CFIC导读：

2019年的春天悄然来临，科创板的东风也渐渐近了，对证券行业来说，一张新版图正在打开。

国泰君安董事长杨德红

2019年的春天悄然来临，科创板的东风也渐渐近了，对证券行业来说，一张新版图正在打开。

2月14日，上海市委书记李强用一整天时间先后调研了5家企业，其中就包括上海的证券龙头——国泰君安证券。

国泰君安董事长杨德红在澎湃新闻记者书面采访时介绍，李强对公司包括科创板在内的多项工作给予了指导，并提出了殷切期望。在未来三年的规划期内，国泰君安将重点围绕上海国际金融中心、科创中心建设，不断发挥自身的综合优势和创新能力，努力建设成为“上海服务”的证券业品牌代表，助力上海国际金融中心建设，同时加大力度服务支持上海科创中心建设。

国泰君安是目前国内规模最大的综合类证券公司之一，不仅见证了中国资本市场的发展壮大，也经历了过去20年的证券行业沉浮俯仰。作为头部券商，国泰君安的业绩一直位列业内第一梯队，2018年，根据国泰君安母公司口径，营业收入169亿元，净利润67亿元，净资产1125亿元，均排名行业第二。在2007年至2017年期间，国泰君安净利润连续十一年保持前三位。公司用25个月的行业最短时间完成了A+H国际化资本框架，提炼《国泰君安共识》，成为第一个将“金融报国”确立为公司核心经营理念的国内投资银行。

谈科创板：充分挖掘科创板业务机会

李强在走访过程中提出，要主动服务好在上交所设立科创板并试点注册制的重大任务，找准结合点和发力点，加大面向各类科创企业的金融产品开发，支持帮助更多优质企业在上海成长壮大，为推动金融中心和科创中心联动发展作出更大贡献。

对此，杨德红表示，上海建设科创中心，是习近平总书记交给上海的重大任务，是上海重要的发展机遇。全力备战科创板、服务科技创新企业，是国泰君安践行“金融报国”理念、服务实体经济的关键抓手，必须全力以赴。

杨德红说，国泰君安高度重视科创板相关工作，公司层面已经多次组织跨部门、跨业务条线参与学习讨论，依托公司的企业机构客户服务体系，秉承以“客户为中心”理念，加强对科创板相关工作的总体部署和具体推进

他从业务层面“解密”了国泰君安的科创板备战过程：首先是确保对科创板并试点注册制相关政策的准确把握。据介绍，相关政策征求意见稿出台后，国泰君安相关业务和管理部门就组织了多轮认真研读和讨论，确保在细节上准确把握业务发展脉络。

其次，集团内部高效协同，完善业务和管理体系，前中后台密切配合，打好整体战。国泰君安证券从总部相关业务和管理部门到分公司、子公司总动员、齐行动，立足上海、深耕长三角、放眼全国，发挥优势，深耕细作，充分挖掘科创板业务机会。

杨德红表示：“目前，公司内部已能实现科创板项目从培育、跟投、估值定价、发行上市到股票交易各个环节的业务顺畅运行，随时准备给发行人和投资者提供优质的综合金融服务。”

第三，持续加强对科创企业的投资和培育力度。国泰君安一直以来都坚持“以金融服务创造价值”，坚持做企业尤其是科创企业的长期专业伙伴。目前，包括私募股权投资、另类投资等在内的投资类业务单元，已通过多种形式和渠道加大对科创型企业的综合金融服务能力，比如持续推动上海科创母基金、公司母基金等平台的投资项目落地，并通过上述优质重点产业项目投资，为科创板企业提供从VC、PE等前期投资到募资、上市、财务顾问等一条龙综合金融服务等。

杨德红表示，国泰君安目前已实现了相当规模的科创板项目储备量，下一步，公司将继续以服务好科创企业为抓手，不断发挥自身的综合优势和创新能力，促进上海国际金融中心和科创中心建设，促进我国资本市场改革开放。

谈注册制：让市场发挥资源配置的决定作用

设立科创板并试点注册制，既是我国资本市场在2019年的重头大戏，又因其改革意义的深远，必将在历史上留下浓墨重彩的一笔。

杨德红这样看待注册制的意义：“设立科创板并试点注册制，是我国资本市场一项重大改革举措，同时也是推进上海国际金融中心和科创中心建设的关键环节。设立科创板并试点注册制，核心是注册制，注册制的基本内涵就是让市场在资源配置中发挥决定性作用。所以说，注册制试点的推行，必将是开启一个新时代。”

他特别提到，《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》基本原则的第一条就是坚持市场导向，强化市场约束。在这其中，证券公司一端连接企业，一端连接市场，角色至关重要，因此，责任二字不容忽视。

“保荐机构作为主要的中介机构，在企业准入、估值定价、投资者保护、持续督导等方面都有非常关键的作用，必须通过勤勉尽责，切实承担起应有的责任，责任到位，义不容辞。当然，设立科创板并试点注册制，对保荐机构，乃至对国内资本市场而言，都是一次艰难的挑战，但更是一次难得的历史机遇。国泰君安深感使命重大，必将全力以赴，为设立科创板并试点注册制工作的顺利推进做出我们公司应有的贡献。”杨德红表示。

谈风控：四大方面搭建风控管理体系

在2月14日的走访中，李强还提出，必须始终坚持底线思维，切实做好金融风险防范各项工作。更加注重风控管理、稳健经营，更加注重信用体系建设，更加注重排查风险隐患，进一步提升风险监管能力和水平，全力营造良好的市场环境，促进资本市场稳定运行。

杨德红认为，实体经济是金融业生存发展的基础，证券公司只有专注主业、做精专业，做好投资银行服务，支持中国资本市场强劲发展，让金融回归服务实体经济本源，才能从根本上防范重大金融风险。

据介绍，国泰君安主要从宏观上参与防控金融市场系统性风险，微观上防范和化解自身经营风险两个层面，有效落实金融风险防范工作。

杨德红在接受澎湃新闻记者采访时，特别介绍了国泰君安的风险管理体系建设工作。

文化建设方面，公司十分重视并积极开展风险文化建设，通过多种途径加强风险文化的培训和宣导，培育人人都是风险官的全员风险理念。在《国泰君安共识》中，公司明确提出“风险管理创造价值，合规经营才有未来”，使风险文化成为公司文化的重要组成部分。

治理架构方面，建立了董事会（含风险控制委员会）、经营管理层（含风险管理委员会、资产负债管理委员会）、风险管理部门、其他业务部门与分支机构及子公司的四级风险管理架构体系。同时，建立了四级风险管理制度体系，从董事会层面的基本风险管理制度，经营管理层面各专业风险管理指引及重点关键领域制度，到业务层面具体风险管理制度和操作手册，确保风控全流程规范实施。

管理机制方面，对各类业务均建立覆盖事前、事中、事后的有效管理体系，并通过授权管理明确职责和流程，强化业务和风险的全流程管控，实现收益和风险的有效平衡。同时，建立了集团层面涵盖市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等主要风险类型的风险计量模型体系，在相应的风险管理系统实现风险计量功能，并通过制度规范确保计量模型的科学性。

基础设施方面，持续加大合规风控资源投入，高度重视IT系统建设投入，IT部门已经建立起全面风险管理平台、各类风险管理系统、集团风险数据集市和数据集市数据源等四层级系统架构。

谈未来：“金融报国”是核心经营理念

1999年，国泰君安合并设立，成为当时中国资产规模最大的证券公司。2015年，国泰君安（601211）在上海证券交易所挂牌上市。2017年，国泰君安在香港联合交易所挂牌交易。公司用25个月完成了A+H国际化资本框架的构建。

多年来，国泰君安穿越过资本市场的惊涛骇浪，仍能一直在行业内保持领先地位。盈利能力突出，连续11年保持A类AA级分类评价，并获得标普和穆迪对国内主要券商的最高国际信用评级。

杨德红在入职国泰君安之前，曾担任国际集团副总裁、上海爱建股份有限公司总经理等职务，并于2015年开始出任国泰君安董事长。这位金融行业的“老兵”介绍，国泰君安2016年发布了公司思想文化价值体系《国泰君安共识》，将“金融报国”作为首条公司理念，是第一个将“金融报国”确立为公司核心经营理念的国内投资银行。

他说，国泰君安的愿景是成为根植本土、覆盖全球、有重要影响力的综合金融服务商。契合这一愿景，公司在2019-2021年规划期提出的战略目标是：按更高标准、更深内涵继续打造“本土全面领先、具有国际竞争力的综合金融服务商”。

立足上海，国泰君安将如何发力实现目标，以服务金融中心和科创中心联动发展？

杨德红给出解答：“国泰君安将全方位打造卓越的集团核心能力，全面发挥零售客户服务和企业机构客户服务两大战略体系的集群效能，实现财富管理、买方生态、国际化三大战略引擎强力拉动，推进投行、大资管、交易和信用四类业务转型升级，夯实合规风险管理、科技、研究、人力资源、资产负债管理五大战略支柱，共同高效赋能客户服务和公司经营发展。”

此外，他还提到，将加大力度服务支持上海科创中心建设，聚焦先进制造、生物医疗等重点产业，持续推进买方生态建设，加快推动优质资产布局，并与卖方业务高效联动、有序对接，形成互相辅助、互相促进的良好生态，前瞻布局并扎实推进科创板业务，全力推进本地科创企业金融服务一体化工作。

作者：刘歆宇

本文来源：澎湃新闻

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国泰君安杨德红：注册制是中国资本市场走向健康的决定性制度安排

“上交所推出科创板并试点注册制，关键是注册制。注册制是从根本上把整个市场运行规则放在市场化的原则下，是中国资本市场的破冰之举。长远来看，是中国资本市场走向健康的决定性制度安排。”

2019年1月12日，国泰君安证券股份有限公司董事长杨德红在“第二届上海国际金融论坛”上这样评价即将推出的科创板注册制。

他认为，目前中国资本市场最缺的是注册制这种基础制度的根本改变以及长期资本。“长期资本需要一个透明的、可预期的长期制度安排，而注册制的根本特点就是它的长期性和可预期性。”

杨德红表示，注册制对于投资银行和证券公司提出了更高的要求。主要有以下三个方面。

第一保荐什么样的企业。以前证券公司按照有关标准去做保荐，但真正优秀的企业未必能达到这样的指标。这需要证券公司或投资银行，真正去了解企业、了解行业，对企业的产业能力提出了非常高的要求。

第二是有关定价能力。在进行承销的时候，是不是能够站在投资人的立场上。如果老是让投资人亏钱，投资银行会被市场淘汰。投资银行应当保护投资人，参与价格制定。对于市场波动投资银行也应该起到更大的作用，比如当市场相对弱势的时候，是不是还拼命提速股票发行。这个市场代表了整个中国直接融资的一个前途，大家要去爱护。相信通过注册制，整个投资银行的运行、内部机制都会作出了重大的调整。

第三，注册制是新生事物，即便预想得再完美，实践中总有没考虑到的，应该给予它更多的包容度。比如，科创企业上市之后也不是百分之百经得起考验，要有一个明确的退市制度安排。

本文来源：21世纪经济报道

本文作者：张赛男