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嘉实回报精选股票型基金_嘉实基金天天基金网

作者：百色金融新闻网日期：2022-04-09 23:43:00

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中国的东坡肘子，韩国的炭烤五花肉，欧洲的香肠培根，猪肉作为食谱中源远流长的一种肉食广受欢迎。但很少有人将常见的猪肉，与高大上的货币政策联系在一起。但在中国，它们之间关系尤其密切。

今天我们将与您分享神秘的"猪周期"。

本期《宏观经济学与我》，由嘉实基金研究部宏观策略组、行业研究组，及品牌管理与传播中心联合推出。

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通胀的主要指标CPI由很多因子决定，其中食品消费权重非常大。在中国，猪肉是最广泛的食用肉类，折算下来，猪肉在CPI中权重据估计在3%左右。历史上，猪价和CPI走势存在较高一致性。

猪价与CPI的顺周期特点是宏观经济中不可忽视的一个因素。

猪价忽高忽低，它有什么规律？为什么说非洲猪瘟将极大改变中国的养殖环境？

影响猪价的因素，按照影响周期长短，主要分为长期、中期、短期三大类。长期由经济增长、收入和消费水平及成本、通胀因素决定；中期主要看供求分析；短期因素包括季节性、天气、疫病及环保政策等因素。

长期因素最好理解，通俗而言，大家的消费能力是猪价的主要支撑力。

短期因素主要是季节性、食品安全事件、政府收储等，这也是大家最容易感受到的价格波动。比如，中国猪价常在7-8月份以及冬至前后呈现上涨态势，为什么？这两个时间点对应中秋、国庆、春节消费旺季，南方腌腊肉、北方杀年猪都会短期影响猪价。

影响猪价的中期因素，主要是生猪存栏率这些猪肉供给数据，也就是经常提到的"猪周期"。

什么是"猪周期"？其实就是猪的供需周期，通俗讲，就是养猪户养猪赚一年、平一年、亏一年的经济现象。在这个过程中，猪价也会此起彼伏。猪周期每过三五年就来一轮，周而复始。

猪价的中长期的影响因素是养殖成本，比如饲料、养殖技术等。一头猪成本65%是饲料成本，饲料价格波动会直接影响猪价。

说完前四个因素，我们重点谈谈影响猪价的中短期因素，包括疫病、环保、进口猪肉等。以疫病为例，为什么非洲猪瘟不光影响猪价，还改变了中国养殖大环境？

非洲猪瘟号称全球养猪业的头号杀手，这种病毒高传染性，对生猪致命。当一头猪被感染后，整个猪群都会被扑杀，目前还没有研发出有效疫苗。

非洲猪瘟对养猪行业最大影响，在于提升了养猪的综合壁垒，长久改变了养猪的成本中枢。为了防范猪瘟，猪场必须加大防疫和设备投入，提高管理能力，明显增加了养殖综合成本。

因为猪瘟的影响，养殖业面临严峻考验, 养殖户损失惨重；另一方面，对于养殖技术的要求更高，猪价的长期中枢可能上升，龙头企业优势将体现出来，它们未来5年的平均ROE将高于历史水平。猪瘟还将影响生猪屠宰业，全国布局的屠宰企业有机会从中获益。

此外，猪价上涨，替代产品如鸡肉的需求将会提升，一些禽类养殖公司可能业绩提升。

总之，不要小看了一头猪背后的经济学，它不光影响菜篮子，还会传导至经济生活的各个层面，看明白了，你能更好读懂中国。

宏观经济虽然看似纷繁复杂，但只要理清了其中的脉络，它就能为你所用，帮助你发现人生机会。