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近日，A股出现2017年首例股权质押被迫平仓的情况，上市公司股权质押风险警报再次拉响。数据显示，有11只个股的质押比例超过70%，成为随时可能引爆市场的隐形地雷。业内人士表示，目前券商股权质押业务整体风险处在可控范围之内，爆发股权质押平仓风险的更多是个别案例。
A股首例股权质押被迫平仓
在减持新规影响下，A股近日出现今年首例股权质押被迫平仓的情况，上市公司股权质押风险警报再次拉响。
7月24日晚，洲际油气发布公告称，控股股东广西正和实业集团有限公司质押给长江证券的8680万股被强制平仓，拟在6个月内减持8680万股股票，占公司总股本的3.83%。“本次减持属于资金方平安银行的强制平仓行为，不是广西正和的主动行为。”
来源：洲际油气公告
洲际油气在公告中表示，2016年8月4日，广西正和将其持有的公司8680万股质押给长江证券。近日，该笔质押的资金提供方平安银行已书面通知鹏华资产管理(深圳)有限公司，要求其按照协议约定，告知长江资产、长江证券书面通知广西正和强制平仓的决定。
根据洲际油气2017年一季报，广西正和持有洲际油气6.65亿股，占上市公司总股本的29.38%。广西正和质押比例高达99.99%，此次遭强制平仓的股份只占其持股的13.05%。
受此消息影响，洲际油气25日大幅下挫7.28%，7月累计下跌22.31%。
值得注意的是，虽然之前也有跌破平仓线的案例，但按照行业惯例，金融机构通常会和股东沟通协商，要求补充质押或提前赎回，甚至采取停牌自救。股东一般不想轻易丧失股权，机构也轻易不会采取强行平仓。此前同洲电子还通过借款解除了质押，而像洲际油气这样在二级市场减持平仓的，在A股市场还是首次。
不过，洲际油气也在7月25日发布补充公告表示，广西正和目前正在加大筹资力度，如果在本公告后15日内，广西正和筹资到位，公司有可能与该笔质押资金提供方平安银行达成债务和解，中止本次减持。
上市公司股权质押警报拉响
洲际油气“遭强制平仓被动减持”的公告，揭开了股权质押风险的一角，越来越多的上市公司拉响了股权质押的警报。
例如，欢瑞世纪控股股东总计持有2.84亿股，已质押股票总计2.79亿股，占比高达98.19%，因股权质押触及平仓线，申请了紧急停牌；多喜爱控股股东陈军、黄娅妮，因股权质押触及平仓线，拟采取追加保证金或追加质押物等措施。另外，银河生物、科林环保控股股东的质押比例也均接近100%，这意味着股东几乎没有后续补充质押股份的能力。
需要指出的是，7月以来，沪深两市发布上市公司补充质押公告92条，其中有多家公司数次发布补充质押公告。业内人士表示，继洲际油气之后，预计还会有公司发布类似的公告。目前有部分上市公司股东已无股可以补充质押，后续如果不能及时筹措资金，不排除也会面临被强制平仓的情况。
东方财富Choice统计显示，截至7月25日，A股已经有接近259只个股处于连续停牌状态，其中有213家公司涉及股权质押，平均质押股权比例达到27.46%，高于质押市场平均水平，且有21家停牌公司的累计质押数量占总股本比例超过50%。
数据来源：东方财富Choice数据
股权质押业务近年来得到迅速发展，其峰值出现在2016年，单一年份共计质押3276.98亿股，涉及市值达4.51万亿元。今年以来股权质押的业务规模增长有所放缓，但涉及股权质押的公司占比仍然非常高。
根据统计，目前两市共有3253只个股涉及股权质押，占全体A股的比例高达98.58%。而47只未涉及股权质押的个股中，有7只为ST个股，分别是ST成城、ST南化、ST山水、*ST建峰、ST明科、ST云维、*ST昆机，其余40只均为2017年上市的新股。
对整体质押比例过高的公司，投资者需要提高警惕。根据中国证券登记结算公司每周更新的数据，截至7月22日，两市共有3253只个股涉及股权质押。其中，有114只个股的质押比例超过50%，42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。而在2017年之前，股权质押比例超过50%的个股数量从未超过100只。
目前质押比例最高的藏格控股，累计质押了16.74亿股，占总股本81.4%，这部分质押股权涉及市值约为230亿。公告显示，藏格控股的股权质押主要发生在2016年期间，公司第一、第二和第三大股东均有涉及，并且几乎都是全仓质押。藏格控股的质押方涉及多个金融机构，其中发生在去年12月的股权质押涉及华融证券、农业银行、民生银行和包商银行，去年8月和9月的股权质押则涉及国信证券、安信证券和一只股权投资基金。
质押比例超过七成的公司
券商收紧质押业务
股权质押是一种常规的融资手段，经常被上市公司大股东使用。今年以来，虽然上证50屡创新高，但不少个股处于下降通道，创业板个股走势尤为“惨烈”。在股权质押市场中，券商占据的市场份额最大。而以券商为主的资金方，由于担心个股遭受抛压会触及质押的警戒线，近期正在收紧股权质押业务。
总体看来，券商为了控制股权质押业务风险，主要采取下调质押率同时上调质押利率的措施：
1)下调质押率。以往部分中小盘股质押率可达到4折，而现在质押率大约为3折。
2)上调质押利率。例如，上海某大型券商股权质押业务，目前年化基准利率上升至6%，并且会根据不同项目进行上浮。若质押标的股权为创业板个股，则上浮力度会更大。
事实上，自5月27日减持新规发布以来，就有一些券商对股权质押业务的操作细节进行了调整，以进一步防范质押风险。例如，有券商在新规出台两周内，就拿出了可量化的评分细则，根据质押人是否为大股东或公司董监高身份、质押股份可处置比例等不同指标进行评分。
业内普遍认为，在防控金融风险的大背景下，风险控制将成为未来股权质押业务发展的关键词。从行业情况来看，目前券商股权质押业务整体风险处在可控范围之内，爆发股权质押平仓风险的更多是个别案例。随着机构进一步加严对质押标的风险把控，市场整体的股权质押平仓风险有望进一步降低。
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