顺丰股票贴吧_顺丰控股分析

截止3月2日，在资本市场炒得沸沸扬扬的顺丰再度引起股民们的惊呼。几天前高调上市的顺丰连续四个涨停，刷新了深圳市值之王。借着这一涨势，董事长王卫身价狂飙，身为香港人的王卫身家也达到了1889.6亿元，超过李嘉诚家族的1861.8亿元，成为香港第一富豪。在胡润百富榜上也超过马化腾登上第三的位置。就在网民们高呼王卫距离超越“首富”马云只差两个涨停板时，3月2日顺丰股价忽然杀个回马枪，临近收盘时股价跳水2.99%，市值一天蒸发了百亿。

接连在资本市场掀起几场惊涛骇浪，这下原本低调王卫已经成了备受资本市场关注的商界传奇，更让人好奇，这暴涨背后，究竟是否有水分呢？

不可否认，快递业的迅猛发展和市场的持续看好，确实给顺丰带来很大的利好因素 。就现阶段而言，连续拉涨停板不仅带给顺丰巨大的市值优势，而且最直接的红利就是融资。在以股权为质押物向券商、银行、信托等金融机构时，往往融资额大致为股权市值和质押率的乘积，这种情况下无疑股价越高，顺丰能拿到融资额度就越大。

然而，稍作留心观察我们就能发现端倪：在顺丰的高涨股价的那段几天，股价和基本面显然是不匹配的。具体来说，顺丰控股2016年净利润为41.8亿元，扣除非经常性损益后、利润为26.43亿元，而暴涨的顺丰市值则接近2900多亿元，若靠正常利润，回本就需要100多年，这不禁让人疑问，顺丰真的有长期支持其股价的基本面吗？快递行业已经连续6年实现了50%的高速增长，这一涨势还能持续多久？

更令人感到不安的是，顺丰控股在外流通盘极小。

我们分析下顺丰控股的股权结构发现，此次顺丰控股借壳鼎泰新材上市，上市前鼎泰新材总股本为2.33亿股，而顺丰上市的运作方式就是是置出鼎泰新材原有资产，向持有顺丰控股100%股权的7名交易对象发行股份，合计发行39.5亿股；其中向明德控股发行27.02亿股、占总股本64.58%，向其他六名对象发行股份合计占比29.82%。这批鼎泰新材股票还有一个限制：其中明德控股36个月内不得转让；其他六名非公开发行认购对象的锁定期为“自相关股份登记至其名下之日起12个月”。也就是说，鼎泰新材向原顺丰控股7名股东发行的股票，再加上鼎泰新材原来有1.01亿股限售股，共计96.82%的股份都处于限售期，流通股仅占总股本的3.18%，也就是说顺丰近2900多亿的总市值中流通市值仅仅只有93.09亿，是A股中流通股比例最小的一只。

如此股权结构，显然孕育的是巨大的市场风险，尽管在不少借壳上市的案例中，小壳装入大资产的屡见不鲜，但一旦实际流通股比例低于总股本的10%，这样的股权结构极易能引发市场操纵。我们举个极端的例子，假若一家上市公司只有1%股票在外流通，那么未来主力稍微抛出一些股票就能影响市场，差不多是随其心意画出K线图。搁在顺丰身上，目前其实只是一只伪装成大盘股的小市值股票，最低8亿多资金就可以将顺丰送上涨停板，自然容易引发很多游资爆炒，但一旦一年后开始解禁，3年后冻结的93.07%的限售股全部可以解禁抛售时，将顺丰股价将面临着巨大的市场压力。

当然，监管层对于市场操作并非坐视不管。为了防范这样的市场风险，此前深交所特意颁布了《股票上市规则》来规避内部股价操纵，我们可以注意到在这个规则里特别提到这么一点：在股本总额超过人民币4亿元的上市公司中，社会公众持股比例不得低于10%，否则面临退市。

这就引出一个新的概念：什么是社会公众股呢？按上市规则，非公开发行对象只要不是上市公司董监高关联人，且认购比例在10%以下，就认定为社会公众股股东。显然，这个规定是存在着模糊之处的。在尽管这次鼎泰新材的重组显然是内部行为，但由于嘉强顺风、招广投资等六名非公开发行对象持股比例均低于10%、且不属于上市公司董监高直接或者间接控制的法人或者其他组织，因此认购的近30%的股份仍然可以被认定为社会公众股，从而脱离了监管，把风险嫁接到市场上。

可以预料，现在炒得越高，对后期限售股解禁的抛压就越大，爆仓、平仓的压力也越大，而对于限售股来说，一旦爆仓，强平，补充保证金也需要变现资产，股价一泻千里，就会如多米诺骨牌一样全面沦陷的可能性也非常大。在上一轮股灾中上，无数股民就经历了这场暴风雨，但好在最终被监管叫停。加入并未发生股权质押强平风波，只是若对于个股，在四面楚歌时到底会不会有这样的白衣骑士，就恐怕就很难说了。