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中国经济网北京1月14日讯（记者 关婧 韩艺嘉）近日，开润股份（300577.SZ）公告，拟使用2280万美元受让两家外国公司100%股权。此次收购约合花费人民币1.55亿元，开润股份拟变更募投项目资金1.19亿元来支付，剩余由公司自有资金支付。
这已经不是开润股份第一次变更募投资金用途，在创业板上市仅6个月后，2017年8月份开润股份就更改募投项目资金1.53元用于收购控股子公司上海润米科技有限公司（简称上海润米）的股权，当时增持股权的增值率高达2269.33%。
两次收购，开润股份共计花费2.72亿元，已经占上市2.96亿元募资的91.89%。
原本在招股书中，开润股份对于IPO募投项目的前景十分看好，平板电脑与智能手机项目达产后，预计可实现年均税后利润为5816.92万元，研发中心建设项目本身并不产生收益，另一个智能拉杆箱项目预计可实现年均税后利润为3505.59万元。
如果上述募投项目按计划实施，将给开润股份年均9322.51万元的净利润。但计划赶不上变化，平板电脑与智能手机项目在2017年投入建设后至今没有新的进展，投入金额占比仅为6.85%，剩余两个募投项目的资金也被挪用做收购。
开润股份花费超过九成的募集资金收购资产，放弃“前景光明”的募投项目是否得不偿失？
而作为开润股份保荐机构的招商证券，则对两次收购均点赞，称公司变更部分募集资金用途符合公司战略发展和实际经营需要。但是当初的招股书中，招商证券也称，公司募投项目满足日益增长的市场需求，进而提升公司的营业收入规模与盈利水平，有利于推动公司的可持续发展。
去年招商证券在保荐领域频频折戟。2018年共有59家IPO企业上会被否，招商证券保荐的公司被否数量最多，共有7家，可谓“最衰投行”。
IPO募资净额九成变更用于收购 招商证券叫好
2018年12月27日，开润股份公告称拟以2280万美元的价格，受让王贻卫、Billion Islands Ltd.、White Angel Ltd.持有的 PT．Formosa Bag Indonesia、PT．Formosa Development的100%股权。收购金额以估值基准日2018年7月31日外汇汇率计算，折合人民币约1.55亿元。开润股份拟通过变更募集资金用途的方式支付收购资金，不足部分以公司自有资金支付。
2016年12月21日开润股份在创业板上市，公司共发行1667万股，发行价格为每股19.58元，扣除发行费用后实际募集资金净额为2.96亿元。招股书显示，上市募集资金主要用于三个项目，分别为平板电脑与智能手机保护套及箱包技术改造与扩能项目、研发中心建设项目、智能拉杆箱项目。
其中平板电脑与智能手机保护套及箱包技术改造与扩能项目拟投入募资1.64亿元，研发中心建设项目拟投入募资5624.73万元，智能拉杆箱项目投入7559.40万元。
但是2017年8月15日，开润股份召开2017年第四次临时股东大会，决定将平板电脑与智能手机保护套及箱包技术改造与扩能项目的剩余募集资金1.53亿元及其利息用途，用于收购天津金米投资合伙企业（有限合伙）（简称“天津金米”）、 拉萨经济技术开发区顺盈投资有限公司（简称“顺盈投资”）、珠海盛珂投资合伙企业（有限合伙）（简称“珠海盛珂”）合计持有的上海润米25.9334%股权。
其中，珠海盛珂为开润股份关联自然人张溯控制，因此，本次交易中以4320万元购买其持有的上海润米7.2%股权构成关联交易。
开润股份原本持有上海润米51%的股权，公司称因看好上海润米的发展，增持股权以实现战略规划，值得关注的是，本次增持股权的增值率高达2269.33%。
对于变更募集资金收购资产，开润股份的保荐机构招商证券称，鉴于近年来平板电脑与智能手机保护套销量的增减依托的平板电脑与智能手机的市场销量增幅下滑，开润股份进行了业务方向的调整，更加集中发展公司的B2B业务和B2C业务。另一方面上海润米盈利能力快速提升，公司拟增强对控股子公司的控制权，促进公司更好的实现发展战略，提高公司盈利能力，进一步提高募集资金使用效率。
截至2018年12月25日，开润股份尚未使用的募集资金金额为1.19亿元，扣除手续费后收到的利息收入及理财收益808.80万元。
三个上市募投项目中，平板电脑与智能手机保护套及箱包技术改造与扩能项目仅投入1124.6万元。研发中心建设项目的募集资金专户余额为219.90万元，暂时闲置资金进行现金管理购买理财产品尚未到期的金额为5000万元（2019年1月12日到期）。智能拉杆箱项目募集资金专户余额为514.61万元，使用暂时闲置资金进行现金管理购买理财产品尚未到期的金额为7000万元（2019年2月19日到期）。
现在来看，开润股份剩余的1.19亿元IPO募集资金及其利息收入、理财收益，也不准备投入当初申报的募投项目，而是全用来收购PT．Formosa Bag Indonesia、PT．Formosa Development的股权。
对于变更原因，开润股份表示，原“研发中心建设项目”主要是为开润股份业务提供研发支撑，并不产生直接效益。另一募投项目由于产品涉及的智能模块种类较多，在实际选用、组合、研发等方面需要非常详细的论证，需进一步论证各块细分领域的成熟度和市场接受度。
开润股份称，本次收购有助于公司扩大国外生产工厂版图，进入世界一线运动品牌客户的供应链体系。另一方面，公司所属劳动密集型产业，而东南亚国家相对国内人力成本优势明显，通过在东南亚布局工厂，有助于降低公司经营成本，进一步提升公司盈利空间。
招商证券指出，公司本次变更部分募集资金用途符合公司战略发展和实际经营需要。不过招商证券也提示交易标的增值率较高风险，标的资产组合估值1.378亿元（人民币，下同），较账面净资产2698.77万元，增值1.108亿元，增值率80.42%。
招商证券收2100万承销保荐费 对开润股份原募投项目也叫好
2016年12月21日，开润股份在创业板上市，共发行1667万股，发行价为19.58元。募集资金总额为人民币3.26亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为2.96亿元。
开润股份上市的发行费用总计3036.38万元，其中支付给保荐机构招商证券的承销保荐费用为2128万元，支付北京市康达律师事务所的律师费用253万元，支付华普天健会计师事务所的审计、验资费用360万元。
在开润股份的上市招股书中，招商证券对其募投项目看好，称“平板电脑与智能手机保护套及箱包技术改造与扩能项目”是对公司目前产品的技术升级及产能扩充。通过项目实施，公司生产工艺将得到优化，生产规模将进一步提高，以满足日益增长的市场需求，进而增强公司市场竞争力，为公司的可持续发展奠定坚实基础。
另一个募投项目“研发中心”的建设有助于公司迎接包袋制造业的产业升级，提高公司技术储备及新技术、新产品转化能力。该项目的实施也将有利于集聚并培养一批高素质的专业研发和技术人才，巩固并进一步强化公司研发和技术优势，为公司的生产经营提供技术支持。
招商证券称，上述募集资金投资项目将从研究开发与生产制造两方面入手，提升公司的营业收入规模与盈利水平，有利于全面提升公司的核心竞争力，推动公司的可持续发展。
开润股份于2017年5月24日与2018年5月8日分别公告10股转增8股，发行价复权后7.18元。
开润股份业绩年年上涨。据2016年12月6日的招股书，上市前，开润股份在2013年、2014年、2015年、2016年1-6月的营业收入为2.95亿元、4.17亿元、4.94亿元、3.38亿元；归属于母公司股东的净利润为2278.54万元、4201.29万元、6624.33万元、3413.16万元。
上市当年，开润股份业绩持续增长。其2016年公司的营业收入为7.76亿元，同比增长57%；归属于上市公司股东的净利润为8400.45万元，同比增长26.81%。
上市第二年，开润股份2017年营业收入为11.62亿元，同比增长49.84%；归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元，同比增长58.81%。
上市第三年，开润股份业绩继续上涨。2018三季报披露，开润股份1-9月营业收入为14.42亿元，同比增长81.70%；归属于上市公司股东的净利润为1.28亿元，同比增长37.48%。
据2018年三季报披露，目前范劲松为开润股份第一大普通股股东，持股1.34亿，占总股数61.39%，其中3796.20万股处于质押状态；高晓敏为第二大普通股股东，持股810万，占总股数3.72%，其中434.10万股处于质押状态。
公开资料显示，开润股份董事长兼总经理范劲松，中国国籍，持有加拿大枫叶卡。曾任职于南京同创信息产业集团有限公司、联想集团有限公司、天津美罗耗材有限公司。历任上海珂润箱包制品有限公司执行董事、总经理，滁州博润电脑配件有限公司执行董事、总经理，沃歌（上海）品牌管理有限公司执行董事。
公司第二大股东、董事兼副总经理高晓敏，曾任职于南京同创信息产业有限公司、联想集团有限公司、上海惠普有限公司。历任上海珂润箱包制品有限公司、滁州博润电脑配件有限公司人事总监。
而前十名无限售条件股东中，全国社保基金四零四组合持有739.22万股，占总股数3.40%；全国社保基金一零二组合合持有404.47万股，占总股数1.86%；鹏华基金－建设银行－中国人寿－中国人寿委托鹏华基金公司混合型组合持有328.86万股，占总股数1.51%；招商银行股份有限公司－鹏华新兴产业混合型证券投资基金持有292.26万股，占总股数1.34%；招商银行股份有限公司－鹏华创新驱动混合型证券投资基金持有249.80万股，占总股数1.15%。