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宣布复牌不到3个小时，就再次宣布紧急停牌。最近这段时间，港股佳源国际控股处在风口浪尖。股价大跌，是被机构做空还是因为控股股东被强制平仓？佳源国际控股这一波暴涨暴跌背后，迷雾重重。
股价如坐“过山车”
闪崩！暴跌！暴涨！这段时间，投资佳源国际控股的股民，每天可能都是提心吊胆。
1月17日，佳源国际控股午后开启暴跌模式，至收盘暴跌80.62%，从开盘价13.26港元暴跌至2.52港元，单日市值蒸发263.16亿港元，而在随后的两个交易日该股又出现报复性反弹，涨幅近90%。
1月22日，港交所披露文件显示，佳源国际控股董事会主席沈天晴及妻子王新妹于1月17日以平均每股2.7611港元的价格出售了9360万股公司股票，合计套现2.58亿港元。市场猜测，该笔出售或是佳源国际被强制平仓。上述消息让佳源国际控股在22日又大跌22%，公司也在当日中午紧急停牌。
先跌80%以后再涨80%又跌20%，股民们在4个交易日，亏损近70%！
1月23日，佳源国际于6点22分发布公告称将于当天早晨复牌，但仅过3小时候后就在9点16分再次发布公告宣布停牌，以待刊发有关对明源集团投资有限公司（连同沈天晴）所持该公司股权而订立的抵押权益的详情的公告。而且，佳源国际同时宣布债券也停止买卖。
暴跌背后的迷局
突然的暴涨暴跌，佳源国际控股到底怎么了？
“两笔合计价值3.5亿美元的优先票据到期违约，导致股价暴跌”。1月17日，佳源国际股价暴跌时，市场传来公司债务违约的消息。
随后这一消息被官方澄清，1月17日晚，佳源国际控股发布声明称，有关集团分别于2018年1月19日及2018年4月26日发行共值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据，集团确认已偿还全数款项。集团强调目前财务状况健康，业务运作正常。
1月21日，佳源国际控股在香港召开了投资者说明会，其行政总裁卓晓楠表示，2019年1月17日佳源国际控股的股票遭沽空机构的恶意做空而股价大跌，沈主席有部分股票因市况变化太大及太快而未来得及补仓，以至于17日当天有小部分股票被强制平仓，经过此次事件后，沈主席目前持有的佳源国际控股股票没有再被强制平仓的风险。
有业内人士分析认为，从沽空比例来看，并不足以构成股价大跌的主要原因。从数据来看，机构蓄意做空导致股价大跌并非主要原因，股权质押爆仓引起券商强制平仓才是主因。
目前，佳源国际控股暂未就股价波动原因发布公告。只是发布一则公告称，控股股东及实际控制沈天晴在2017年质押佳源创盛的股份所获得的23亿融资，已于此前全部获得解押。沈天晴因被强制平仓，持股股权约55.65%削減至约51.92%。通过以每股作价13.73港元，配发股份予沈天晴全资持有的明源投资，沈天晴持股比例则由51.92% 增加至约52.86%。
紧急停牌在怕什么？
1月2日，一份《2018中国百强房企销售增幅排行榜》让“佳源集团”迅速火了，其从2017年销售额仅79.2亿元到2018年的875.5亿元，涨幅达1005%。年销售额翻了10倍，佳源国际控股遭到市场质疑
1月14日，佳源集团发布声明称，佳源集团与佳源国际的主体完全不一致，实际情况是佳源集团2017年销售额为508.25亿元，2018年销售额为875.5亿元，实际增幅为72.2％。
腾讯棱镜报道显示，整个2018全年，佳源国际股价飙升107%，最高达到16港元/股。此次暴跌前，其市盈率达到惊人的16.15，股价涨幅与市盈率均远远高于行业平均水平。与之对比，包括碧桂园、恒大、万科等港股内房股股价却在大幅回调，市盈率多在5—7倍之间。
2016年在港交所上市后，佳源国际开始蒙眼狂奔，大肆揽地，触角甚至伸到柬埔寨金边。不过，规模的膨胀带来的是高负债率的。有专家分析认为，在市场逐渐杠杆平稳的趋势下，杠杆比例过高，销售放缓很容易出现债务违约等问题。因为过度扩张，中小型房企将是未来市场最大的风险。在紧急停牌的公告中，就表示以待刊发有关对明源集团投资有限公司（连同沈天晴）所持该公司股权而订立的抵押权益的详情的公告。
在没有跌停板的港股市场，这家来自浙江嘉兴的中小房企之市值，从原来的400多亿港元，蒸发到只剩95亿港元。如果冷酷的资本市场继续“屠杀”，股价3块多元的佳源国际控股可能再难以承受了。
佳源集团方面承认，股价震荡和舆论质疑对佳源创盛产生了影响。佳源创盛原主动终止了一笔5亿元的短期融资，也不再提房地产的千亿目标。
上游新闻•重庆商报记者 谢聘