基金玩法介绍_什么是s基金

普通的私募股权基金只能在基金初始成立时进入，而S基金投资的是已经成立的基金，因此可以选择投资标的的成立年份。而私募股权基金的成立年份也如红酒一样，一些特殊年份成立的基金具备更好的市场环境，更有潜力获得超额收益。

举个例子，2015-2016年，大量新经济企业拆VIE回国内融资，很多人民币基金把握了机遇，投了过去只有美元基金才能参与的优质互联网企业，而这些公司近两年纷纷上市或申报IPO，估值同2015-2016年的估值比，已遥不可及。S基金可以重新进入这样优质的年份，把握不可复制的投资机会。

4.为何近几年，国内市场开始关注S基金？

正如前文所说，S基金是私募股权一级市场发展的必然产物，而中国的私募股权投资，也已经具备了孕育和壮大S基金的条件。S基金的交易，必须具备2个条件：充分的股权基金份额存量、LP活跃的转让交易。

中国的私募股权投资基金市场已经具备了一个非常大的存量，根据清科统计，截至2018年上半年，中国股权基金管理总规模已超9万亿元人民币，大量的未退出份额需要转让，为S基金提供了广阔的市场交易基础，满足了第1个条件。而另一方面，LP的转让需求亦积蓄已久，今年大规模爆发。今年伴随着经济数据较弱、金融去杠杆趋严的市场环境，很多来自地产、实业的LP，因为银行去杠杆、收缩贷款，造成流动性挤压，不管原来多看好的基金份额，都选择折价变卖，回补主业的现金流；来自于上市公司及其高管的LP出资，也因为股票质押的平仓，面临流动性压力，承诺给GP的出资大面积违约，即使已经出资的，也都想变现去救火。

在这种情况下，有更多的优质二手份额可供S基金选择，折扣谈判的空间也更大。

5.如何参与S基金的投资？

S基金的交易复杂，对管理人的能力提出了较高要求：

因此，在选择管理人时，要选择深耕股权投资行业，具有丰富PE一级市场投资经验的管理人，因为二手份额一般优先向老LP转让，所以只有不断地活跃投资，才能获得充分的二手份额储备池。同时，要特别关注管理人在行业内的资源是否丰富，在GP圈的人脉广度，以及对市场上头部基金的了解深度和定价能力。

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