美联储加息对中国股市影响_美联储加息对债券的影响

北京时间凌晨03:00，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.25%-1.5%，与市场预期一致。这是美联储今年内的第3次加息。“点阵图”中值预测显示，美联储2018年将加息三次。美联储此次货币政策决定的投票结果为7:2，卡什卡利和埃文斯反对加息。美联储在决议声明中称，预计经济增长温和，劳动力市场依然强劲，并重申经济增长预计将为渐进加息提供支持。美联储预计2017年实际GDP料增长2.5%(9月份预计增长2.4%)，2018年料增长2.5%(前次料增长2.1%)。

【紧跟美联储步伐 香港金管局上调基准利率至1.75%】香港金管局上调基准利率25个基点至1.75%，紧跟美联储步伐。今日凌晨03:00，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.25%-1.5%，与市场预期一致。

【李迅雷点评美联储加息：年内中国央行应该不会加息】李迅雷点评美联储加息称，年内央行应该不会加息，如2018年美联储加息三次，则会给我国央行带来加息压力。李迅雷表示，由于美国的通胀水平仍低于预期，故期货市场对2018年的加息次数仍预期为两次，因此，估计今年央行应该不会加息。2018年如果美联储加息次数如期达到3次，分别在6月、9月和12月，则央行上调基准利率的概率会大大提高。

【招商证券徐寒飞：如果央行此次不跟随联储加息 债市年底或会有一波小型交易机会】总体来看，美联储预计2018年将加息3次，而这一判断并未受到美联储大幅上调经济增速预测的影响，通胀才是决定未来美联储加息路径的关键。根据目前联储的预测，PCE同比在2018年应当达到1.9%。从耶伦的表态来看，税改并不会扰乱美联储的加息节奏。美联储告别“耶伦时代”，尽管新任主席鲍威尔表示要保持货币政策的延续性和一致性，但人事变动将可能使得未来美联储的货币政策立场边际上发生变化。由于中性利率处于历史低位，意味着美联储的“加息空间”事实上有限，仅余5~6次左右，此轮加息周期大概率将于2019年走完。如果央行此次不跟随联储加息，债市可能会有年底的一波小型交易机会。

【中信证券明明：中国央行本次跟随加息具有一定的必要性】中信证券明明研究团队认为，此次美联储12月加息符合此前市场预期。虽然今年以来人民币呈现双向波动态势，但美国税改导致在华投资的美国企业回流，同时吸引中资企业赴美投资，可能对我国资本流动产生负面影响，人民币贬值压力增大。考虑到国内经济韧性较强，年底汇率波动可能加大，所以我们认为本次跟随加息具有一定的必要性。对于国内货币政策，我们提前两个月在10月份就明确指出中国央行会在年底跟随美国加息，我们仍坚持这种观点不变。维持10年期国债收益率3.8%-4%中枢区间的判断不变。

【兴业银行首席经济学家鲁政委：三大现象表明中国加息的必要性不强】兴业银行首席经济学家鲁政委认为，央行跟进美联储上调利率的必要性在减弱。理由有三个：首先，去杠杆进入2.0阶段，上调利率实现去杆杠的必要性下降，其它监管指标也可引导结构的优化。12月6日出台的《流动性风险管理办法》也表现出了这样的意图：各类流动性指标，特别是其中新创设的流动性匹配率(加权资金来源/加权资金运用)，本质上都是对银行资产-负债错配的约束，希望引导商业银行通过结构的调整实现去杠杆。其次，近期国内市场利率运行平稳且符合参考水平，这减弱了上调逆回购利率的必要性。通过对泰勒规则模型下的合意货币市场利率水平的观察，当前市场资金利率与泰勒规则所指示的货币市场利率基本吻合。再者，汇率掣肘因素不强，逆周期因子向贬值方向起作用。鲁政委表示，2017年第一季度两次上调逆回购利率，对应的是美元兑人民币处于相对高位，即市场仍有一定的人民币贬值预期。鲁政委指出，在逆周期因子的调节作用下，近期人民币中间价实际值与拟合值差值一直保持为正，也就是说逆周期因子这段时间持续向贬值方向起作用。“这也就意味着，至少当前汇率水平以及资本外流并不会影响央行操作，央行跟随美联储上调逆回购利率的必要性并不强，”鲁政委表示。

【姜超：中国央行跟随美国加息的必要性不大】海通证券姜超认为，整体来看，当前人民币对美元贬值压力已大幅减小，央行对人民币汇率波动容忍度在提高，中美利差也处于历史高位，中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看，今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量，而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。央行控制基础货币增量的情况下，金融市场利率已大幅走高，如果央行上调逆回购等短端利率，或也只是顺势而为，但可能会加剧金融市场的紧张和调整，弊大于利。未来短端更应该关注基础货币供给数量和央行比较关注的DR007利率的走势，其传递的货币政策信号意义更强。随着去杠杆的推进，国内金融市场利率已大幅走高，实体贷款利率也在缓慢上浮，再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。所以短期来看，中国央行跟随美国加息的必要性并不大。

华泰证券在研报中称，政策利率调整是量调整的后验性指标，不是货币政策收紧的前瞻性指标，如果市场没有较大反映的情况下，央行提高政策利率的可能性明显提高。

诺贝尔经济学奖得主Joseph Stiglitz在评价耶伦时曾说道：“在一个极度困难的时期，她娴熟地驾驭着她手中的权力。在一个高度政治化且极具不确定性的环境中，我们国家需要的正是这样一位冷静、专业且充满智慧的人。”

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