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金融界基金10月12日讯 易方达价值成长混合型证券投资基金（简称：易方达价值成长混合，代码110010）10月11日净值下跌5.60%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4263元，累计净值为1.7403元。
易方达价值成长混合基金成立以来收益71.17%，今年以来收益-23.10%，近一月收益-7.55%，近一年收益-15.94%，近三年收益-11.34%。
易方达价值成长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额28.58亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为武阳，自2018年03月23日管理该基金，任职期内收益-21.40%。
林高榜，自2018年03月23日管理该基金，任职期内收益-21.40%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例5.42%）、伊利股份（持仓比例4.56%）、中信证券（持仓比例4.51%）、华兰生物（持仓比例3.34%）、复星医药（持仓比例3.23%）、宋城演艺（持仓比例3.11%）、华泰证券（持仓比例3.05%）、中国化学（持仓比例2.97%）、爱尔眼科（持仓比例2.73%）、金风科技（持仓比例2.63%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年，A股先扬后抑，整体市场震荡下行。受到中美贸易摩擦和去杠杆政策的影响，A股在2月份之后，呈现了下跌的态势，整体风险偏好下降，市场指数均有所下跌。具体来看，2018年上半年，上证综指、深证成指、中小板指和创业板指数涨跌幅分别为-13.90%，-15.04%，-14.26%和-8.33%。2018年上半年宏观经济呈现稳中略降的态势。从总需求看，投资需求的增长有所放缓，出口和消费需求则整体平稳。从经济总量数据来看，2018年一、二季度的GDP增速分别为6.8%和6.7%，相比2017年下半年略有放缓。从经济结构上看，在去杠杆政策的影响下，广义社融（社会融资总额加上政府债券余额变化）的增速逐步放缓，受此影响，基建投资下行较为明显。相比之下，为了加快周转，地产投资表现较好，在一定程度上稳定了固定资产投资的增速。与此同时，受益于过去几年供给侧结构性改革的进一步深化和推进，部分地产产业链的建材产品整体保持了较为景气的态势。从进出口方面看，中美贸易摩擦对进出口的实质影响尚未在2018年上半年集中体现，整体保持比较平稳的态势。在总需求逐步回落的情况下，2018年上半年的物价水平也相对平稳，CPI同比增长维持在2%左右的水平，PPI在地产产业链的带动下整体也保持了较为平稳的增长。从总量政策来看，经济的融资环境呈现“宽货币、紧信用”的格局，财政政策相对平稳。从货币市场来看，整体利率环境较为宽松，央行也通过降准、MLF等货币政策工具提供相对适度的流动性环境，相比之下信用市场则相对较紧，无论是企业贷款还是信用债，整体利率水平均有所上升。2018年年初以来，市场的投资主线仍然以价值风格为主，同时伴随地产股、周期股的阶段性估值修复。基于上述对宏观经济、流动性和行业景气度的分析判断，本基金维持了相对平稳的仓位，坚持以景气行业、龙头公司为基础仓位，并结合对总需求和总量政策的判断，适当降低了对周期、金融板块的配置。具体而言，组合继续增持了估值合理、盈利逐步改善的行业和公司，包括医药、食品饮料和保险等；与此同时，组合增配了部分行业景气度逐步改善或者估值处于绝对低位的板块，包括军工、风电、券商等。截至本报告期末，本组合的股票投资在医药生物、食品饮料、军工等行业的配置较多，个股集中度也适度提高。本基金维持前期的利率债持仓，以获取持有期收入为主。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.6486元，本报告期份额净值增长率为-11.09%，同期业绩比较基准收益率为-8.17%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
预计2018年下半年总量经济仍然有进一步下行的风险。一方面，去杠杆对实体经济的影响将会进一步呈现，广义社会融资总额的增长已经明显放缓，这对经济主体的信用扩张有较大的抑制效应，对未来投资和消费的扩增带来不确定性，特别今年初以来表现相对较好的地产投资未来的不确定性加大；另一方面，从中美贸易摩擦对进出口的影响将会逐步呈现，更为重要的是，这是一个中长期的潜在风险，对出口导向型企业的经营产生一定的不确定性，由此可能引发制造业投资受到抑制。从总量政策来看，在经济出现明显下行之前，预计货币政策仍然会延续上半年“宽货币、紧信用”的总基调，财政政策环比可能相对更加积极。基于上述对宏观经济的分析，结合目前市场的估值水平和流动性状况，我们认为市场仍将维持区间震荡的格局。在经过上半年价值股相对占优的阶段后，下半年市场风格可能会更为均衡，我们将据此进一步优化组合的结构。一方面，我们将进一步加大估值合理、企业盈利持续稳定的成长型公司的配置比例，以期获取稳定持续的投资收益以及进一步降低组合的波动率；另一方面，我们将积极筛选景气度改善、估值偏低的行业和个股作为组合的补充，适当提高组合的业绩弹性。债券投资策略为继续持有短久期品种，并将结合下半年宏观经济形势，灵活调整持仓结构，提高组合的流动性。下半年，我们将继续保持勤勉，认真扎实地研究上述具有中长期投资价值的企业，尽心尽力做好组合管理工作，为投资者创造更好的投资收益。（点击查看更多基金异动）