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北京时间3月22日凌晨,接替耶伦出任美联储新任主席的鲍威尔将会公布最新的利率决议。
全球市场将会再一次经受政策调整的考验。
而这种考验几个小时后就即将会体现。
美联储的利率调整同样也对国内资本市场造成影响。
在等待靴子落地的时刻,我们不妨来做一些科学分析。
首先,是市场有强烈的加息预期。
媒体早就关注到,近期几位美联储的发言人接连发表了出人意料的强硬言论。
早前,在出席国会众议院货币政策听证会时,鲍威尔就十分明确地表示,必须防范“经济过热”的风险。
因此市场人士普遍认识,综合分析近期的各种信号,在今天晚间的政策会议上,美联储加息25个基点的概率已经成为大概率事件。
当然,市场关注的内容除了鲍威尔会否释放鹰派信号、美联储的加息节奏,还有此次将会同步公布的最新经济预测,包括通胀、GDP、就业率等等。
第二,是到底要加几次?
目前市场普遍预计,美国年内至少将会有3次加息,从而使得联邦基金利率区间达到2%~2.25%的水平。
同时,金融机构也普遍预计,今年的加息预期并无助于疲软的美元大幅走强。
但值得注意的是,近期美联储的几位发言人也谈到了或将出现4次加息的情况,并且,鲍威尔本人也表示并不排除2018年加息4次的可能性。
因此,市场分析认为,尽管2%的通胀目标是衡量加息节奏的核心指标,但是在过去的一个月中,美联储看起来明确了三个判断:
一是对推动通胀的因素很有把握;
二是很确定通胀率一定会出现上升;
三是一旦通胀上升,必须采取行动。
因此,今年美联储将的加息次数设定为4次,似乎也很有根据。
第三,是美元会不会走强?
根据利率期货的分析结果显示,除了本月以外,市场预计美联储将分别在6月、9月加息25个基点。
即便有这么强烈的共识,那说明市场已很大程度上消化了本月加息的预期,这一次加息也就不会对美元走势有重大的影响。
值得关注的是,目前,美元仍在低位震荡,其疲软程度已超过了通过传统的利率差异可预测的水平。
与欧元相比美元现在也并不便宜。
如果持续的加息、缩表和加大国债发行量引发市场剧烈波动,那么美元的走势也会发生较大的变化。
第四,对国内市场的影响如何?
从一贯的经验来看,突发的利空才会对股市产生重大打击。
而此次美联储的加息预期早就被市场反复进行确认和消化,因此不会对美股造成太大伤害。
而进一步推导到国内金融市场,实际上从银行间理财产品的利率走向来看,我们也实际已进入“准加息”轨道,因此,市场和投资者同样对加息具备了心理上预期,也同样不会对国内股市造成太明确的影响。
经历了红红火火的红三月,股市受到更多的影响是政策层面和流动性层面的因素。
随着两会结束,考虑到各行业已经步入年后的正规生产时期,短期看大盘必然要进行盘整和波动。
但入摩带来的持续资金流入也会给中长期的股市以稳定支撑。
因此,整体上,股市会维持结构性行情,继续走在慢牛的路上。
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