旗下另一上市公司——平安银行2046.7亿人民币市值，在估值上还是略胜一筹。
综上所述，中国平安在今年通过现金方式回购陆金所股份的可能性较低，但是通过交换公司A股或H股与陆金所股份进行交换还是可能的。
为何要回购陆金所？
刚刚从资金方面分析中国平安回购陆金所股权的可能性，现在我们从动机上再来分析，为什么中国平安要回购陆金所股权。
据公开信息显示，中国平安旗下投资基金平安创新投资基金在2014年12月26日向陆金所投资2.92亿美元，彼时中国平安持有陆金所约75%的股份。
此后陆金所又经历了两次融资和一次股权转让，在这个过程中，中国平安持有的股份不断被稀释。据相关媒体报道，B轮融资后，中国平安所持有的陆金所股份由74.91%下降至43.76%。而在2018年底的C轮融资后，中国平安持有的陆金所股权再次下降，据平安联席CEO陈心颖透露，平安目前还持有陆金所约41%的股权。
申万研究所首席市场专家桂浩明曾表示，中国平安持有的陆金所股权在一次次融资中被稀释，现在陆金所在股权结构上更加接近海外金融企业，而中国平安已经不具备绝对控股地位，其财务报表也不再合并陆金所。不过按照国内的金融监管要求，中国平安作为陆金所实际控制人的地位十分明确。
而且目前陆金所还未上市，一旦IPO，那么中国平安持有的股份将进一步被稀释，再加上种种未知数，如果中国平安想要保持陆金所绝对控股股东的地位，那么就必须在陆金所上市前回购股份。
此外值得一提的是，中国平安近几年公司定位的转变。
从2009年开始，中国平安对于公司的定位和战略在不断发生改变。仅从公司logo上就能看出，2008年之前，中国平安的logo是这样的。
2009年—2018年是这样的。
2019年开始，中国平安的logo又变成这样。
从“专业·价值”到“保险·银行·投资”再到“金融·科技”，可以看到中国平安的业务不断地完善和与时俱进。据中国平安表示，“金融+科技”、“金融+生态”将是公司未来十年的主要战略，在该战略的指引下，平安将创新科技聚焦于大金融资产、大医疗健康两大产业，深度应用于传统金融与“金融服务”、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市五大生态圈。而陆金所就是其中金融服务生态圈的核心业务。
据了解，目前中国平安的业务主要有保险业务（包括寿险与健康险业务和财产保险业务）、银行业务、资产管理业务和金融科技与医疗科技业务。此外为支撑构建五大生态圈，平安银行对人工智能、区块链、云技术等三大核心技术领域加大了研究。
从中国平安最新的战略来看，陆金所是未来中国平安推进“一站式服务”，实现“国际领先的科技型个人金融生活服务集团”愿景的重要组成部分。
而此前提到的中国平安的员工持股计划也是为把握和留住公司的科技人才而制定实施的。
由此来看，中国平安需要回购陆金所股份的可能性和必要性又增强了几分。
陆金所上市一推再推题
前面分析了中国平安回购陆金所股份的可能性和好处。那么陆金所能从中国平安的回购中得到什么？
资金吗？对于刚刚得到13.3亿美元融资的陆金所来说，目前陆金所并不缺钱，所以也不需要通过中国平安回购股份来获取更多的资金。
那么是上市吗？
上市话题围绕陆金所已久，从2014年开始就传闻不断，但是陆金所至今也没有上市。
最早的消息出现在2014年5月，但是有消息称陆金所将分拆上市，但不久后陆金所董事长计葵生就亲自澄清。2015年底，计葵生首次向媒体确认陆金所要上市的消息，但直到2016年中期业绩会上，才明确表示预计下半年上市。到了预计上市的时期，陆金所却又表示将推迟到2017年第一季度上市。“狼来了”的故事多次上演，到了2017年，拍拍贷在内的7家互联网金融企业成功上市，而行业巨头陆金所的上市计划却再次告吹。
之后随着一个股权转让和C轮融资，陆金所的上市再次受到外界关注，但是同之前不同，官方却表示“不急于上市”等不明确具体上市时间安排的消息。
而在此次外媒报道中，陆金所未能上市的原因被认为是无法取得P2P网络借贷业务经营许可造成的。至于陆金所不上市究竟是因为资金充足“不急于上市”还是受P2P网络借贷业务经营许可的影响，尚不得而知。而中国平安能否助力陆金所上市，目前也不得而知。
作者|Resin
（温馨提示：本文引用数据，均为官方数据，或为公开报道，未使用任何内幕消息）
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