欣泰电气股票最新消息_

摘要：不排除有投资者在与政策博弈，赌的是上市公司退市“狼来了”，这次依旧真正退不了

本文为“湘土笔记”（ID：xiangtubiji）公号主人四面江山先生的原创文章，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）获授权刊发。如需转载，可加作者公号联系

撰文| 四面江山（“杠杆游戏”特约作者）

江山君曾经买过股票，可算不上股民，对证券市场也是知之甚浅。去年A股市场的暴涨暴跌，让每个人在微信群、朋友圈、饭桌上都成为了资深股评家。今年，我周围的小伙伴们基本上都不谈论股票了，不知是否闷声发大财。

这两天，好久没关注股市新闻的江山君，发现原来股市最近有个不大不小的事：欣泰电气因欺诈上市，已经进入退市程序，创业板退市第一股的命运恐怕是在劫难逃了。不知大家是否还记得创业板造假上市第一股万福生科，一家湖南本土的企业。人家最终没有退市，不过空守着一个壳，在证券市场乏人问津，想来不免令人唏嘘。

壹|谁在推动企业上市？

上市的主要目的是什么，一是确实缺钱需要融资，并且由银行贷款等间接融资为主变为直接融资；二是改善公司治理结构，建立现代企业制度。

应该说，第一个动机往往是直接的，所以有“上市圈钱”一说。但有的谋求上市的企业并不缺钱，经营着那一亩三分地，日子过得挺滋润。为了上市而上市，募集来的资金没有好的投资方向，很多资金最后变成了办公大楼、员工福利。有人说，“老干妈”创始人坚称不会上市，有良心。其实，根本原因还是人家现金流好、有钱花。否则，在其他融资渠道或贵或难的情况下，她同样会被逼上梁山。

第二个动机，对于很多上市企业来说，是被动的，甚至有些无奈。大量民营企业本来是“家族式”“家长式”的，七大姑八大姨都在公司里，老板一人独大。如果没有一定的革命理想，他们一般不太愿意改革公司治理结构。股东大会、董事会、监事会，还要信息披露，这一套东西对于他们来说好麻烦。

你要问了，既然这样，那企业争相上市图什么？这背后就有推手了。一是VC、PE这些投资者。他们看到一个资质不错的企业，就会跟企业老板说，“你是上清华北大的料啊，不如我现在资助你，等你功成名就后再还钱不迟”。上市，就是这些投资者获取回报的时候，好听的名词叫“退出”。

二是券商等中介机构。中国的券商确实是蛮拼的，现在去一些大点的乡镇，都能看到“某某证券”的牌子。但好企业毕竟是整个社会的稀缺资源，肉少僧多，怎么办？于是，有的长相平平的女子，给她画画妆，再用美颜相机修下图，不也可以拿得出手嘛。

三是地方政府。这个推动力量有着“难以言说”的感觉。如今，随便一家企业上了新三板，就铺天盖地宣布“上市”。在此之前，一个股票代码更是稀缺资源，不仅企业积极排队申请，所在的地方政府也是求之不得。

加上中国的上市公司区域分布极不均衡，上市公司主要分布在东部沿海省份，中西部地区分布相对较少。中西部的一个县（县级市），如果能有一家上市公司，那可算是地方政府的“形象工程”了。

不是说这三股力量直接参与了造假，而是他们把准上市公司拉上了一条不归路。为了自我实现，为了兑现承诺，企业只好拔苗助长。对于企业的造假行为，中介机构、地方政府有的是知道的，但大家都上了同样一条船，也就睁一只眼闭一只眼了。

贰|哪类企业容易造假？

“湘土笔记”（ID：xiangtubiji）定位是“深耕湘土”，离不开湖南和三农，所以不由得想起轰动一时的创业板造假上市第一股，湖南农业企业万福生科。这家偏居湖南桃源县的稻米加工企业，2008年至2011年，累计虚增收入7亿多元，虚增净利润1.6亿元。

在此之前，2009年云南绿大地欺诈上市被立案调查，成为中小板欺诈上市第一案。绿大地是一家绿化苗木公司，属于农林牧渔行业。再往前追溯，成就了“与神话较量的人”刘姝威教授的蓝田股份，因业绩造假被强制停牌，同样是一家农业企业。

尽管这次欺诈上市的欣泰电气是第二产业，但从概率上来讲，农业公司往往具有更大的造假可能性。为什么呢？农宝宝心里面苦啊。

根据西南财经大学一位研究人员的分析，农业上市公司更易造假的动因包括四个方面：

一是农业类企业享受许多税收优惠，是造假操盘手选中农业的最大原因，使虚增收入和利润的税务成本非常低——农业补贴成为调节收入的一个利器，这块叫做非经常性损益。

二是农产品加工企业终端分散、现金交易，让核查真实性变得特别困难——随便翻看一家饲料养殖类上市今年的半年报，其中向企业贷款的养殖户就有数百个，来往资金从几百元到几万元不等，这要一家家去核查，几乎是不可能的。

三是农业类公司利润率低，盈利周期性强，为迎合资本市场神话容易产生更加强烈的造假冲动。

四是农业类公司的治理模式不同于现代企业，导致内部控制严重缺失。

还有一个重要原因，农业企业有大量的生物资产，也就说是“活的”，它们躲在水里、藏在泥里。如果企业要捏造数目，是比较难发现的。据说，上世纪90年代，新华社经济参考报的记者爬上秦池酒厂的围墙，一口口数厂区里的酒缸子，终于揭露了这个“央视标王”原酒生产能力的谎言。要是这是一家鱼虾养殖企业呢，记者总不可能潜到水里去看“大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米”吧。

近年来一个很典型的案例：2014年，国内最大的海珍品养殖企业、上市公司獐子岛，在10月的某一天，突然发公告称，公司抽测发现部分底播虾夷扇贝存货异常，合计影响利润7.6亿元，獐子岛前三季度由预告盈利转为巨亏8.12亿元。公告一出，舆论哗然，关于獐子岛可能财务造假的质疑铺天盖地。

事情到了2016年初，獐子岛被2000多人实名举报，称2014年的“冷水团造成收获期的虾夷扇贝绝收事件”原因是提前采捕和播苗造假，并非自然灾害，而举报者正是獐子岛的居民，也是獐子岛集团股份受益权人。

这家上市公司是否存在欺诈行为呢？反正海底的扇贝是没有了，至于它们是否存在过，也许只有大海知道了。

叁|退市还是“狼来了”吗？

回到欣泰电气。中国证券市场总是有一些让人匪夷所思的怪现象。8月22日，已经进入退市程序的欣泰电气竟然涨停！涨停！而证监会有关负责人此前已明确表态，在对欣泰电气违法行为的认定未发生根本性变化前，欣泰电气的退市进程不受影响。

这意味着，对于一家被列入了黑名单的企业，还有投资者选择买！买！买！有人说，留个纪念嘛，毕竟欣泰电气将是创业板退市第一股。同时，不排除有投资者在与政策博弈，赌的是上市公司退市“狼来了”，这次依旧真正退不了。

也怪不得这部分投资者，退不了、僵而不死的上市公司，确实有过不少。例子还是举江山君相对熟悉的万福生科。

彼时，按照创业板实行的退市制度，上市公司连续三年亏损，将直接暂停上市，不过并不会因为造假行为而一票否决。对于2012、2013年亏损的万福生科，为了确保2014年实现盈利煞费苦心。

这家公司提出将稻谷“榨干吃净”循环经济模式的企业，硬是把最核心的产能依次抛售，开始是卖食用葡萄糖等精深加工生产线，后来干脆把大米初加工和收储资产都一股脑卖掉了。此外，再通过财务做账、政府补贴，万福生科“果然”在2014年实现了盈利，上市公司的壳便“神奇”地保住了。

然而，万福生科哪还有什么经营实力和融资能力。2015年，万福生科“果然”再次亏损，净利润为负的近1亿元。近期，万福生科公布了2016年半年报，公司上半年营业总收入为14.5万元（这也就是个普遍个体户的水平），亏损500多万。

万福生科这两年来引入了新的战略投资者，提出转型做有机农业，但这个“壳”真正要能起死回生，暂时还看不到希望。曾经问过一位券商研究员，如何看万福生科的业绩。得到的回复很冷酷，“这种垃圾股，谁还会关注”。

如今，退市制度日趋严格。2014年，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，提出上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载……或者因涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关的，证券交易所应当依法作出暂停其股票上市交易的决定。

这次证监会对于欣泰电气应该是动了真格。只有这样，才能让市场各方形成明确的预期，如果企业造假、欺诈上市，出来混一定是要还的。对于相关企业来说，也算是一种解脱。你没有上市公司的命，何必受上市公司的罪呢？

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