什么叫股市熔断_股票什么是熔断

智通财经 李大方

昨日，股民见到了一个相当惊人的年度开局。

2016年首个交易日，沪深两市暴跌，沪深指数于13点12分跌幅达5%，触发熔断机制，两市全面暂停交易15分钟，13点27分恢复交易。仅仅7分钟之后的13点35分，沪深300指数跌幅触及7%，导致二次熔断。沪深两市和中金所熔断至15:00交易结束。

就这样，2016年第一个交易日提前1小时25分结束了。

于是乎，我们被亮眼的绿色数字刺激着眼球，被各种分析和猜测拨弄着神经，被或搞笑或自嘲的段子抚慰着心灵。

问题究竟出在哪里?

不少分析师认为，目前的熔断机制增加了流动性风险，只会放大利空而不会消化利空;网上股民对熔断机制也是骂声一片。且不管熔断机制是“替罪羊”还是真的“刽子手”，以下均是事实：

减持禁令即将到期。2016年1月4日至8日，沪深两市将有34家公司共计92.68亿限售股解禁上市流通，其中沪市62.06亿股，深市30.62亿股;如果以2015年12月31日收盘价为标准计算，这周的解禁市值约为950.59亿元，其中沪市11家公司685.86亿元，深市23家公司264.73亿元。值得注意的是1月7日的解禁市值约为492.53亿元，占约全周解禁市值的51.81%。即1月7日本周最大的解禁峰值或会出现。基于这种预期，不少人选择从1月4日开始撤退。

人民币贬值。离岸人民币再次大幅走低。人民币兑美元，从年初的6.2左右的水平，4个月就到了6.6，贬值8%左右，而这样的趋势或者只是开始。人民币海外汇率再次大幅贬值走低，引发资本外逃担忧，从而导致股市下跌压力。盯着汇率炒股几乎是去年下半年后很多投资人的惯例性做法。

PMI不及预期。从基本面来看，中国12月财新制造业PMI仅录得48.2，连续第十个月低于50荣枯线，预期48.9，前值48.6。而于1月1日公布的官方PMI统计数据显示，12月官方制造业PMI49.7，自前月49.6的三年新低回升，预期49.8。财新与官方PMI数据都低于50，表示中国制造业继续在收缩区间徘徊，低迷走势未见好转。

大波IPO在即。12月25日，证监会副主席方星海在国务院政策例行吹风会上，就《关于进一步显著提高直接融资比重，优化金融结构的实施意见》做过政策说明。未来深沪主板、创业板、战略新兴板、新三板和债市，都将进入快速扩容期。在这种大扩容背景下，深沪股市估值不断走低毫无悬念，对于已经上市、赚取了高额账面利润的上市公司大股东来说，兑现利润显得非常有必要。

股市磁吸效应。一份来自证监会系统的研究报告证明，A股存在磁吸效应的前提下，由于熔断对市场和投资者带来的巨大压力，其磁吸效应的强度可能远大于个股涨跌停板的磁吸效应，并且熔断的磁吸效应可能会与个股涨跌停板磁吸效应发生正反馈而得到增强，具体来说，5%的一级熔断阈值极大可能会加速二级阈值7%的到来，而不是相反。事实上，A股第一次熔断恢复之后仅仅用了7分钟就触发了二次熔断。

当然，还有一些其他预测因素，包括：万宝之争效应继续发酵扩散，尤其是监管层对于保险举牌资金来源和杠杆的关注言论，使得投资人担心险资入市资金可能存在回撤的风险;传出大银行跨年度结算中出现资金缺口，央行大额清算系统延迟关闭，年前市场对于资金面过度乐观的判断或许面临修正风险;年末排名考核过后，公募基金为代表的机构者不再有护盘动力 ……如此种种，众说纷纭。更有甚者，说A股大跌的原因是“即将到来的战争!”

然而每件事情的发生，都只是发生，所有的意义，都是我们的头脑加上去的。

关于原因，我们不需要知道真假。投资者应做到的，是以平和心态去对待，以理性姿态去判断。

大跌之后的进场良机

每次大跌大涨后，市场总是存在着一股“躁动”的情绪，于是我们经常能看到，在半年前大喊2000点的市场不适合投资的人，在6000点时却高喊“一万点不是梦”。因此，唯有在大跌之后，认清形势，坚定信念，才能摆脱人云亦云、“高点买入、低点卖出”的魔咒。

从这个角度看，我们如果逐一剖析市场普遍认为的大跌动因，其实问题并不那么严重，新年首个大跌或许正给投资者提供难得一遇的进场机会。

历史表明熔断后适合进场。平安证券研究所以实行熔断机制当日作为基点，考察前后一年的股指变化，结果显示，以美韩经验中的四次熔断样本来看，其中有3次在3个月之内都出现了9%以上的反弹。平安证券建议，从短期来看，在触及5%和7%熔断机制时，由于存在反应过度现象，可以在次日进入抄底，并持有股票2~3个交易日，可获20%~40%的股票回调机会;从长期来看，当股指上涨触及7%的熔断机制时，可以“追涨”买入弹性较高的股票持有半个月。而当股指下跌触及7%的熔断机制时，可以“抄底”买入基本面不错、被错杀的股票持有半个月。“追涨”和“抄底”平均可以获得5%左右的投资回报率。

基本面上健康牛市仍可期待。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，目前股市不存在股灾再次发生的问题和风险，调整属于正常健康、理性的范围，股市也将在调整中完成风格的切换，基本面持续改善驱动的新健康牛市依然值得是2016年投资人的期待。私募经理、著名财经评论人吴国平指出，当前杠杆资金已经明显萎缩，而且股指近期的上涨比较有限，也即是说，导致股灾发生的两大因素都明显遏制，短期再次发生股灾的可能性极低。

技术走势上或将迎来主升浪。吴国平指出，按照波浪理论，当前的波动并没有超出调整浪的范畴。如果是类似2010年9月的平台形调整，那么股指将在一两天内止跌反攻;如果是其它的调整浪，整体向下的空间也很有限。而不管是哪种调整浪，后面都将迎来一波明显的主升浪，而且有可能比去年9月份开始的主升浪更为强劲。

“国家队”将是坚实的后盾。为了进一步推进经济转型，高层需要有稳定的股市，而且管理层也有能力实现这个目标。英大证券李大霄发布微博表示，大盘出现急跌并不可怕，国家队该出来护盘了，有望在3400点组织起第一道防线。李大霄呼吁，“准备减持的上市公司悠着点，来日方长;投资者看着点，好人好股莫恐慌。”不少业内人士相信，近期政策面会有消息出台;国金证券国金证券首席策略分析师李立峰也对监管层的后续动作颇有期待。

A股熔断，凸显了香港市场的流动性优势

从短期来看，A股跌“断”，港股卖压增加。招银国际研究部策略师苏沛丰指出，中国实施熔断机制，对港股影响负面。若A股大跌触发熔断，内地投资者可能会转而在其他地方卖出，比如转向香港股市。

凯基证券驻上海分析师陈浩表示，从最近一年的情况来看A股大跌，港股会跟跌，因此A股下跌触发熔断后，港股抛售加剧的可能性更大。里昂证券中国及香港策略主管张耀昌表示，熔断机制将使A股市场做空变得更难，一旦A股预示下跌，而投资者又不能做空，可能会转向港股市场做空。

但从中长期来看，在“深港通”效应、人民币汇率有望企稳的基础上，此次熔断有望进一步加速AH股价差收窄，给香港股市利好带来催化剂。香港知名财经评论员许文昌指出，这次熔断反而凸显香港市场的流动性优势(长短进出都有较大弹性)，从长远看会更确立其在中国资本市场的重要地位。

A股熔断或将触发新一波海外投资热。在这之中，港股市场常年8倍左右的估值水平，国企指数6倍，下跌空间十分有限，无疑是既安全又可靠的投资机会。

中金公司对2016年进行展望，认为就机会而言，2016年港股或将胜A股。王汉锋等分析师表示，预计2016年A股将呈震荡市，而非单边市;港股2016年或出现阶段性大幅上涨。

2015年，A股市场在极短时间内完成一轮大涨大跌，又迅速在年末企稳，让许多浸淫市场多年的投资者不知所措。他们正如电影《老炮儿》中的六爷，越来越看不懂股市新“规矩”，当年一起风光过的股友们，许多也在这一波市场中沉沦了下去。

但是，如果你是老炮儿，那最宝贵的是你的尊严和定力。不炸猫，不认怂，咱穿上咱的呢子将官服，带上咱的军刀，在敌人开始虚弱时，老炮儿们的新天也许正在来临!