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继7月13日,央行续作1885亿MLF之后,短短一个星期左右的时间,4月23日,央行再次出手,向市场投放5020亿一年期的天量MLF,利率3.3%,环比持平,同比上升0.1个百分比。
520亿!与整个6月交付和往年的经验相比,此次推出为市场提供了良好的支持。
在这个消息的催化下,一直渴望生存的股市也迎来了自己的小杨春。低开盘后,它一路走高,最终上涨44点,收于2559.54点。
您应该知道,在三年临时放水工具中,例如马耳他粉(MLF),酸辣粉(SLF),逆回购,一方面,它们是整个市场基础货币的主要交付工具另一方面,截止日期之后,母亲将收回,这部分资金留在市场的时间越长,M2将在经济中停留的时间越长。
换句话说,50亿只是这种货币的种子,这是根据当前货币乘数5.7计算的,相当于增加2.86万亿M2(截至6月的M2总量为177万亿) 。这部分资金将在社区停留一年。
最初,我们有太多理由推出这种货币。例如,从每年6月下旬到8月,我们的商业银行H股需要支付股息,并需要兑换一定数额的港币,这将导致外汇持有量下降;随着节点的收集,财政存款的支付对流动性产生负面影响;简而言之,没有资金,我们的跨季基金会有差距,流动性非常紧张。
但事实上,我们可以从中央银行的年度资金流向图中看出,虽然它在6.7.8个月面临这样的问题,但仍然是一个非常普通的月份,并且总货币供应没有异常。
由于这是一个正常的月份,为什么我们每天推出5040亿美元的MLF?
许多人可能没有意识到,近年来,我们的货币政策经历了结构性变化。
整个货币政策已加速进入"锁定和短期",即增加长期资金配置(一年期多边基金,存款准备金率下调等),并减少短期经营资金等作为逆回购,但整体货币增长率仍在下降。
据公开统计,截至今年上半年,我国央行中长期流动资金净流动性总量已超过去年。
从基础货币供应的角度来看,由于长期资金投资的增加,我们没有增加全部货币的总投资。
也就是说,我们正在投资5020亿一年期多边基金,相应的短期资金,如前几年更受欢迎的逆回购,已相应减少。
中央银行这种变化的意义何在?
一方面,延长货币释放的持续时间可以减少中央银行在市场上的频繁操作,包括今年上半年两种不同类型的存款准备金率下调,一种是包容性金融的间接折扣,另一个是MLF的替代品。它是为了引导长期利率的下降,从而降低融资成本。
早在7月20日,有传言称,央行要求银行增加对私营企业和小微企业的信贷支持。以前限制的抵押贷款不再设定,整体利率必须降低。
另一方面,延长银行的责任期和稳定债务预期可以减少银行资金不匹配造成的流动性风险。
同样在20日,中国银行业监督管理委员会发布了"商业银行金融监管管理办法"的意见,再次强调非标准资产可能不会出现不匹配,理财产品必须与投资期限相匹配。财富管理产品必须单独管理,单独核算,并单独核算。财富管理产品不得投资理财产品,投资理财产品的资产管理产品不得"嵌套投资"其他资产管理产品。
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