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才好了一个季度的A股,再一次被贸易摩擦给干灭火了,同时被干灭火的还有汇率,离岸人民币又有了重现18年下半年开始的快速贬值的苗头。但这俩都不是要聊的重点,今天的主角是把汇率和股票连结在一起的老牌过气明星——B股。
B 股的正式名称是人民币特种股票,是以人民币标明面值,以美元或港币认购和买卖,在上海、深圳证券交易所上市交易的外资股。虽然叫外资股,但B 股公司的注册地和上市地都在境内,受证监会监管,现存的99只B股(最多时与114只B股)中有79只同时在A股和B股上市。B股的发行初衷是利用股票市场吸引外资,但在2001年后就再也没有新股发行上市,反而不断有公司转板、退市。B股的融资功能基本丧失,但还是一个不错的美元/港币投资工具,只不过这个市场略显小众,投资者仅有241万户(近三年都没有增长),与A股1.47亿的开户数量比起来显得十分渺小。
小不是问题,好不好才是关键。先看一组相对数,截止到5月10日,同时在A股和B股上市且处于交易状态的上市公司有79家,B股较A股普遍处于折价状态,折价平均数是45%,中位数是47%。
再来看一组绝对数,截止到5月10,B股上市公司滚动市盈率中位数是17倍,其中在15倍以下的有41只,占B股上市公司总数的41%;股息率中位数2.08%,其中股息率在3%以上的有30家,占总数的30%。再了解下A股,截止到5月10日A股上市公司市盈率平均数是31.3,中位数是30,其中市盈率小于15的上市公司占总数的26.7%;股息率中位数0.83%,其中股息率大于3%的上市公司占总数的9.4%。
B股比A股更便宜,主要原因还是市场被边缘化,既无新股也无增量资金。B股数量不多,但质量不差,小天鹅、百联股份、安道麦、京东方、老凤祥、招商港口、锦江股份、陆家嘴等等行业龙头都有B股。
一样的公司,放着更便宜的不买会不会有点傻?关键看诉求是啥,如果是冲着短期差价来的,B股还真就没啥优势,除了个别阶段,比如2001年、2009年因政策因素导致B股指数跑赢A股指数外,其他时间B股和A股表现趋同;B股更适合长期的价值投资者。
改革是B股的催化剂,但只听过打雷(2014 年 5 月出台的《新国九条》的第22 条提出,要“稳步探索 B 股市场改革” ),没见过具体的措施,多数还是上市公司出于自身需求,主动将B股转板到H股或者A股,投资者收获一波转板红利。
最适合投资B股的还是手里有美元、港币,同时又不甘心只做银行存款的投资者(当然也可以选择投资QDII基金或者直接投资境外市场),进,可以分享牛市红利;退,可以拿股息;运气好碰上回购或者转板。
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