2015年资本外逃原因_

而市场人士认为此次MSCI入摩效应罕见失效。今年3月份北上资金净流入43.56亿元，而4月份则净流出179.97亿元。

实际上，国盛证券研报认为，MSCI纳入时点与外资入场节奏密切吻合实属误解。

值得注意的是，影响外资短期流入或撤离的因素有很多，并且外资的构成十分复杂，包括主权基金、对冲基金、共同基金甚至部分绕道香港的“假外资”等，MSCI不能完全左右其的入场节奏。

而MSCI指数跟踪资金的结构也决定了其入场节奏不会完全与MSCI纳入时点吻合。

据MSCI估算，新兴市场指数和全球市场指数的全球跟踪资金规模分别为1.6万亿美元和3.2万亿美元；跟踪MSCI中国/亚洲（除日本）指数的资金规模分别为140亿美元和2000亿美元。

MSCI的另一数据则显示，与MSCI指数被动挂钩的“挂钩跟踪型”（Link）指数基金（纯被动的EFT资金）的规模占比仅为5.7%。即使考虑指数增强基金等广义的被动资金，MSCI跟踪资金中被动资金占比也只有20%左右。

这也导致外资实际入场节奏同样难以精准预测。

超5000亿“活水”在路上

那么，这一次扩容将带来多少资金流入？

据中金公司预测，5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右，并预计其中被动资金占比可能在20%左右，届时将有约40亿美元（折合人民币在200亿元至300亿元之间）的资金将在5月底左右进入A股市场。

摩根士丹利也预计，2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。截至2018年底，外资持股占A股自由流通市值比例大约为7%。长期看，外资未来在A股中的份额有可能会提升到40%至50%。

招商证券测算，纳A扩容的三步走在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币(汇率按6.7计算)，其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数，合计增量资金将达到约5500亿元。

不仅如此，业内人士认为，A股在近期调整过后有望迎来风格切换，MSCI扩容或带动更多国内资金流入相关标的，MSCI系列指数的后续表现值得期待。