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来源丨喜马拉雅管清友的精品课《首席经济学家管清友的投资课》
编辑丨羊吃花七朵
股票是一种让人又爱又恨的资产，爱的人说股票长期收益率最高，恨的人说股票亏的最惨。股票到底是一种怎样的资产？我先给大家讲一个来自于沃顿商学院杰里米·西格尔教授的经典畅销书《股市长线法宝》中的案例。
你有一美元你会怎么选？
假设1802年，三个美国人手里各有一美元，但是，他们基于各自的风险偏好做出了完全不同的投资决定：第一个人害怕风险，购买黄金作为保障；第二个人愿意承担一定风险，买了风险相对较小的债券；第三个人最敢于冒险，买了风险较大的股票。如果长期持有，原来同样的1美元，到了2006年，价值分别是多少呢？
扣除通胀影响后，1美元的黄金价值1.95美元，1美元的债券价值1083美元，1美元的股票价值75.52万美元。当然，最为悲伤的是拿着1美元如果不做任何投资。
这个故事告诉我们两个道理：一是投资是非常必要的，即使简单是为了应对通胀；二是长期来看，股票的收益是最高的，是追求长期收益投资者的最佳选择，没有之一。
纵观全球各个国家的历史，股票的长期收益率确实远远超过其他资产。他不仅跑赢了国库券和债券等金融资产，还超过了房地产、艺术收藏品等非金融资产。瑞士信贷研究院与伦敦商学院合作进行了一项研究，对全球23个国家和3个不同地区、不同类型投资品的表现进行了综合评估。
结果发现：从1900年到2017年，发达国家股市年回报率为8.4%，新兴国家的年回报率为7.4%，全球股市的收益率比国库券和债券分别高出4.3%和3.2%；全球房产实际回报率仅为1.3%，艺术收藏品年均回报率为2.9%。
股票市场没你想得那么乱
当然，长期投资不仅要考虑收益率，还要考虑这个资产的基础特性和风险，以此来衡量投资的性价比。而股票在这些方面也有着明显的优势，投资的性价比非常之高。
一是股市准入门槛低，非常亲民。只要是成年人都可以进行股票投资操作，对本金也没有特别高的要求，而像房地产、私募基金等资产投资的门槛是比较高的，没有大量资金是参与不了的。
二是选择范围广。现在光A股就有3000多只股票，涵盖各种投资主题和多个行业，既有新兴企业又有传统企业，既有政策主题又有技术主题，既有成熟企业也有初创企业，标的丰富而有趣，能够满足不同投资者的投资偏好。
三是流动性高。我国股票市场采用T+1制度，当天买入的股票，次日如果是交易日即可卖出。而且股票市场是一个规模庞大的标准化市场，市场交易活跃，流动性非常好，盈利后能够及时变现，损失的时候能及时止损。
范性强、透明度高、尾部风险小、底层资产优等优点均确保了股票市场良好的秩序。
只是你的打开方式不太对
股票投资有这么多优点，为什么大部分投资者，尤其是A股投资者会对股票嗤之以鼻，产生这么大的误解呢？这其实不是股票的错，主要是你打开的方式不对。
从数据上看，机构投资股票的收益率还是很不错的，吃亏的主要是散户。他们错误的投资方法，导致股票没有充分发挥其价值。
一是投资理念不正确。与机构的价值投资理念相悖，散户倾向于投机追泡沫，基本上不进行基本面和技术分析，多是依赖政策和信息。
二是操作方式不成熟。短线频繁操作、过度交易是散户进行股票投资最为常见的问题。许多散户追涨杀跌乐此不疲，追涨套在了山顶上，割肉割在地板上，不仅没能取得预期的收益，还牺牲了原有股票的上涨空间，同时浪费手续费，这样的操作方式即使在牛市也很难挣到钱。
三是投资纪律太散漫。投资不仅要选择好投资标的，还需要把握好时机。所以在做股票投资时一定要有严格的纪律和原则。但是许多散户根本毫无纪律，甚至连股市的基本常识都不懂，不会顺势而为，更不会逆势思考，不看时机全仓买入，买卖全看心情，这样的投资怎么可能成功呢？
总的来说，股市是经济的晴雨表，从长期来看，中国经济一定是向前发展的，股票作为分享经济增长红利的投资渠道，一定会跑赢其他资产。再加上股票有流动性好、尾部风险小、规范透明等优势，的确是最值得长期投资的资产。
如果你还对股票存在误解，一定是你投资股票的方式不对。
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- 中国经济周刊微信号：ChinaEconomicWeekly 中国经济周刊官方网站：经济网 www.ceweekly.cn 《中国经济周刊》记者 中国经济研究院研究员 孙庭阳 （本文刊发于《中国经济周刊》2018年第44期）