返回目录：经济新闻
有人说，仅仅看大盘蓝筹股组成的上证50指数，其实现在是大牛市。一方面，大盘股红红火火的情况让很多透自然呢犹豫不决，很多散户人已经开始缴械投降，再加上今年一些成长标的业绩不佳，再经过媒体的放大再放大，很明显，吧不知不觉，股市气氛正深入的将股民带入大盘蓝筹股的氛围。
首先，以互联网为代表的成长股的确经历了一轮去伪存真的过程，如乐视网因为负面舆论影响了品牌价值，所以消费者出于未来保修和会员内容无法持续的担忧，自然会出现一种反复强化利空的过程。而网络游戏的龙头掌趣科技，在讲BAT同业竞争的时候，我们谈到过如果网游的渠道给了腾讯，那么与腾讯的游戏业务就有同业竞争的问题，这种同业竞争必然会影响到销售端的侧重于自己开发的游戏。而网宿科技，由于CDN行业利润率高，吸引了BAT几乎是同时进入抢食，发起价格战。如温氏股份，其实太大了，这不叫成长股。
今年，互联网公司去伪存真是存在的，但是这些貌似业绩下降的公司，未来却未必黯淡。乐视未来要看有没有人出资挽救重塑品牌，网宿科技要去赶跑BAT，BAT也未必会在CDN这个领域聚焦很久，掌趣科技完全要依赖开发技术人员的创造力，营销不用了，你自然要在新产品研发上有所建树，一个游戏公司就是由产品开发和产品营销组成的，你交出了一半的渠道主动权，自然是希望更好的实施另一半工作。当然，在这些问题解决之前，这些上市公司的寒冬将还会继续。
有不好的自然有好的，市场标的太多，良莠不齐，诸如京东方A，诸如碧水源，诸如汤臣倍健，诸如欧菲光，诸如歌尔股份，诸如万孚生物等等，当成长股足够庞大的时候，很多公司进入增长速度减缓的成熟期，他们需要更多的研发和新模式来改变现状完成转型。而我们认为今年的成长股需要在技术上有所积累，而模式则更加次要。
那么大盘股是不是很便宜呢？从市盈率看，目前仍然存在套利空间，一题计算题是如果市盈率是10倍，则这个上市公司的收益比债券更加有吸引力，你当然应该按照计算结果买入，前提是10倍的市盈率是否可以持续10年？个人认为如果银根宽松金融业政府兜底，的确可以让大盘股，包括金融股维持繁荣，但是这种金融的繁荣对于中国经济未来的活力是非常负面的，当国外的生产力和效率远远超过中国的时候，靠资产价格维持繁荣是几乎不可能的。所以总理不停的要求部门领导要放松对新技术的监管，还打了微信的比方。另外金融业政府兜底也会助长他们放大杠杆，造成新的风险。所以我们的判断大盘股低市盈率不可持续的基础是，政府未来不会再次或者过度使用杠杆、补贴、扶持、宽松等政策。这样大盘股里面的传统产业就要面临新产业的倒逼，过剩产能就会被挤出市场，留下来的是技术型的公司，而不是规模取胜的公司。
另一方面，了解大盘股是不是便宜很简单，你看A+H股的溢价即可，大盘股在国内上市的流通量超过H股，按照道理这些股票应该是内地比港股更便宜，因为供给关系是A股量更多，但是如今的溢价你可以去看，大多数是倒置的，A股贵很多，即使现在港股已经走高，这种倒置还是比较严重，可以通过港通进来买的股票也仍然存在差价。所以A股的大多数大盘蓝筹股是有泡沫的，大盘股里面的泡沫最严重的区域，则是A+H上市有溢价的大盘股。反过来的，则又市场空间。内外市场打通了，保持溢价的理由就逐渐不存在了。而A股市场上这一些大盘蓝筹股却还再向上，这本身附带着非理性。
当然大盘股比如工农中建，相对于港股的溢价10%左右，你说很贵倒也未必，但继续获得差价的可能性和危险性都是并存的，若是你还是觉得他们是可靠和有保障的，为什么不去香港买，这个差价就如同上帝白送给你的一样，因为很多股票资产份额是一样的。
所以我们结论是：目前最有机会的是H股贵而A股便宜的大盘蓝筹股股价还有一定的空间，而A股贵H股便宜的，则要小心价值回归的风险。具体的有哪些股票有机会呢？我们在今天晚上和讯的课程上讲。当然如果不怕麻烦，您也可以自己动手比较一下，也可以选出相关标的。