北京老鹰投资基金管理有限公司_老鹰基金 刘小鹰简历

天使投资的6条原则：

1.必须是一家互联网公司；

2.必须是一家轻资产公司；

3.必须是2C的商业模式；

4.必须要有自主产品或品牌；

5.必须要有独特的内容或技术；

6.必须具备快速成长的基因。

刘小鹰：企业家、天使投资人，20多年大中华创业、投资和电讯从业经验，1993年离开和记黄埔集团下海创办长远公司，连续七年盈利和增长，并于2000年公司在香港成功IPO（0110.HK），2011年开始做天使投资，2012年创办老鹰天使基金。

老鹰基金：成立于2012年，是一家专注于移动互联网，物联网和互联网+的多元化天使基金和家族母基金，旗下拥有人民币基金和美元基金。自成立以来投资了120多个创业项目，涵盖了手机操作系统，移动应用与社交，3D打印，O2O，移动支付、互联网金融，移动医疗大健康，新媒体等多个领域。

老鹰基金创始人刘小鹰

刘小鹰是一位十分善于总结的天使投资人，在历次演讲中，他经常总结自己的投资方法，喜欢用“1234”条理清晰的表达出来。

他所总结的经验中，诸如“看人的1234”、“看项目的1234”“一见二品三力四商”、“投资的如来神掌11式”，都让人受益匪浅。

在如今的投资界来说，我们既不缺乏专业的投资人，也不缺乏好的投资案例，但我们缺乏系统的经验方法论，给后来者借鉴，少走弯路，多做贡献。这样的方法论，应该只看一篇就够了。

我的创业投资之路

我是1988年在香港中文大学毕业，1993年下海创业，2000年公司在香港上市，2010年开始专注移动互联网创业项目的早期投资，经历了好几个阶段。

2000年，我公司上市，马云到香港融资，当年有很多企业家到富丽华酒店听他讲阿里巴巴，后来确实没有一个人投他，原因就不多说了，那个时候，不投是对的，因为科网股随后崩盘了，当然现在说不投是错了。

我上周回港中大做创业评委，旁边的王干芝师兄就是阿里巴巴的天使投资人，最早投了50万美金，眼看烧完了，当年就是他带马云到香港融资的，后来据说难得有VC进来，条件之一都要求上一轮投资人要跟投，可见当年马云有多难。

近几年我们做天使投资，开始时很多项目都看不太懂，特别是APP刚开始，手游刚开始，我找了几位不同专业的投资人朋友一起看，一起投。另外我也做了好几个天使机构的LP，第一个是看好他们，第二个是可以从他们身上学点新东西，或者捞几个好项目回来。

刘小鹰十分善于总结，“1234”是他常用的总结方法

二十年前，我创业的理想是成为亿万富豪，后来做到了。现在是知天命之年，要学习我的偶像巴菲特，活到老投资到老，未来三十年的理想很简单，就是坚持做创业投资，从孵化器开始，再建立不同阶段的投资机构。

为什么要建立不同阶段的机构？首先团队会有独立判断，第二做投资就怕好项目到第二轮被稀释，所以兄弟机构有优先权继续追投，把回报最大化，所以要做链条，也就是一个小闭环。另外，我自己还有一个上市公司，未来会考虑有好的项目就往里装，这样又多了一个退出通道。

一问价值：天使投资值不值得做？

有人说，天使投资大都是赔钱的买卖，可能 97% 都会赔进去，剩下的 3% 还胜负难料。用险象环生或者血本无归来形容天使投资似乎并不为过，其实天使投资不仅能赚钱，还可以是一生从事的事业。

天使投资肯定是看远不看近， 你投的是五、六年以后上市公司的板块。比如说 O2O ，现在股市并没有这个板块，只有游戏，电商，生活服务类等等，像云游、乐豆，唯品会， 58 同城等。这其实就是五六年前创业公司的板块。

做天使投资，我们不能急功近利，更不能急于求成，要有打持久战的准备，有五六年以上回报的心理预期。

一般做投资，追求的是财务回报，你买股票就是 20%-30% ，而 PE 可能是 2-3 倍，但天使投资的回报则超乎想象，可能是几十倍，数百倍，甚至上千倍。

假如你投了 1000 万， 10 个项目，挂了九个，丢了900 万，但如果剩下的一百万要是成了，就不是赚 900 万，而是赚 9000 万，或者是一个亿，甚至更多。天使投资是块沃土，值得深耕细作。

贰

二问自己：什么人适合做天使投资？

首先是喜欢，天使投资人要真正喜欢创业的感觉。项目往往从概念开始，从无到有，需要试错，需要熬和等待，不喜欢不会有耐心，也不会相信年轻创业者真的就能把项目做起来。

第二是开放，做天使投资要有颠覆自己和归零心态。有些成功企业家会有经验主义的问题。成熟企业的结构、高管的心态也会阻碍用“企业行为”来做天使投资。不管是企业还是个人，做天使投资就要拥抱变化，拥抱年轻人，以开放的心态接受新东西、新模式。

第三是勤奋，天使投资是个体力活。概率就在于你看多少项目，肯定是看得多、投得少，在众多的商业计划书里挑出“明日之星”可不是件容易的事，我们经常一天看七八个项目都难得相中一个。

要做成功的天使投资人必须拥有以下三种资质：有赚过或管过大钱的人；有创业或企业管理经验的人；有整合资源的能力的人。

有时候资源在我们手上看起来不值钱，但是对创业者就很宝贵了，有些人说我给你对接一个资源，但是你得给我好处，我觉得这种思维已经落后。

三问风险：如何衡量和控制风险？

天使投资是创业项目资本化的入门，也是进入风险投资的第一站，项目和模式不确定因素较多，失败概率较大，要有投得起、输得起的心态。

这几年下来，我们的天使项目虽然有少许失败案例，但明显成功率优于同行。我感觉天使投资对我们来讲真的不像一般人说的风险极高，投十个活一个就很好，我这几十个才挂了一个还是因为我控股才挂的。

只要选对了项目，天使投资的风险其实是可控的。因为你有 A 轮、 B 轮、 C 轮、 D 轮、还有 PE ，还有上市、并购。六七个机会你都可以退，你可以部分退出，也可全部退出。如果持续看好，觉得它能上市，你可以少卖一点，把风险降低，把成本收回来。

我们的做法，主要是估计他要多久才能做到下一轮融资，未来是一年还是一年半？如果一年半，那就给足维持一年半的钱。

比如，你现在 10 个人，未来发展到 20-30 人，费用是多少，因为互联网公司一般是轻资产，不会有太多库存，不会有太多的应付账款，无非就是人工、租金、服务器、带宽、电脑等，再加一点营销的费用。而创业公司很少做花钱的营销，大都通过微博、微信或资源的互换去做。

如果你觉得他不需要那么多钱，可以压一下。他说要 300 ，给 150 也行。这笔钱是独投还是合投？天使投资占股一般在 20-30% 之间，这样就可以算出占股比例，充分沟通后，估值也就出来了。

四问项目：如何挑选好项目？

看项目也有个“1234法则”，即一句愿景，两块蛋糕，三个核心，四问团队。

一句愿景，一句话说清楚公司的核心价值与核心业务。这代表你要专注，因为不专注你是说不清楚的。像苹果的愿景就是"再一次改变世界"，小米的成功我们觉得就是源于参与感。

两块蛋糕，市场蛋糕和项目蛋糕。市场蛋糕就是问你的市场空间有多大，项目能做多大；项目蛋糕就是，你这个项目是针对用户的什么痛点，这个痛点是否是刚性需求，因为有很多项目针对的不是刚性需求，是创业想当然的伪需求。

三个核心，第一个核心：产品跟用户核心，你的产品亮点是什么？能给用户带来什么价值？怎么让用户真正喜欢你的产品？第二个核心：模式与盈利核心，将来向谁收费，怎么收费，什么时候盈利？都得想清楚；第三个核心：门槛与竞争核心，你要看看你的核心竞争力到底是什么？

四问团队，一问创始人，二问成员，核心创始股东互相的了解与磨合度，还有大家有没有行业资源与潜在贡献，还有股权结构，还有期权池结构，还有其他投资人股东的背景和资源都是要问到的。

老鹰基金最新领投的项目“叫我修吧”，共享经济的案例之一

五问看人：如何判断一个人值不值得投？

每个投资人都有自己的看人方法论，很难标准化。明星项目的投资人往往拿成功案例来说事，事实上当初他们投的时候也是七上八下的，你看他项目的后续融资跟进几轮就知道了。

创始人是变化和进步最快的一群动物，很难用静态的方式去下定论，不然当年为什么那么多人错过BAT？当年刘强东被某大机构资连续三次过会被否，到底是什么原因？而同时某新晋机构又凭着京东的靓丽业绩而名利双收。这是一个很好的复盘教材。

我认为想做大事的人肯定比常人想法更多，精力更旺盛，更勤奋，尝试的更多，所以经历也会更多，见识长得更快，所谓士别三日刮目相看，我们要用动态的眼光去了解创始人。

想做大事，决心一定要特别大，需要更长时间的努力、坚持和隐忍。独角兽不是三天两头就能做到的，所以，牛逼的创始人一定要有打持久战的准备和内功，融不到钱也愿意把房子卖了，把身家押进去这种气魄。

不管是过去还是现在，想成就一番伟业，光杆司令是不可能的，所以我们从核心团队的构成和他搭班子的决心基本能看出创始人的格局、战略观和凝聚力。

生意要做大，讲信用非常重要，有信用才能建立口碑，这样企业在客户和团队的心目中信誉越来越高，业务自然会发展得更快。

基于以上几点，我们总结出了看人1234法则，遇上靠谱的创始人，自然是一见如故，因为看重信用，我们提出看人品、因为要求极致，我们希望创业者是个极品。

六问角色：和极品创始人做一辈子好朋友

创业其实是一个长期持续的、每天都在折腾和解决问题的过程。而创业、经营、投资，再创业、再经营、再投资是一个极品创始人终其一生都会重复做的事情。

当一个创业者完成了财富积累，除了有钱，还有更多的经验和资源，当他买房买车，成家立业之后会发现还缺了点什么，公司上市了或被并购了，也许套现了大把现金，如何理财保值，投资升值就是一个新的问题。

爱折腾的创始人一般不甘寂寞，不太放心把钱交给别人去管，喜欢自己下场，像大厨喜欢做菜一样，他会重新进入厨房，自己动手把一道一道菜做出来。当一位极品创始人继续创业，他的成功概率要比初次创业的人高很多，他也会邀请曾经一起战斗的小伙伴和投资人一起再战江湖。

当然，这位极品创始人会运用他的闲暇时间和富余金钱做一些投资，不管是做LP还是天使，一起为创业投资这个生态添砖加瓦。

像这样周而复始，从创业到成功退出快则五到七年，慢则八到十年，一位极品创始人、连续创业者理论上在一生中会有三到五次创业、投资、再创业、再投资的循环周期，作为一个天使，能够投到一位极品创始人，能够跟他们一辈子做朋友，将有可能数次一起合作、一起赚钱的机会。

七问陌生人：如果是陌生创业者怎么投？

做天使投资，仅仅投熟人，是远远不够的。你必须要去发现陌生人。怎么判断一个陌生的创业者是否靠谱？我认为有以下3点：

首先，与他深聊。先随便聊上两三个小时，在比较放松的状态下，才能更好地去了解一个人，包括他的家庭背景、兴趣爱好和对某些事情的看法，你就能察觉是否投缘，你是否喜欢他，或者他是否喜欢你。

其次，与他一起从事某项活动，或小赌一下。约他打球，或者斗地主。譬如，斗地主，你炸他几次，他急了不干了也能看出他的心态。

最后，他如果能找到一个名人或我的好朋友给他背书也行。

八问投后：最好的投后管理是怎样的？

有人说天使投资不用做投后管理，甚至连自己投过什么项目都忘记了，这个境界太高不适合我们学习。

天使投资最大的满足感在于“渡”，特别是公司频临倒闭时天使投资人能够出手相救，帮助创业者把项目盘活，那才是有“天地重生”的感觉。

在PE阶段，创业者与投资人是两个阵营的敌手，彼此博弈，但在天使阶段，创始人和投资人往往是共同创业的伙伴，一旦确定投资后，他们就迅速成为同一个战壕的战友，并肩战斗。

其实，投后管理的真谛是真心帮扶。既要帮忙又不能添乱，定时了解公司经营状况，从各个角度给予团队及时和必要的帮助，特别是提升创始人境界和资源对接。

另外，好的项目不用管太多，不好的项目管太多也没用，把时间多花在有希望的项目上。另外，要多关注团队成员磨合情况，有状况要及时做出判断，还有资金链监控，至少要提前6个月协助公司做下一轮融资。

“文件大师”项目做了三年多有6000多万用户，经纬投的第一轮小天使，我们和源渡投了大天使，后来重庆一个基金投了Pre A，最近拿到两个机构的钱，已经股改准备上新三板。这个项目就是因为我们有很好的预判，帮助公司提前做融资，在企业还不需要钱的时候去拿钱才是王道。

我自己投的项目有困难的我都在尽力的帮助他们，不是解决了股东问题就是调整了模式，或帮助他们再拿些钱继续干。

九问未来：创业企业如何做长久？

最后，我想给企业家和创业者提个醒。

这个时代的技术和风口转变非常快，就算是国外财富五百强的企业，因为船大掉头难，也经常有倒下的。咱们改革开放才三十多年，长寿企业还比较少，那些国外传承百年的企业，是怎么做到的呢？

第一，长寿企业对环境变化非常敏感，适者生存，理性对待危机，把握消费者需求的变化，迅速抓住商机，不断调整自己的经营策略，跟上时代的节奏。

第二，长寿企业必须有很强的凝聚力，善于建立和经营企业文化，把企业的愿景和使命感灌输给员工，建立共同的价值观和经营理念，理念同一了，执行力自然就到位了。

第三，长寿企业要有对人和事的宽容，企业经营要面对日新月异的环境变化，经营团队难免在策略、产品、技术、管理各方面都需要学习和应变，难免犯错，给团队更多试错的机会很重要。

第四，长寿企业在财政上都比较保守，资金是企业的血液，必须保持流动顺畅，资金链断企业将面临倒闭。成功企业懂得收支两条线，也懂得怎么开源节流，一切围绕公司的主营业务去投资和发展，不随便扩张，不随便挥霍，而企业的每一任管理者都能够严格执行公司的天条。

我认为，创业者早一点明白企业经营的核心，在他的创业路上可以少走弯路，减少失败概率。

部分素材来源：老鹰基金