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自从东哥在明尼苏达失足后,近几天京东的估值持续大跌,已经从32快跌到26了。而在此之前,京东今年在每股也已经跌了40%了。也就是说东哥这次事件本身让京东已经跌了快20%,考虑到事件仍然扑朔迷离,后续京东股价承受的压力仍然无法预料。
京东是一家四百多亿美元市值的上市企业,在中国也是互联网行业前几位的大企业,员工14万多人。按理说作为上市企业,管理机制应该很完善,董事会、管理层、各级中层,人才济济、内控机制完整,为什么CEO的一个还无法确认后果的新闻就能让整个公司的价值打这么大折扣?
换一家企业比如说一家中国央企的总经理发生这样的事情,我觉得股价可能都不会有什么波动。媒体新闻报道的都不会太多,处理起来最多就是换一个总经理。一个人对一个体制来说,影响微乎其微。
京东股价大跌背后也说明京东的公司治理存在很大问题。可能这也就是有些阴谋论广泛传播的原因所在。作为京东的投资人,华尔街的资本并没有在京东有什么话语权。东哥虽然股份只有15.8%,但是却拥有京东80%多的投票权,也就是占据京东大部分股权的其他股东,对于京东的经营决策其实是没有任何发言权的。互联网公司的同股不同权好处是激励了创业者,使其在股权被稀释的情况下仍然牢牢掌握公司的控股权,但缺点也很明显,没有发言权的大股东对公司经营不可能一直放弃发言权,尤其是公司业绩、市值持续走低时。这样看,东哥出事也有可能是华尔街的投资人们对东哥不满,想让东哥主动交出点投票权。这不此次事件才发生几天,就有美国的三家律所开始调查京东失实披露案件信息(其实就是帮东哥解释案情不严重)带给投资人的损失。
京东的股权结构:腾讯持股比例18.1%,拥有投票权4.4%。刘强东股份15.8%,投票权80%。沃尔玛持股10.1%,投票权2.5%。高瓴资本持股6.8%,投票权1.6%。其他股东持股49.2%,投票权11.5%。互联网企业的同股不同权对企业的影响还有待时间去检验。
同投票权相对应的是,在京东里面几乎没有二把手。也就是说东哥如果要去坐牢,京东还要面临管理层和股东的政治斗争,需要经历一段动荡的争权夺利、权利分配过程,这才是对京东价值最大的伤害。实际上中国的企业里,老板地位稳固对企业真的很重要,不然死于内斗的企业实在太多。像任正非对于华为、马云对于阿里、马化腾对于腾讯,都是企业能够持续发展的关键之处。至于东哥事件对京东的声誉影响,倒是很难衡量价值损失。真要说东哥这个事,让多少有道德洁癖的消费者不去京东购物了,可能不会太多。
京东股价大跌还有一个重要背景。学习马云剥离支付宝好榜样,东哥也把京东金融从京东上市公司剥离了,京东里面最赚钱的也是金融板块,东哥把金融板块分拆出来,可以想象投资人是有多么不爽。当年支付宝分拆出来,阿里的投资人也跟马云斗了好几年,直到阿里巴巴签协议给股东补偿。同样值钱的还有京东物流,也被从从上市公司拿出来要单独上市。企业家为什么要把企业的一部分拿出来单独上市,说到底还是觉得原来股东赚的太多,自己赚的太少,还觉得自己在富豪榜上可以再往上跳一跳。京东金融、金融物流要是单独上市了,东哥的财富还会翻倍。
在贸易战的大背景下,今年中国的企业似乎也格外难受。中兴死里逃生、华为撤出美国市场,腾讯市值跌了三分之一,京东又拉开中概股在美国的新一轮跳水。中国经济的根本是这些优秀的企业,一个大企业往往又影响了上下游数百万人的就业和生活。无论刘强东的案件如何定性处理,希望京东能够在这次事件中不要受太大影响。
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上林院:杨飞,经济学博士,高校教师,曾就职咨询公司、垄断 国企 与政府部门。关注财经事件与产业经济发展,一家之言,井底观天。
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