股票滚雪球什么意思_

各位书友大家好，昨天我们讲到了华尔街的争论，有人认为股市是随机漫步的，也就是说你学不学习，努不努力最后结果差不多，但他们无法绕开一个坎，就是沃伦巴菲特，怎么解释沃伦巴菲特每次都能赚到钱？而且还赚到了很多钱，他们很头疼，他们放狠话巴菲特注定会失败的结论，这些人也一直没等到。事实上他们日后也不可能等到。然后这帮人给了一个自圆其说的东西，他们说可能是因为命吧，巴菲特也许就是命好。猴子扔飞镖，恰巧每次都扔到了靶心上。

巴菲特看到这样的结论鼻子都气歪了，他在一次格雷厄姆证券分析这本书发行50周年的大型研讨会上给出了反驳，他说我和我的伙伴，从各个方向去投资不同的领域，但是我们都取得了很好的成绩，我们都是格雷厄姆理论的追随者，所以我们无论玩多少次掷硬币的游戏，都能保证人头朝上。这些证据足以表明，他们今天的成绩是实力而绝非运气。也正因为这次讲话，一个格雷厄姆之后，关于沃伦巴菲特的投资理论正在形成。他们根本不关心波动率，芒格后来反驳说，什么价格什么套牢，这都是废话连篇。当你数十年拥有一个源源不断创造财富的资产的时候，谁还会关注波动呢？

巴菲特和芒格就是这样，他们一开始也捡烟蒂，抽完最后一口就扔，自打买了伯克希尔之后，他们就开始关注现金流了，买到企业的现金流，他们就用这些现金不断的买能够创造现金流的资产，然后就是资产越来越多。赚的钱也越来越多。你觉得他是在炒股，他其实就是在收集能赚钱的资产。偶尔赚个价差，那都是副业。所以赚钱是肯定的，业绩增长是肯定的，那么怎么可能还会随机漫步，当然是随着时间的推移越来钱越多。所以我们的投资者要学习巴菲特，就先学习他买资产，买入不断的现金流。这才能永远不败。碰到熊市就放几年，熊市过去之后，马上股价就分分钟涨回来。用巴菲特的话说，你买到了好公司，就意味着与时间成为朋友，每过去一天你的赢面就增大一分。而买到了坏公司就正好相反，每过去一天，你的风险就会累加。

巴菲特自己的投资也是这样，大熊市里他也不赚钱，但是熊市一过，无论是美国广播公司，还是他收购的那个家具城，立马就全都价格攀升，那个老太太的家具城，2年就涨了7倍。说来也奇怪，之前很多经营困难公司都在巴菲特的手里重新绽放了光芒。当时管这个叫做巴菲特的魔法。而巴菲特其实就做了一个事情，那就是知人善任，他一般会用内行来管理，而他自己的身份不是董事会成员，就是公司的幕后老板。他总是要参与一下公司的运营。

1986年，美国税制改革，原来公司清算，只需要把资产分给股东，现在改革之后，在资产分给股东之前，还需要交税。而当时很多公司都选择了提前清算，也就是说趁着不用交税，先把公司给清算了，当时巴菲特也有这个打算，如果提前资产清算，伯克希尔能够避税4亿美元，但巴菲特对于伯克希尔的感情太深了，他不愿意这样一家自己苦心经营了20年的公司，从此消失。所以巴菲特做出了一个艰难的决定，一个价值上亿美元的决定，他要专职扮演CEO的角色而放弃合伙人的身份。这样他就能保证伯克希尔一直经营下去，即使巴菲特不在了，这家公司也还会继续发展。而伯克希尔也彻底走上了股份化的道路。

巴菲特从没有任何不良嗜好，不喜欢艺术品，不收藏美酒，也不开豪车，甚至他不住五星酒店。更不会去包二奶。他唯一的高消费就是一架私人飞机，他买这架飞机做了很久的思想斗争，最后他觉得有了这架飞机能帮他节省下更多的时间，从而能赚更多钱，一个消费品变成了使用工具，巴菲特才有了购买的理由。

很快，由于里根拯救了危机，巴菲特的财富也做着火箭的速度上升，他已经在美国排名第九了，身价21亿美元，而伯克希尔给股东的回报已经超过了1000倍，这时候巴菲特通过凯瑟琳的关系，他竟然跟里根总统成为了朋友，甚至在一起共进晚餐切磋球技。

1987年当年一起跟巴菲特拯救GEICO保险的所罗门公司，向巴菲特求救，他的CEO古特佛洛尹德主导了公司的强大，但后来由于扩张遭遇了麻烦，公司员工纷纷被挖角，于是他只能被迫提高员工工资，保持扩张规模，但股东们不乐意了，觉得赚不到钱，于是纷纷威胁他要出售股份，一个南非的投资者米洛高公司，找到了买家。但所罗门肯定不乐意，他可不想给自己找个竞争对手当婆婆。于是找老巴帮忙，巴菲特的条件是债转股，他要7亿美元的优先股，9%的息票，如果股价超过38美元，他就转成普通股。巴菲特很贼，他希望所罗门能解决问题，他也看好这个公司的发展，但是也要规避自己的风险，所以他提出了这个方案，很显然这是一个进可攻退可守的方案，这套方案为巴菲特第一年就带来了6300万美元的红利，这比他投资其他公司所带来的红利总和还要多。巴菲特相当满意。但是之前还有个小插曲，当他们去所罗门开会的时候，发现整个办公室弥漫着不和谐的气氛，当时芒格提出了质疑，问巴菲特你确定要投资这家公司吗？巴菲特依然坚定。

也正是这一年，股市涨的太好了，处于崩溃的边缘，巴菲特开始抛售股票。而这一年还有一项重要的金融创新，就是股指期货，标的是标普500。整个华尔街都用赌大小的方式来做股票。所罗门公司也在其中，大家通过赌未来某一时点的价格，来做交易。而衍生工具的应用让更多主体参与其中。有人在猜价格，也有人为这种赌博提供保险。就好比我老婆跟老齐打赌，一年不吃薯片。如果我吃了，就给他1000块，如果没吃，他就输我1000块，但现在老婆觉得这事风险有点大，他要这个人对冲。于是又找了一个朋友继续打赌，如果老齐吃薯片了，他就给这个朋友100块钱，如果老齐没吃，那么这个朋友来赔这1000块钱。这样相当于他把风险转移了，如果赢了赚900，如果输了只赔100.。有人说那么那个朋友不是傻逼吗？他如果赢了才赚100，输了要赔900，他也不傻逼，第一他们会赌大概率事件，比如现在他可能会赌房价继续涨，中国足球不能冲进世界杯等等，第二他会把风险进一步切割，转给更多的人，从而分散他的风险。但其实衍生品并不能让风险彻底消亡，而是转移了，由几个人身上的风险，传递给了更多的人。由于单个人身上的风险下降，所以在衍生品上大家倾向于加很大的杠杆。原来一个人要承担1万块钱的风险，现在由于风险分散给100个人，这个人则要加100倍的杠杆，这笔交易的风险可能就是100万。所以越到杠杆的末端，这个风险也就越大。

巴菲特觉得这是在胡闹，他给美国国会写信，说明衍生品工具的风险，然后同时他加快了卖出自己手里的股票。1987年的秋天，股市出现了反常现象，10月19号，道琼斯指数崩盘，当日暴跌508点，著名的黑色星期五诞生。

在股灾之后，整个市场都在狂抛股票。但一段时间后，巴菲特和芒格他们就又忙碌起来了，他们总是跟市场反着，正当别人慌不择路往外冲的时候，他们几个先跑出来的，现在要反向进入火场。他们现在要做的就是不断的买进。

但此时传来噩耗，巴菲特的姐姐在这次股灾中几乎赔的破产了，他这个当年的美女姐姐也实在是红颜薄命，一生感情坎坷离了3次婚，老了老了还要经历破产的打击。他只能找自己的富豪弟弟帮忙，但巴菲特相当决绝，表示不会替姐姐还债。巴菲特认为如果自己出手帮忙，就便宜了那些投机商债权人。所以他这种神逻辑确实让他姐姐无法接受。他姐姐多方化缘，也没有解决办法，最后一名律师帮了忙，这样他姐姐就迎来了第四次婚姻。

巴菲特其实没有表面那么无情，他通过老爸的信托银行每月支付给他姐姐10000美元的生活费，他姐姐手上还握有2000股伯克希尔的股票，这在1987年股灾之后，价值1000万美元。可以说是一笔巨款，但由于巴菲特老爸的遗嘱，他们只能在母亲去世后才能动这笔钱。而巴菲特当时为了他姐姐修改了一下规则，每年还会再给他姐姐一大笔钱。只不过巴菲特不想让他姐姐用这笔钱用于偿还债务而已。可见巴菲特对于那些放高利贷的人是赤裸裸的仇恨。那么这次股灾还有哪些故事可以讲呢，每一次股灾巴菲特都好像能从中捞到不少的好处，我们明天继续看巴菲特的故事，看他又在股灾中捡到了什么便宜货。