由此可见，这个债券基金的高收益，并不是持续稳定的投资表现，而是因为一个未知的原因。

第二步：探究突变日发生了什么事

一般情况下，如果发生了什么特殊事件，基金都会发布公告，查阅相关文件，当日并没有相关紧急公告，由此预测，这个变化对于基金来说，是一个正常的变化。

第三步：查阅产品相关文件，了解基金投资情况：

正如前面所说，债券基金来源有三个方面，能够造成如此巨大波动的，只可能是债券价格波动。作者首先查阅的是基金第二季度报告。

查阅报告数据如下：

截止报告期末（20180630）基金（004400）资产净值：65250.07元，其中份额33586.01份，份额净值1.9428元。（基金总资产只有6.5万元，这还是基金吗？这是基金暴涨的关键）另外比较重要的是大额赎回，如图所示

来源：第二季度报告

来源：第二季度报告

关于大额赎回，一般情况下会对基金净值造成不利影响，因为基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，影响基金的投资运作和收益水平。这里却因为基金资产接近于0而“爆冷门”。

赎回的费率以及计入基金的比例和持有期限挂钩，相关信息在《基金招募说明书》公式，如图所见

来源：基金招募说明书

查阅2017年度第二、第三、第四季度报告以及2018年度第一、第二季度报告，如图所示，基金极大部分持有人仅有该一个机构。持有期限大于一年少于两年。

第四步：根据费率简单推算一下，大额赎回2亿份额，余额3.3万份。

2亿*0.05%赎回费*0.25计入基金资产比例=2.5万元

涨幅=2.5/3.3=75.7%，和79.27%（查阅净值变动数据）的日增长率差额3.5%，。

作者承认，无法再精确了！

第五步：作者的反思，其实持有人和规模数据，在天天基金网有公示，如图，这里更加直观，但是作者还是认为，查阅相关文件才是根本所在，尤其是情况比较复杂的时候。

第三个问题：年收益率竟然有那么多道道在，怎样根据过往业绩挑选债券基金呢？

这里的案例情况比较特殊，在大额赎回前只有一个机构持有人，分析起来比较简单。但是对于复杂的情况可能就不一样了。但作者还是会从那3个方面来分析：

1、债券利息收益：这个其实根据投资的债券而来，基本不会有什么波动。

2、杠杆：杠杆能够在总体收益率上加上一定的百分比，也比较直观。

3、债券差价：这个才是根本所在，大幅度的净值增长预计都来源于此，需要根据具体情况特殊对待。

很不幸，这个案例太特殊，不在上述范围内，作者打脸了。敬请期待《跟着私行学分析》。

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