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当下中国通货膨胀并不高。基本在1%到2%。M2增速很快而CPI增速很慢。为什么呢？

因为这些投放的货币都沉淀在了房地产里。资金都进了蓄水池，而活水还是紧缺的。这形成了对抗通货紧缩的态势。大规模投放货币就是为了抵抗通货紧缩。

这很显然，工资增速不如资本增速，需求相对不足。资本利润率就降低。达到一定程度就会发生经济危机，资本崩盘，完成洗牌。这就要出现通货紧缩。但政府一看，企业别破产呀！政府印钞给你流动性，维持下去呀！

但需求是依旧不在的。而资本倒是膨胀了不少。消费者购买力低，产品涨不了价。也就维持在通货紧缩边缘。印钞搞不来通胀，反而是对抗通缩。这样资本价格下跌了，也就是利率降低。钱就更容易借了。

生产方与消费方都借钱。这就支撑了正常的生产消费循环。cpi仍旧较低。

这样说，通货膨胀的一个表现，就是利率降低，债务规模扩大。但它并不表现在日常的居民消费价格上。这样居民消费在维持在通缩边缘，而资本价格也在缩水。资本规模在膨胀。

所谓钱不值钱了，就是借钱容易了，存钱不划算了。资本规模总体扩张，它的标的物价值也会上涨的。传递到居民消费上只是个早晚问题。

所以眼前的是通缩风险，而长远的是通胀趋势。