私募基金案例_私募基金行业数据

2016年私募基金行业大事记回顾

2016年私募基金行业大事记回顾

1月：熔断、基金清盘潮

在熔断机制推行、上市公司股东持股禁售解除，以及年初人民币汇率大跌等因素交织作用下，A股市场结束此前连续三个月的回升反弹走势，转向另一轮跳水式暴跌，下跌幅度甚至突破去年8月的“股灾底”。

随着开年以来A股演绎3.0版股灾，投资者趋于谨慎，新基金发行随之降温。1月份新基金发行遇冷，数量、规模均大幅下降。正在运行的私募基金业绩也遭遇大面积损失，大盘下跌超过20%，整个私募行业跌幅为-11.42%，仅8%的私募基金获取正收益。近千只私募产品的单位净值不断逼近清盘线，部分私募已经跌到清盘线（市场上大多数阳光私募基金的清盘止损线一般设置在0.7或0.8）之下，继2015年的“清盘潮1.0”之后，“清盘潮2.0”俨然已经来到。

2月：监管保壳

2月份开始，中基协就以雷霆之势下发多个针对私募基金行业监管的重磅文件，引发私募界的热议，监管层整顿规范私募的决心也呼之欲出。

2月1日，《私募投资基金管理人内部控制指引》发布。《内部控制指引》分为五章，共三十三条，主要从私募基金管理人内部控制的目标与原则、内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通及内部监督等方面的制度建设进行自律管理，构成了私募基金管理人内部控制的自律监管框架。

2月4日，《私募投资基金信息披露管理办法》发布。自《信息披露办法》实施后，私募基金产品需要按时提供月度、季度、年度报告；其中月度报告应在每季度结束之日起5个工作日内完成，季度报告应在每季度结束之日起10个工作日内完成，年度报告应在每个会计年度结束后的4个月内完成，每年4月30日前发布上一年度报告。

2月5日，《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》发布。明确取消私募基金管理人登记证明，同时加强信息报送相关要求，新申请私募基金管理人登记、已登记私募基金发生部分重大事项变更，均需提交法律意见书，私募基金高管人员基金从业资格有了明确规定。

随着2月5日《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》的发布实施，对私募基金管理人的备案登记要求提出了更为严苛的标准，同时对于私募机构发行产品提出了时限要求。其中“如果不在规定期限内备案首只私募基金产品，空壳私募将被注销牌照”的规定掀起了一场“保壳大战”。律师事务所参与出具《法律意见书》，迷你型私募产品不断发行，私募保壳运动进行的如火如荼。

4月：募集新规

4月15日，中基协发布《私募投资基金募集行为管理办法》，自7月15日起正式施行。《募集管理办法》的出台对我国私募基金行业意义重大、影响深远。《募集行为办法》从私募基金募集环节的募集主体、募集程序、账户监督、信息披露、合格投资者确认、风险揭示、冷静期、回访确认、募集机构和人员法律责任等方面，首次系统地构建了一整套专业、具有操作性、适应我国私募基金行业发展阶段和各类型基金差异化特点的行业标准和业务规范。

5月：保壳大限

根据2月5日4号公告，已登记满12个月尚未备案首只私募基金产品的基金管理人保壳大限已至。根据中基协的统计，登记满12个月的私募，但在5月1日前没有补提法律意见书，也没有申请备案首只私募产品的共约2000家，协会将按照4号公告的要求予以注销。同时，中基协表示，有500余家登记满1年的未展业私募机构已经补提法律意见书，有600余家私募机构已提交首只私募产品备案申请。考虑到落实进度比较慢的客观情况，这些私募机构将根据实际情况适当顺延至2016年8月1日。

7月：去杠杆、去通道、结构化产品

7月14日，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，称之为“新八条底线”，自2016年7月18日起实施。“新八条底线”对违规宣传推介和销售行为、结构化资管产品、开展或参与“资金池”业务等问题进行规范。“新八条底线”规定的“利益共享、风险共担”原则，禁止保底保收益，将在极大程度上改变资管业务的格局。7月以后，中基

协、证监会基金部针对“新八条底线”，陆续发布了规范性文件，将进一步明确“新八条底线”的执行问题。

结构化产品系将产品内投资者的收益和风险承担分成不同级别，一般分为优先级和劣后级。劣后级的资金来保证优先投资者的本金和预期固定收益，而劣后级投资者在承担风险的同时则享受预期固定收益之上的投资收益。

优先/劣后结构里面，投资的风险/收益被重新分配，变身成为风险较低但是收益确定的优先级，以及风险较高但是收益较高的劣后级。典型的夹层基金融资结构可分为三层：银行等低成本资金所构成的优先层，融资企业股东资金所构成的劣后层，以及夹层资金所构成的中间层。优先层承担最少风险，同时作为杠杆，提高了中间层的收益。通过这种设计，夹层基金在承担合理风险的同时，能够为投资者提供较高收益。

根据《暂行规定》等相关监管规则，私募证券基金管理人不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排，包括劣后级或第三方机构差额补足优先级收益等。

8月：第二次大规模清理空壳私募机构

8月1日，中基协对于第二批“空壳”私募清理的大限。中基协官网数据显示，截至8月1日，协会官网已登记的私募机构由24742降至16569家，这也意味着共计8173家私募机构被清理。此次清理虽然对私募行业带来了短期阵痛，但长期来看，对于私募朝着合规、有序、健康方向发展具有意义重大。

12月：私募做市

12月13日，股转系统确定10家私募机构通过专业评审，入围下一阶段现场验收环节。私募机构参与做市，一是能增加新三板市场的做市商种类和数量，二是能起到活跃交易的催化剂作用，三是通过发挥私募机构的价值发现功能起到稳定市场的作用。对于私募机构而言，做市业务将形成新的业务增长点，有利于提升私募机构的资管品牌和市场地位。

允许私募机构做市新三板，目的在于促进新三板市场的交易流动性。

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