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创业板创反弹新高后“休息” 市场暂失方向
本轮反弹以来创业板一直扮演着领头羊的角色，而创业板的明显调整对市场做多信心的打击尤为明显。
周四两市小幅高开后震荡下行，午后跳水加剧。沪指在权重股的掩护下跌幅度相对较小，近期表现强势的创业板则出现明显下挫。截至收盘，沪指下跌0.34%，报收3635.55点；深成指下跌 0.98%，报收 12767.5点，两市成交量继续放大。盘面上，石墨烯、船舶、煤炭等板块涨幅居前，医疗保健、虚拟现实等板块则在跌幅榜前列。个股方面，大盘调整中虽然涨停个股有所减少，但两市仍有64股涨停，同时也有4股跌停，可以看到的是个股分化开始明显加剧。
周四创业板指早盘短暂冲高再刷反弹新高后便开始大幅回落，收盘跌幅达到2.22%，跌幅明显高于主板以及中小板。从盘面来看，创业板的大幅回落对主板以及中小板拖累明显。对于创业板冲高跳水，广州万隆认为主要有三大不利因素在影响。首先，创业板指无疑是本轮行情领涨龙头，而该指数自1779点反弹来，涨幅已高达60%，且切入到7月第一股灾时的反弹高点，获利盘与套牢盘涌现致股指跳水；其次，时间周期来看，创业板指从9月份探底反弹至今，时间上刚好为55日，一个变盘周期神奇数字诱发跳水；最后，近期次新股持续强势，但跟风热点却没有出现，在市场热点缺失下，创业板指上攻动力自然减弱而跳水。“题材股的走弱对人气影响明显，沪指接近前期高点后快速回落，存量博弈阶段冲关或将一波三折。”接受记者采访的券商分析师表示：“沪指沿年线波动，存量博弈阶段市场难以快速向上突破。目前沪指在3550-3650点狭窄箱体内震荡，近期一直在箱体中轨上方运行。需要指出的是，按T-2市值标准的新股申购规则，周五开始前期为打新布局市值的资金可以开始套现，同时部分资金开始套现等待打新，短期资金面将承压。就短期来看，股指向上压力明显，股指向下回落至5日均线止跌。考虑到题材股有所走弱，资金压力明显，市场可能继续惯性走低，5日均线以及3600点整数关口将是短期关键支撑。”
对于短期走势，中航证券也表示短期存在压力。中航证券指出，11月12日至今的横向整理行情至今已经11个交易日了，沪指在被创业板带动的状态下也在不断的攀升，但整体表现弱于创业板。目前沪指还在接近半年线附近，短期来看存在一些压力，而创业板自9月中旬之后的反弹，目前已反弹至4037—1779急速下跌波段的半分位附近，同时也是7月24日高点的成交密集区附近，双重的压力让市场向上推升的力度变的缓慢。操作上，指数存在压力，稳健型投资者要注意风险，激进型投资者可对调整充分的活跃个股逢低进行短线交易。#JRJ分页符#
创业板平均市盈率已超百倍 你还敢买吗？||###||###||###
创业板平均市盈率已超百倍 你还敢买吗？
周三，创业板指数高举高打，一举创出最近4个月以来的反弹新高。在创业板大幅上涨的同时，创业板的平均市盈率水平也在不断走高。根据深交所发布的最新数据，创业板的平均市盈率已经达到112.15倍，如此高的市盈率水平也被认为充满了泡沫成分。
周四，创业板出现了调整走势，这被很多人看成是介入创业板的一个良机。不过，周四的调整或许仅仅是一个预演，因为创业板接下来仍然有可能继续走高，但是未来一旦真正展开调整，恐怕幅度也会十分惊人。
面对估值已高的创业板，作为中小投资者的您还敢买吗？
市盈率不断走高
创业板的上市并非是如于近日，实际上从2015年9月15日开始，创业板就开始呈现出新一轮呈现上攻的走势。9月16日，创业板指数的平均市盈率水平重新站上70倍上方，达到72.54倍；仅一个月之后的10月16日，创业板的平均市盈率水平就已经迅速回升到91.36倍，当时市场中关于防范创业板泡沫的声音就已经响起。
然而，就像市场人士所分析的那样，在由存量资金主导的市场当中，大盘股很难得到持续上涨的机会，股价弹性相对较高的创业板自然而然就会成为资金选择的炒作标的。伴随着创业板的一路上扬，继创业板平均市盈率在11月9日重返100倍上方之后，根据深交所公布的最新数据，11月25日，创业板平均市盈率水平已经达到112.15倍。昨日，创业板平均市盈率则降到110.65倍。
有市场人士认为，虽然创业板在周四出现震荡走势，但是考虑到目前市场的特点，创业板在后市仍然有望继续担纲市场热点的角色，创业板平均市盈率也很有可能会继续飙升。而据新文化(行情300336,买入)（300336，股吧）记者了解，在今年上半年的上涨行情当中，创业板曾经在6月3日一举创下146.57倍平均市盈率的年内新高。
玩的就是心跳
长春股民王毅，是一位入市长达14年的职业投资者，多年的职业投资生涯，让他能够独立地对市场中的机会和风险进行理性的判断。最近一段时间，擅长短线操作的王毅一直在参与创业板股票的炒作，宝通科技(行情300031,买入)、新宙邦(行情300037,买入)（300037，股吧）、朗科科技(行情300042,买入)（300042，股吧），这些股票他在近期都有所参与。
“创业板仍然是市场中的热点板块，要想赚钱就只能参与这些股票，即便这些股票的市盈率的确已经很高了。”王毅告诉新文化记者，“其实自己也知道，如果创业板继续上涨，那么也将意味着风险越积累越多，但是在价值股缺乏投资机会的情况下，作为职业投资者只能去参与那些表现活跃的成长股。”
在王毅看来，如果创业板在接下来一段时间依然呈现出持续上涨的走势，那么在未来必然会迎来较大幅度的调整走势。目前的创业板颇有些击鼓传花的感觉，大家虽然都知道创业板估值已高，但是却依然心存侥幸地希望在上涨行情当中分一杯羹，并且都认为自己不会接到最后一棒。
“毫无疑问的是，按照目前整体市盈率水平来说，现在参与创业板玩的就是心跳。”王毅认为，如果这次有人在创业板见顶后被套，真的不知道什么时候才能够解套。所以现在只能短线参与，一旦发现风向不对就得在第一时间止损离场，绝对不能有丝毫的犹豫。
对比
相似于6月疯狂又有区别“创业板在强化了其上行趋势的同时，已经在周三创出近四个月来的收盘点位新高，从创业板近期的走势看，已经开始趋于疯狂。”周四，在接受新文化记者采访时，国泰君安(行情601211,买入)投资顾问姜慧超分析说。
那么，为何姜慧超会觉得创业板现在已经比较疯狂了？对此，姜慧超解释说，从创业板的整体成交金额上，目前的创业板已和6月份的疯狂非常接近，但股价则是打了一个很大折扣的，因此从另外一个角度来说，创业板的成交量早已超过了6月份。但是需要提醒大家的是，目前整体市场的资金杠杆已经远远不如6月份。6月股灾以来，市场已经消灭了一部分高杠杆的投资者，而外围增量资金在最近几个月入市的迹象也并不明显。所以从参与者的角度来说，基本可以断定，原来市场当中风险偏好没那么高的一些投资者近期也开始逐步的转向了创业板。
“显著的赚钱效应，应该是大家蜂拥而入创业板的一个非常重要的原因。”姜慧超解释说，最近一两个月，身处A股的投资者如果不去做创业板的股票，很可能就让自己置身于一个被爱情遗忘的角落，享受的只有寂寞空虚冷了。所以目前创业板的火爆，是一种相似于6月但又有别于6月的疯狂。
从投资的技术角度去思考这个问题，大家明明知道创业板各种小市值题材股的炒作具有较大的风险，但股价实在是太有弹性了，所以很难割舍。假设把创业板的股价想象成已经加了杠杆的东西，如果投资者从理性的角度考虑，就需要以合适的仓位去做匹配。但是如果在一个疯狂的东西上，过度的再叠加人性的贪婪，比如以仓位加杠杆的方式去博弈目前的创业板，可能最终的结局就很难保证善终。
延伸
莫以市盈率论牛熊
周三创业板创下四个月来的新高，市盈率达到112.15倍。周四虽然降了点，但市盈率还是高得有些吓人。
银泰证券武汉园林路营业部经理、投资顾问刘震认为：A股从来不以市盈率论牛熊。目前创业板的市盈率是偏高，但理清创业板炒作的内在逻辑，或许才能安心与泡沫共舞。从大周期看，应该说从585点起步的创业板牛市是经济结构转型的产物和必然结果，在转型过程中大量的创业创新扶持政策催生了一批优秀的成长性公司，也是驱动创业板走牛的内在动力，反过来看，创业板整体估值和市值的提升有助于更多的创业型公司实现融资进而促进结构的转型，因此，结构转型也需要创业板牛市做支撑。目前从新兴产业结构升级的进度和结果看，以及对经济的贡献度来看，结构转型已经初获成效但距发达国家的产业结构升级程度还相差很远，目前千亿市值的成长性公司在创业板中占比太小，转型的过程依然任重道远，所以，创业板牛市的逻辑依然还在。虽然创业板短期涨幅过大，面临调整，但我们中长期继续看好创业板，而且明年创业板指超过沪指是大概率事件。#JRJ分页符#
西部证券：申购致成长股短线承压 主题投资依旧旺盛||###||###||###
西部证券：申购致成长股短线承压 主题投资依旧旺盛
经过4个月的空窗期，下周将正式进入新股发行（IPO）周期，从下周一（11月30日）起共有10家公司进行申购。受此影响，创业板也放慢了反弹节奏，周四创出本轮反弹新高2915点后逐级回落。究其原因，一方面是受7月反弹高点3014点的反压，另一方面，新股申购临近，资金调仓也使得成长股短线继续承压。我们认为，震荡盘整将是近期创业板运行的主要形式，板块间以及板块内部的分化也将进一步加剧。
随着反弹的逐步深化，本周市场热点在主题概念和权重蓝筹间快速切换，大、中、小市值品种呈现出跷跷板行情。中小创品种虽仍是资金主要关注热点，但在内部分化加剧的同时，其持续性也十分欠缺。这背后所反映出的是资金在高估值个股安全性和成长性之间的反复博弈。
由于近期政策面相对真空，宏观经济的持续低迷和增量资金不足使得权重、蓝筹相对缺乏表现力，具备业绩增长空间和较强市场弹性的成长股，成为资金主要做多标的。不过，在各种主题概念的刺激下，目前创业板指数已接近7月反弹高点，其估值水平相对主板市场的溢价大幅走高，部分成长股估值甚至接近其在6月高点一带水平。对于场内外资金而言，中小创品种高估值压力的存在，使得短线估值风险释放预期提升，避险情绪下资金兑现筹码在所难免。
除成长股自身估值风险释放要求外，来自新股的挤出效应和估值纠偏作用也不容忽视。一方面，近期创业板反弹节奏已受到明显的量能制约，而新股申购开启也将从流动性层面对成长股形成挤压。年初以来，上市新股的强势表现使得资金参与打新的热情空前高涨，特别是在当前市场相对缺乏持续性领涨热点之际，新股无疑为场内外资金提供了一个较为明确的投资标的。结合流动性层面来看，虽然隔夜银行间同业拆借利率仍保持平稳，但7天资金利率缓步上升，不难看出较为密集的发行频率使得资金面已有所承压。另一方面，对于本次IPO重启，监管层表态坚持“低价持续发行”的原则，估值纠偏作用的存在将使成长股中的高估值高价品种面临较大的估值回归的压力，创业板短期分化将难以避免。此外，市场本身也面临着月末流动性回收、美联储加息预期等负面因素，流动性收紧预期的存在也会加剧场内外资金的谨慎情绪。
不过，对于流动性预期也不必过度紧张。继上周净投放后，本周央行在公开市场开展了总共300亿元逆回购操作，和到期量持平。央行还通过500亿元的国库现金定存招标向市场释放流动性，显示管理层保持资金利率稳定的意图十分明显。因此，一旦流动性层面出现收紧，央行继续释放短期流动性的概率极大。同时，低估值新股这一主题，也将有助于下阶段赚钱效应的形成，增强市场对场外资金的吸引力。
整体而言，新股申购将使得短线成长股整体步入震荡盘整，但对中长期市场的趋势并不会产生过度影响。毕竟对于中小市值品种来说，在稳增长政策的持续推动下，新兴产业已有逐步成为经济运行核心的迹象，即便短线在估值风险释放的影响下存在分化的可能，但随着改革红利的不断释放，主题投资的生命力依然旺盛，后续市场运行的关键依然在于中小市值品种的表现。