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2018/12/10-2018/12/14
来源 / 主权评级团队 谢文杰 何岩浩 白雪
本周要闻
- 美国11月CPI符合预期 通胀疲弱加大货币政策不确定性
- 欧央行宣布退出量化宽松 货币政策正常化面临挑战
- 日本三季度经济增速大幅大修 安倍政府酝酿新一轮刺激方案
- 通胀风险上升 俄罗斯央行意外加息25个基点
- 土耳其三季度GDP增速明显放缓 短期宏观经济继续承压
- 巴西央行维持基准利率不变 短期内加息可能性不大
美国11月CPI符合预期 通胀疲弱加大货币政策不确定性
美国劳工部12月12日公布数据显示，美国11月CPI环比0%，预期0%，前值0.3%；11月CPI同比2.2%，预期2.2%，前值2.5%。11月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%；核心CPI同比2.2%，预期2.2%，前值2.1%。
东方金诚：因汽油价格大幅下滑，11月CPI为8个月以来最弱，数据符合预期，预计本月加息进程不受影响。但11月非农数据逊于预期，考虑薪资增速放缓、油价下跌、美国和全球经济增长存在放缓迹象，预计2019年通胀走弱，货币政策不确定性上升。
欧央行宣布退出量化宽松 货币政策正常化面临挑战
12月13日，欧央行公布12月政策利率会议决议，维持三大利率不变，确认12月底退出量化宽松，首次明确再投资将持续到首次加息后，但未讨论具体加息时点；央行同时下调2018-19年GDP增速预期和2019年通胀预期。
东方金诚：考虑油价下跌风险降低通胀预期，外部需求减弱及内部政治不确定性因素增加经济下行风险，预计短期内欧央行仍将维持货币宽松，保持流动性充裕，货币政策正常化仍面临诸多挑战。
日本三季度经济增速大幅下修 安倍政府酝酿新一轮刺激方案
12月10日日本内阁数据显示，修正后三季度GDP实际增速同比0%，初值0.3%；环比-0.6%，初值-0.3%；环比折年率-2.5%，初值-1.2%，创近4年以来最大降幅。
东方金诚：设备投资数据大幅向下修正是本次经济增速下调的主因。面对经济大幅放缓、通胀远不及目标，安倍政府强势通过扩大外劳法案，批准日欧EPA，并考虑实施2万亿日元的财政刺激计划来激励消费和基础设施投资，但未来政策效果有待观察。
通胀风险上升 俄罗斯央行意外加息25个基点
12月14日俄罗斯央行公布12月利率决议，宣布将基准利率上调25个基点至7.75%，预期7.5%，这是自今年9月以来第二次加息，央行同时宣布明年1月15日将重启常规外汇购买操作。
东方金诚：12月10日俄罗斯通胀升至3.9%，接近央行4%的目标，通胀抬升促使央行本次加息。考虑2019年1月起俄罗斯增值税税率由18%上调至20%，国际金融环境不确定增加，预计2019年通胀风险继续上升，央行有进一步加息可能。
土耳其三季度经济增速明显放缓 短期宏观经济继续承压
土耳其统计局数据显示，三季度经济增速同比1.6%，前值5.3%；出口同比增长13.6%，进口同比下降16.7%。
东方金诚：因里拉暴跌、通胀飙升，货币和财政政策大幅收紧，国内消费和投资增速明显放缓。考虑国内通胀高企、里拉贬值压力持续、经济顽疾难除，预计土耳其短期经济增速低位徘徊。
巴西央行维持基准利率不变 短期内加息可能性不大
12月13日，巴西货币政策委员会维持Selic利率6.5%不变，符合市场预期。这是巴西央行自今年5月以来第六次维持基准利率不变。
东方金诚：近期，通胀下降、经济逐步复苏，为巴西央行维持基准利率不变提供条件。短期内，贸易争端升级、发达经济体货币政策正常化使雷亚尔贬值风险仍在，但考虑通缩担忧、经济增速低迷，预计明年上半年央行继续维持当前基准利率不变。
美元指数高位震荡 人民币汇率小幅攀升
美元
美元指数高位震荡
美元指数上周四收盘报96.7716，本周四最终收报97.0971，本周累计升值0.34%。
东方金诚：因英国深陷脱欧僵局、欧洲经济不及预期，叠加美国PPI意外上涨，前期美元指数重拾升势。不过，市场纷纷下调美国明年经济预期，导致后期看空情绪上升，美元高位滞涨。
下周三美联储将发布货币政策决议，市场普遍预期加息25个基点是大概率事件，这将对美元形成一定支撑。但近期美股深度回调，联邦政府关门危机引发各方关注，市场对美联储明年加息步调预期产生分化，将对美元指数形成受累。
欧元
欧元本周震荡回落
欧元/美元上周四收盘报1.1379，本周四收盘报1.1358，本周累计贬值0.18%。
东方金诚：因欧元区经济数据不及预期，法国抗议浪潮持续多日并蔓延至欧洲其他邻国，欧元显著承压。不过，意大利调降赤字目标有助于缓解与欧盟关系，对欧元形成一定支撑。
本周四，欧央行宣布正式退出量化宽松，但经济增长前景不容乐观将推迟其加息进程；同时，马克龙放缓结构性改革和推迟减支计划或将使财政赤字触及欧盟上限，脱欧协议在英国议会僵局难破，短期内欧元将维持区间震荡走势。
英镑
英镑本周波动走强
英镑/美元上周四收盘报1.2785，本周四收盘报1.2659，全周累计贬值近0.99%。
东方金诚：本周脱欧事宜继续主导英镑走势，波幅扩大。10日特雷莎·梅确认推迟11日议会对脱欧协议的投票，令英镑看跌情绪一路扩大，但随后多位内阁大臣力挺梅使其顺利通过信任投票，带动英镑低位反弹。
虽然欧盟同意微调脱欧协议，但这不足以弥合英国议会内部分歧，预计在1月21日脱欧协议投票前，脱欧僵局仍将持续，短期内英镑将随事态发展继续大幅波动。
日元
本周日元再度下行
美元/日元上周四收盘报112.6700，本周四收盘报113.5950，日元本周累计贬值0.82%。
东方金诚：本周美元强势反弹令日元等避险货币出现被动下滑，但欧系货币走软一定程度利好日元。
考虑三季度日本GDP增速大幅下修、通胀疲软，短期内央行仍将维持量宽政策，叠加下周美联储加息预期将对日元形成一定牵制等因素，预计下周日元回调有限。不过，短期内美元吸引力边际下降将一定程度利好日元，对其形成支撑。
人民币
在、离岸人民币小幅震荡
在岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.8833，本周四收盘报6.8802，在岸市场人民币本周累计升值0.05%。
离岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.8816, 本周四收报6.8781，离岸人民币本周累计升值0.05%。
东方金诚：本周前期，在、离岸人民币汇率延续上周后期调整态势。不过，本周后期人民币汇率出现小幅上涨，主要是由于：中美贸易摩擦在趋缓方向上取得重要且具体进展，全球贸易环境有所缓和，人民币积极情绪受支撑；同时，中美利差低位企稳，外汇逆周期调节发力，人民币贬值风险降低，人民币汇率出现一定反弹。
总体来看，中美贸易摩擦年底前发生反复的可能性不大。短期内，人民币汇率走向仍主要受国内基本面和美元指数影响，鉴于市场对美联储12月加息有充分预期，美元指数大幅上扬可能性较小，国内宏观经济和货币政策在年底前保持稳健，预计年底前人民币出现单边走势的可能性不大，料将维持区间震荡，总体围绕6.90一线双向波动。
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编辑：Cash Liu
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