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文/ 本刊记者汪标
在牛市中，股指期货的高杠杆可以让做多的投资者获得巨额的回报，是牛市做多的利器。但其风险也是不言而喻的，一旦行情发生波动，带来的损失也是触目惊心的。
当大盘在券商股的带领下，一路高歌猛进的时候，多数投资者只能望“股”兴叹，抱怨“风来了而手里却没有‘猪’”。这种满仓踏空的感觉的确不太好受。
在牛市来临之际，最有效的进攻型武器当属股指期货了，由于股指期货的杠杆倍率高于融资融券和分级基金，在指数上涨过程中，做多股指期货往往会获得巨额的利润。以12 月到期的沪深300指数期货合约(IF1412)为例，11 月21 日，也就是央行宣布降息的那天，该合约收盘于2602.8点，到12 月9 日，该合约在11 个交易日中上涨了540.2 点，达到了3143.0 点，这还包括了12 月9 日的大跌。按每点300 元计算，做多1 手合约可以赚16.2 万元，而所需要的保证金不足10 万元。短短11 个交易日，可以赚至少160%。这样的涨幅甚至超过了券商股，也可以避免抓不到“猪”的悲剧。
多数人都认为，股指期货的风险奇高，不适合普通投资者。这一点是毋庸置疑的，以12 月9 日大跌的这天为例，IF1412 合约全天的跌幅是182.8 元，持有1 手多头合约的损失为5.48 万元。但如果我们对股指期货有了较为深刻的认识，在操作上遵循一定的原则，很多风险完全是可以控制的。
开户门槛高
很多人认为股指期货只适合大资金玩，小资金是玩不了的，这种观点并不完全正确。按照目前的行情，一手期指合约的价值不到100 万元，最低保证金比例为10%(期货公司可能会在此基础上增加2%~3%)，最多只需要12 万～13万元就可以持有1 手股指期货的多仓和空仓，这个门槛并不算高。
和实际操作相比，股指期货的开户门槛就要高多了。首先，你要准备50 万元的现金，达不到这个资金水平，你连开户的资格都没有。其次，要去期货公司办理开户业务，也可以通过证券公司代理开户手续，个人投资者要通过股指期货相关知识的测试，才能取得开户资格。根据规定，投资者还必须提供累计10 个交易日、20 笔以上(含)的金融期货仿真交易成交记录，或者最近3 年内具有10 笔以上(含)的期货交易成交记录。很多投资者此前没做过期货交易，期货公司通常会安排人员指导客户快速完成10 笔期货交易，通常选用的期货合约是资金需求较少、成交比较活跃的品种。这样做即使操作失误，也不会有太大损失，关键是能够快速满足开户的要求。另外，如果能提供过去2 年的股票交易记录、央行的个人诚信报告及本科以上的学历证书，对取得开户资格还是很有帮助的。当然，在满足这一系列要求后，投资者还要通过风险测评，抄写风险警示，才能完成全部的开户流程。经过几个交易日后，中金所会给符合要求的投资者开立交易编码，此后就可以真刀真枪地进场交易了。
交易规则多
与股票交易只有买进和卖出两种交易方式不同，股指期货的交易方式要复杂一些。如果持有现金，你可以选择开仓，开仓的方向有2 个——多仓和空仓，多仓就是做多(看涨指数)，空仓就是做空(看跌指数)。如果你持有合约，你可以选择平仓，同样有平多仓和平空仓两种。对于刚开始参与股指期货的投资者来说，不要放太多的资金在里面，能满足开仓需要就可以了。比如说，你只准备做1 手股指期货，无论是多还是空，都只放略多于1 手的保证金，目前放15 万元就够了。在开仓后，你就只有一种选择了，就是平仓，可以避免很多误操作。如本来是要平多仓，一着急选成了开多仓，在资金较多的情况下，很可能成交，但带来不必要的损失。在资金不多的情况下，这样的委托是不被接受的。
在合约方面，目前沪深300 股指期货只有4 个合约，即本月合约、下月合约以及下两个季月(3 月、6 月、9 月后和12月)合约。比如说2014 年12 月，可以交易的合约就是2014 年12 月(IF1412)、2015 年1 月(IF1501)、2015 年3月(IF1503)、2015 年6 月(IF1506)。当月合约的到期日是当月的第三个星期五。
在交易时间方面，股指期货的交易时间比股票长，每天的连续交易时间从早晨9：15 开始，到11：30 结束上午的交易，下午从13：00 一直交易到15：15。在合约到期日，该合约的最后交易时间为15：00。集合竞价时间为早晨9：10到9：15。
合约的结算价格为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。这个价格与合约的收盘价不一定相同，有时候看到收盘价是上涨的，但结算价格有可能是下跌的。合约的交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价。股指期货合约采取的是现金交割方式。
在委托方式上分为市价委托和限价委托。市价委托是按照当时的可成交的市价进行交易，优点是速度快，缺点是在价格波动剧烈的时候，容易吃到不好的价格。限价交易是按照投资者的限定价格进行交易，好处是价格不会超出心理预期，坏处是速度较慢，有时候刚把限价打上去，交易价格早就不知道波动到哪里去了。对于初入期市的投资者来说，还是先用好限价委托为好。
风险要控制
要利用股指期货赚钱，最核心的问题是风险控制，好在股指期货实行的是T+0 制度，一旦发现方向做反，可以及时改正过来。比如说12 月9 日这天，指数大跌，如果你持有的是多仓，完全可以在下跌超过一定点数后，平仓止损出来。在进行股指期货交易前，投资者一定要制订好严格的交易纪律，该止损时止损，该止盈时止盈，切忌不要和趋势作对。除了入市的资金外，在期货市场外，还需要额外准备一些资金，以备不时之需。
在牛市中，期指合约多半是溢价交易的，越接近合约到期日，溢价幅度越小。当交易日临近时，可以提前几天进行移仓操作，将当期合约换成下月合约，以避免因溢价缩小而带来的损失。
从理论上说，在股指期货合约上做多的风险要小于做空的风险。这是因为随着经济的增长，股指总体趋势是向上的，而且向上的空间是无限的。如果真像某些人预测的那样，上证指数会涨到5000 点或更高，目前的沪深300 指数至少还有2000 点的涨幅，以现在的价格开多仓，并始终持有，可以获得60 万元左右的利润(未考虑交易手续费及移仓的成本)。当然，指数也有可能下跌，下跌的空间有多大呢？最大就是跌到0，最大的损失就是90 多万元(未考虑交易手续费及移仓的成本)。指数什么时候会为0，只有当沪深300 指数成份股全部破产的时候才会出现，这种情况等于是国家破产了，可能性微乎其微。但如果未来指数涨到10000 点呢？20000 点呢？利润空间是相当高的。
作为一项金融衍生品，股指期货具有较高的杠杆，可以在牛市中为做多的投资者带来丰厚的利润，但其风险也是不言而喻的。如果你是一名激进型投资者，不惧怕高风险，那么在了解了股指期货的相关知识后，就大胆入市吧。