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问君能有几多愁,恰似满仓中石油……今天,中石油又创下历史新低了。
出道即巅峰,上市12年来,中石油从神坛一路向下,市值蒸发7.2万亿!
然而抛开股价,无论从哪个角度来看,中石油都是一只大蓝筹。
这是否意味着,所谓的“价值投资”只是空谈?长线投资又到底适合怎样上市公司呢?
消逝的神话,中石油创历史新低
今早一开盘,中石油便给了大家一个“惊喜”。
开盘报6.06元后,中石油便快速下探至6.03元,跌破了2013年6月15日创下的历史低点6.04元/股。
遥想2007年上市首日,中石油一度暴涨至48.62元,市值高达8.2万亿,成为世界上第一只破万亿美元市值的公司。
这一价格,最后成了中石油再未逾越过的高峰,12年里,公司累计跌幅80%。
蒸发的7.2万亿市值,相当于1个苹果,2.5个腾讯和6个茅台的市值总额。
而进入2019年以来,中石油就累计下跌约13%,表现远逊于大盘。
随之下降明显的,还有中石油在各大指数中的权重变化,当初“中石油一吼,大盘抖三抖”的神话,已经不复存在。
价值投资为何在中石油上行不通?
如果说中石油是一只垃圾股,那么以上的一切都说的过去。
但实际情况却是,无论从哪个角度来看,中石油都是代表着A股市场的大蓝筹。
就拿今年一季度来说,公司实现营收5910亿元,同比增长8.9%,实现净利润102.5亿元,同比增长1%,基本符合预期。
如此出色的业绩,难道不是价值投资的“最优解”吗?为何反而成了A股市场的长期熊股?
其实,很多人对价值投资的理解过于绝对化,业绩好不代表就有投资价值,估值永远是投资中最重要的事之一。
中石油在上市时,市盈率就达到22.44倍,远高于同行业上市公司的平均水平,首日爆炒后市盈率更是冲到60多倍。
如此高的估值,就意味着其利润必须持续高速增长,这对石油化工这种强周期性行业来说,这是不可能的事。
换句话说,中石油上市的头天,就把未来所有上涨的空间透支的干干净净。
就算时至今日创出新低,市盈率仍然高达27倍左右,恐怕再过多年的时间,中石油也难以重塑辉煌。
怎样的股才适合长线投资?
实际上,A股多年来还是走出了许多长线蓝筹牛股,比如贵州茅台、万科A、招商银行等等。
长线投资讲究的是市场环境以及投资买点的选择,并且以对一家上市公司充分了解为前提。
比如一家上市公司的历史平均估值在10倍市盈率,且每年股息率保持在4%左右。
但是因为市场环境低迷,这家公司近期股价跌至不到8倍的市盈率水平,那么此时低吸,潜在的风险就会小很多。
如果此时整个股市的平均估值同样处于历史底部,那么参与的可行性就更加显著了。
相反,一家公司因为牛市被爆炒,市盈率远高于历史平均水平,对应股息率却在明显下降,那么此时的投资风险就非常高。
另外,还有一些大蓝筹虽然在股价上表现并不活跃,但凭借多年来可观的股息分红,同样可以给投资者带来理想的收益。
总之,长线投资不仅要求投资者有足够的耐心,还需要具备合理的价值判断能力。
而那些买入中石油被套的投资者,并非真正意义上的长线投资者。
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