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玩转etf基金_etf基金机构占比高好吗

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11月A股整体反弹,场内ETF基金成交量开始迅速放大。截至11月21日,证券ETF、创业板50ETF、500ETF、中证500ETF四只基金的月度成交总额创历史新高。同时,部分ETF基金在场外申购规模也出现暴增。

国家队基金疑似转战ETF

随着国家队委托五家基金公司管理的产品陆续清仓,股票类ETF就出现了逆势持续增长的势头,虽然没有直接的证据证明这些资金来源于清仓的国家队资金,但是其大手笔的性质以及相差不多的申购金额,加上部分基金持有人名单的变化,让人浮想联翩。

今年1-9月,股票ETF资产增长26.81%,但份额规模却增长了59.89%。10月份股票ETF更是出现爆炸性增长,三季报显示,国家队主动型基金除了停牌股无法交易外,已接近全额清仓。数据显示,10月份ETF的净申购金额约425亿元。

上述增量资金中,八成以上流向了上证50指数、沪深300指数等宽基指数型产品。不过,从场内基金的成交量看,上证50ETF虽然也明显放量,但是距离月度最高成交纪录相差很远,反而是中证500与创业板以及证券ETF放量最猛!其中创业板是华安增幅最大,创业板50的增幅达到疯狂的7400%。

如此大手笔的增长,自然不可能是来自自然人的申购。以增长幅度最大的华安创业板50ETF来说,从2017年年报来看,前十大持有人几乎都是自然人,第一名持有600万份(持有该基金的2%)。而到2018年半年报,前十大持有人清一色变成了机构,门槛也提高到了7000万份,主要的机构持有者为保险公司。

其它基金2018年的半年报也显示,机构持有人大多超过了六成,这其中不乏汇金与证金的身影,而保险机构以及部分央企的企业年金也亮相其中。

交易新规活跃ETF市场存难度

从今年的情况来看,虽然创业板与中证500等中小创ETF基金都获得了较多的申购,但是上述指数却依然一路下跌,只是到了10月中下旬,上述指数才有了一定程度的反弹。

事实上,目前ETF类基金最大的问题还是场内交易不够活跃,目前场内总共184只ETF类基金(其中31只是货币类与债券类基金),但是日成交能够超过2000手的仅100只左右,成交金额能够超过100万元的仅90只左右,超过一半的品种日成交金额不足百万元。还有不少基金只需要一手便可以拉下涨停或是打向跌停,其涨跌幅完全失真。

为了活跃ETF基金的交易,近期上交所下发了《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引》的征求意见稿。要求相关机构在一周内进行意见反馈。从目前透露出来的一些新规来看,似乎对提高ETF的流动性并没有正面的作用,反而会带来一些消极的影响。

主要原因在于,交易所方面要提高做市商的门槛,除了引入做市商审核机制外,还要将做市商分为主做市商与普通做市商。同时对做市商的最小报价也大幅提高标准,从原来的1万份提高到20万元以上!

事实上,ETF类基金一直有做市商存在,但是在基本所有权益类ETF一路下跌的情况下,做市商为了活跃市场而买入的份额均会出现程度不等的亏损。有时哪怕净值没有下跌,但是场内的投资者也喜欢以低于净值的折价来买入,这就导致做市商申购回来的ETF份额,哪怕是平价也难以卖出。

这还导致了做市商出工不出力的现象,因为它让交易更活跃的话,也意味着亏损会越多。虽然现在交易所方面表示要对主做市商给予一定的政策优惠或奖励,但是众所周知,补贴的钱是不可能将券商在市场上的亏损抹平的。如果每天一万份的报单都会带来亏损,那么按现在最贵的深证ETF每份单价8.4元左右来算,做市商最多也就每天投入8.4万元左右,如果一下子提高到20万元,纯粹从经济角度考虑,估计没有券商愿意申报了。

ETF活跃与A股上涨没有必然关系

ETF基金的规模暴涨以及二级市场成交的活跃,并不必然代表着市场会跟着上涨。一个最重要的原因是,今年以来,随着市场不断下跌,大股东质押频繁触及平仓线;而资产新规生效后,各路资金争相离场归位。

以创业板50为例,今年以来(截至11月21日)的跌幅已经超过了27%。易方达创业板ETF今年以来的跌幅也达到了21%。沪深300ETF则下跌了18%,最惨的是环保ETF,跌幅达到30.22%。所以,ETF基金规模的暴增,投资者切不可盲目乐观。

但是,不管规模增长多么疯狂,作为指数基金的ETF,它至少包含了几十只以上的股票投资标的,这就决定了它不可能是投资者暴富的工具。

(文章来源:证券市场红周刊)

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