美联储降息a股会大涨吗_美联储降息利好股市吗

基于美联储口头加息对市场的巨大影响，11月28日， 美联储主席鲍威尔在一次会上发表讲话，他说：

它的讲话告诉我们两点：1、本轮美联储加息的终级目标是达到中性区间，略低于中性区间意思是未来继续加息空间不大。2、现在的加息已经导致股市、债市大跌，考虑加息影响可能需一年左右体现，未来加息的影响可能更大，所以要谨慎。

关于美联储政策转向，我在11月29日《美联储大变脸，加息或泡汤！对中国意味着什么？》一文有过具体分析（微信公众号：小白读财经，可查看）

三、为什么美联储对加息的态度发生转变？

1、美国是一个直接融资国家，多数融资来自于股市和债市，但遗憾的是美股大跌以及美国信用债不断暴雷，数据显示，美国投资级公司债总规模是6.4万亿，其中最低档的BBB债占比近60%，在美联储不断加息的背景下，这些债券的收益率越来越高，最终企业还款压力越来越大，直至逾期暴雷，2008年的金融危机时也有大量的企业限入债务危机。

更为致命的是，本月初，美国3年期和5年期国债收益率出现了11年来首次倒挂，3年期和10年期国债收益率利差缩窄不足15个基点。一般来说，长期国债由于期限比较长，债权人要求的收益率比短期国债要高，如果短期收益率高于长期收益率就是倒挂，短期收益率对货币政策比较敏感，当加息的时候，短期国债收益率往往较短长期收益率上升的快；长期收益率对经济预期比较敏感，当经济预期差的时候，长期国债收益率往往会下降。所以，本次美国长短期国债收益率倒挂意味着美国资金成本上升，经济预期不挂。

2、美联储加息与否盯着的关键数据是通胀率，但现在国际油价大跌，过往的走势上看，美国的通胀率和油价相关性非常之大，预期通胀率下跌的情况下，美联储实难加息。

3、目前按揭贷款、新车贷款和信用卡利率已经处于高位，意味着美国购买、购车、消费贷的成本上升，未来消费进入疲软状态。

四、本轮加息周期何时结束？

原来市场普遍预计中性利率是3.25%-3.5%，后来市场最新预计这个中性利率可能是2.5%-2.75%，这就意味着本次加息过后，明年可能仅有1次加息。有报道显示，交易商们也开始押注美联储最早将在2020年开始降息了。不过，本次会议中，美联储的预计是2019年加息两次，同时美联储主席鲍威尔认为，在利率路径上，不确定性的程度相当高。

五、目前全球货币政策情况如何？

观察全球的货币政策变化看四个经济体就够了，中国、美国、欧洲以及日本。

1、中国：A、我们一般用广义货币M2来观察数量型货币政策调控的效果，从央行最新公布的数据来看，11月广义货币M2增速是8%，这是历史最低水平，也远远低于2009年最高的近30%。从这个意义上看，货币政策并不算宽松。

B、价格型来看，今年下半年以来，市场利率不断走低，主要有两个代表：一、央行行长易纲认为，市场上最重要的七天回购利率（R007）下半年比上半年有所降低。二、10年期国债收益率从年初的4%下降到当前的3.3%。这两个利率是金融机构间相互借钱的成本，利率的下调意味着银行资金比较充裕。

整体来看，中国目前的货币政策还处于不松不紧的状态。

2、美国：美联储最紧缩的货币政策是加息以及缩表，自2015年以来美联储已经加息多次，而自2017年10月份开始缩表，加息可以让美元更贵，缩表可以让美元更少，两者相结合可以让加息的效果放大数倍，整体来说，美国目前的货币政策相当紧一点，但紧是相对的。

上面的美国长期利率走势图，如果我们把降息理解为经济的药方，每一轮降息理解为一个疗程，过往美国每一次发生经济危机时都会通过降息应对，比如08年从5%降到0%，但是以目前的利率水平，未来如果发生经济危机，那么降息的空间只有2.5%左右。这并不是美联储不愿加息，而是经济环境不支持，反映了一个问题，美国经济的脆弱性正在显现，而政策调控的效果正越来越弱。

记者会上鲍威尔认为：2019年的美国经济可能不会符合预期。全球表现疲软，乃2019年GDP预期的因素之一。

3、欧洲：本月13日，欧洲央行确认12月底退出QE，且强化了对再投资的前瞻指引，首次明确再投资将持续到首次加息后。所谓QE就是量化宽松，通过购买证券的方式给市场投资货币。2015年3月，欧洲央行正式开始此轮QE，至2018年底实施近4年，累计购债总规模约2.6万亿欧元。本次欧央行退出QE意味着正从宽松货币政策当中走出来，不过在未加息之前，欧洲的货币政策仍然是偏宽松状态，目前市场预期在2019年夏天前不会加息。

4、日本：日本央行在2016年9月引进了“定量和定性货币宽松(QQE)与收益率曲线控制”的货币政策框架，试图通过抛长买短拉高长债收益率，引导短期利率在负0.1%，长期利率于零左右，以实现2%通胀目标。整体而言，全球四大经济体中，日本是货币政策最宽松的一个。

六、美联储加息对中国市场利率有何影响？

美联储加息对中国的影响在于利差的变化，理论上当美国加息后，美国10年期国债收益率上升，而10年期中债维持不变，结果在资本自由流动的情况下，资金会流入收益率更高的美国资产（今年11月份，中国1年期国债收益率和美国1年期国债收益率出现倒挂。即美债收益率高于中国国债收益率，这是2008年以来的第一次）。而中国的市场利率在预期之下随之上升。上面已经说过了，市场利率指的是商业银行-商业银行之间相互借钱的利率，当市场利率上升的时候，政策利率（央行-商业银行之间的借钱利率）没变这就产生一个问题：

央行-商业银行之间相互借钱双方主要大型商业银行和央行参与，也即大型银行可以继续借入价格低廉的资金，然后卖给资金价格不断升高的中小银行，结果套利空间越来越大，所以当美联储加息后，央行往往会上调MLF和逆回购利率应对。

但是本次央行或许不会上调MLF和逆回购，因为目前银行资金面比较充足，市场利率低，结果政策利率和市场利率利差空间越来越少，今年7月份市场利率与政策利率之间出现了短暂的倒挂，也即政策利率短暂高于市场利率。所以如果这时候上调政策利率效果并不是很好。

七、美联储加息后，中国股市楼市汇市会怎么样？

1、人民币汇率：美联储加息对中国最直接影响是中美利差的变化，结果人民币下跌，但这一过程是建立在资本流动情况下的，目前我国是有管理的汇率浮动机制，有助于降低这个不利影响。更为重要的是，利差只是影响汇率的其中一个因素，未来的人民币汇率还取决于市场对未来中国经济的预期，未来经贸谈判的预期，货币政策的预期。

整体而言，我认为未来两三个月内人民币破7的概率不大。

2、股市：美联储加息最受关注的股市，首先是美股，下面是美国道琼斯指数，我们发现近两日道指已经跌破前期箱体震荡区间，从我的经验上看，当指数跌破箱体后只能是两种情况，一是在附近构建新的箱体；二是继续下跌。总之美股继续上涨的可能性不大。

关于股市箱体的技术分析，我在12月7日专门写过一篇文章《心理学告诉你，为什么近期股市会大跌？》，欢迎大家去查阅学习（微信公众号：小白读财经，可查看）！

美股下跌来源于对未来减税以及经济增长的悲观预期，一方面，经济增长的放缓必然会导致企业利润下滑，拉低股市估值；另一方面，本轮美股牛市还来源于上市公司回购潮，企业回购资金来源于利润以及融资，如果美联储继续加息必然会抬高企业融资成本，加速美股下跌，形势恶性循环。

对于A股而言，外围环境发生两大变化，一是美股下跌可能对A股带来拖累；二是明年科创板可能的推出以及试点注册制，在这个条件下A股不容许估值过高。目前A股正进入机构进场（银行理财）、散户离场的时代，无论未来市场是涨是跌都不好做，你需要提防可能的踩雷，可能的中途退市，除非你特别专业、特别内行，否则对未来的市场还是先观望。

3、楼市：对于未来一年的股市可能有几大特征：A、虽然美联储本次加息，但未来加息的空间越来越小，这给中国降准甚至降息打开了空间，未来中国的市场利率可能是继续下行，房贷利率可能是见顶并微微下跌，融360发布《2018年11月中国房贷市场报告》显示，2018年11月全国首套房贷款平均利率为5.71%，与上月持平，意味着全国首套房贷利率结束了22个月以来的“连涨”，出现见顶的信号！关于楼市的具体分析，可查看12月12日《 楼市或迎拐点？房贷利率22个月来首次“见顶”，这8点读懂它！》一文（微信公众号：小白读财经，可查看）。

B、从房企的资金端来看，未来的融资压力应该比2018年要好一点；

C、从房地产调控角度上看，未来大环境还是继续收紧，但也可能有少部分城市以不同的名义给楼市松绑，山东菏泽取消限售就给了我们提示。

整体而言，2019年的楼市不会大涨，也不会大跌，但整体温度上比2018年温一些。

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