理财知识及运用章节测试_9. 基金的投资风险,从小到大的排列是

买基金最大的风险是什么？股市折射出哪些心理弱点？如何把握自己的心理弱点？在前两期《财富增值必修课》中，我们学到了影响牛熊市的重要因素，以及用三招选对最靠谱的基金经理。本期我们将从购买基金的需求出发，邀请天弘基金的于洋博士，带来“十分钟看透基金风险的奥妙”。

于洋博士，现任天弘基金投资研究部总经理助理，周期研究组组长，证券金融行业资深从业者。

天弘基金成立于2004年，在2017年一季度末公募规模突破万亿元，位居行业第一。2013年，天弘基金推出了首只互联网基金——天弘增利宝货币基金（余额宝），改变整个基金行业的业态。

买基金最大的风险是高位买入

市场大涨和大跌的时候，基金的净值通常也是跟随波动的，基金经理的价值在于：市场涨的时候，个人能多涨一些，市场跌的时候，个人能少跌一些。而个人投资者选择在市场高点买入基金，还是在低点买入基金，都是由个人决定的。

也就是说，基金经理负责选“股”，基民负责选“时”。

买基金的人大部分都想做到底部买，顶部卖，但在实际操作中，大多数情况是顶部买，底部卖。每次牛市高点，都特别容易发行新基金，例如2007年的大牛市和2015年的大牛市，市场涨得越高，基金越好发，规模也越容易发得更大，2015年最大的一只基金发行了200亿。

所以说，买基金最大的风险是高位买入。给大家举两个我身边炒股人的例子：

一个是老王，70后，经济学硕士，2011年开始炒股，从2014年8月到2015年8月，居然是亏钱的，为什么呢？因为市场越上涨，加仓越多，后来还用了融资，结果自然就悲剧了。

一个是小巩，80后，2005年开始炒股，没学过金融，同样2014年8月到2015年8月，是赚钱的，因为市场高位回落时减仓了。记得2015年5月份时他对我说，随时准备减仓走人，08年大熊市留下的教训，1周就可能亏损20-30%。

他们两个人都是小几百万的资金量，差别就在于股市高点的仓位控制不同：老王在高点加仓，而小巩在高点减仓，结果自然不同。

2014年下半年，当市场上涨时，炒股的人开始变多，但基金申购量却没有明显增多，到了2015年的上半年，买基金的人才变多了。为什么会这样呢？因为大家觉得买基金比买股票安全。

买基金必须明确两点因素

大家提到股票的时候，用的是“炒”股，因为股票中赌博成分大，但提到基金的时候，很少用“炒”基金的说法，大多数时候是说“投资”基金。但我观察的结果是，基民买基金的过程中也有很大的赌博的成分，或者说不是在投资，而是在投机。

我是这样定义投资和投机的：投资是买卖自己通过研究或者经验积累而有确定性的东西，而投机是买卖自己还没弄明白的东西。落回到基金上，如果不知道自己为什么要买它，什么时候打算卖它，就是投机、赌博。

买基金要明确两点：一是对市场大势的判断，二是选一个靠谱的基金经理。判断大势很困难，但还是可以搞清楚现在是不是牛市高位区域，而选基金经理的方法在上一期节目已经讲过了。

如果这两点都没有确定性的时候，特别是新手，建议少买一些，比如只拿总资金的5-10%来买股票基金，其余的买余额宝，多学习感受一段时间之后，有了确定性再加仓。

有一个策略是这么说的，在没有人讨论股票时买入，等到所有人都讨论股票时卖出，理论上是对的，但实际操作中却很难。

我们把投资过程分为策略研究、策略制定和策略执行三个过程。策略研究是确定大盘涨跌、哪个行业可能涨，策略制定是根据自己产品的特点确定具体的投资方案，即买什么、买多少，策略执行是具体的执行操作过程。

为什么要单独列一个执行的过程呢，因为能做到“知行合一”不容易，这个需要很强的自我控制能力和心理调适能力。

例如之前我买一只股票，买的时候预计会涨30%，结果涨了50%，到了我自己也看不懂的地步，这个时候我理性地告诉自己“要卖出”，但它每天还在涨，心里就是舍不得卖出。

投资要避免自己的心理弱点

其实股市就是一个照妖镜，把人心理的弱点放大化，特别是其中的贪婪和自大，而这两点都会把人引向投机，或者说赌博。

贪婪是我们的一大心理弱点。有句笑话叫“捡不到钱就算丢”，放在投资里就是不能接受“踏空”。

假设有一只股票，你想买却没买，如果之后股票涨了，你会非常难受，觉得自己错过了收益，但如果之后股票跌了，却没感觉，不会觉得自己避过了风险。人们都有这样的心理倾向，对于错过了的好事情记忆非常清楚，而对于避过的风险则容易遗忘。这样的心理让人们容易放大收益对自己的吸引力，从而去赌博。

专业的投资者也一样有这个心理弱点，我刚入行时，一位前辈就说：对于基金经理，“踏空”比“套牢”还难受。

过度自信是我们的另一个心理弱点。大部分创业者都认为自己能够成功，大部分基金经理都认为自己能够战胜市场，大部分投资者都认为自己能够找到出色的基金经理。

真实的情况是：大部分创业的公司会失败。我列出过去5年的数据，发现A股主动型基金平均是跑输市场的，大部分基金投资者对所投资的基金经理知道得很少。

我们的同事肖志刚有一个理论，他认为新技术会首先被应用到赌场上，为赌博创造便利的条件，把更多的人变成赌徒。

2007年大牛市的背景是互联网普及，原来要到营业部下单，现在在家也能炒股，不再受空间的限制，把“实体赌场”变成了“线上赌场”。2015年大牛市的背景是智能手机普及，开会的时候也能炒股了，不再受时间的限制，把“线上赌场”变成了“随身赌场”。

原来买基金是要到银行的，现在天天基金网、蚂蚁财富这些平台也能买基金了，我觉得在互联网平台上买基金的人的总体收益会比在银行买的人收益要差，因为网上买基金，短期买卖更方便，或者说，“赌博”更方便了。

从中长期来看，我是看多中国股市的。上个月美股上涨A股下跌的时候，有一个讨论热点是：标普500指数和纳斯达克指数今天又创历史新高，为什么只有中国股市“一熊独霸”，并且一场股灾接着又一场股灾？

我把中美指数放在一起对比，中国指数用的是Wind全A，是A股全部公司的指数。比较的结果是，中国指数2000年以来到现在涨了3.25倍，年均涨幅9%，大幅跑赢美股。

中国还是发展中国家，这就意味着未来我们的上市公司的盈利增长会高于国外，股市的涨幅也会高于国外，当然我们的波动是大了一些。

最后还是建议大家在刚开始投资理财时，可以少买一些股票基金，比如只拿5%左右仓位，在市场中经历一下，也能看到自己人性中的弱点在哪里。小仓位时先犯错，以后大仓位投资时会用到这些经验教训。

就像前面提到的朋友小巩，他对我说：没经历过2007年牛市的，不知道市场涨起来会有多疯狂，没经历过2008年熊市的，也不知道市场跌起来会有多惨痛。

总结一下，买基金最大的风险是高位买入，没买过的先少买点，有把握了再加仓。