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端午节后首个交易日,两市没能迎来开门红,沪指再创2017年以来新低,盘中一度跌破2900点;创业板指大跌5.76%,最新指数创近三年以来新低。
更让人心惊的是,由于各种因素导致A股市场发生了流动性危机,2000多只个股跌幅超过9%,跌停个股达1500多只!这让人不禁想起了2015年下半年类似的股灾场景。
面对千股跌停的惨景,还有不少机构投资者看好后市,他们纷纷指出:一方面,短期风险看上去吓人,但中长期看,贸易摩擦风险、信用风险、股权质押风险大概率仍将是点状爆破,因此不需要过度悲观,坚持底线思维,时刻做好反击准备。
另一方面,A股整体估值已趋于合理。年初至今,上证综指从3587点至3021点下跌15.8%,创业板指从1918点至1641点下跌14.4%。从业绩来看,多数个股的估值也远低于业绩增速预期。
而我们认为,盲目乐观没有必要,目前投资者应该竭力防范个股跌停的风险。同时,应对后市保持一份足够警惕,从目前趋势来看,2015年下半年的熊市没有走完,而在时隔3年后,还将继续重现。
先来分析一下A股近期暴跌的原因:首先,流动性严重不足。美联储加息和缩表,使得国内资金面本来就不宽裕。再加上年中又是金融机构面对监管层MPA考核的重要时段,导致流动性更紧。更让人感到痛心的是,国内金融体系内的存量资金都跑到了房地产市场,房地产市场火热,A股市场流动更加枯竭。
再者,中美贸易战升级,美国总统特朗普上周宣布对500亿美元从中国进口商品加征关税。中国采取了对等的关税措施予以回应。特朗普周一威胁将对2000亿美元的中国商品加征10%的关税,这令中美间针锋相对的贸易战升级。很多人为此担心,随着贸易摩擦的升级,中国经济前景难以乐观。
再次,“独角兽”吸引了大量游资参与博弈。工业富联6月13日开板后成交量相当于沪市的十分之一,对A股的抽血严重。再加上大小非限售解禁减持等,都对市场所剩不多的存量资金形成分流抽离。而且下半年,类拟于工业富联这样的“独角兽”还有很多会通过A股市场上市,这给股市后市带来较大承压。
最后,A股市场正处于“挤泡沫”的时期。一方面,前期引领市场走好的蓝筹股板块现在开始走弱。事实上,蓝筹股前期大涨,估值也不再便宜,也存在一定泡沫。即使是引领蓝筹股上攻的贵州茅台也在市值破万亿后,近期也开始呈现疲态,已露历史性头部症状。
另一方面,绩差股、ST股、中小盘股、创业板等个股由于泡沫远没有挤尽。所以,目前A股市场真正能够价值投资的个股真的很少。在A股流动性不足的情况下,千股跌停只能就是集体挤掉过多的泡沫。
事实上,在短期A股经历大跌后,股市有起稳反弹的需求,只是向上突破的能力已经非常脆弱,所以即使A股有反弹,也不要抱太大预期,后市还有继续下跌的动能。
那么下半年A股的走势如何呢?从短线来看,由于流动性短期内难以缓解、国际贸易摩擦加剧、A股市场去泡沫、“独角兽”对资金面的分流等原因,A股市场难有真正大反弹,股指进入了“2”时代。
但从中长线来看,国际贸易摩擦能否妥善解决、国内经济形势是否有所改善,以及上市公司业绩能否跟上来,甚至是炒楼资金能否回流到股市中来,这都是A股市场中期能否走稳的关键所在。所以,目前投资者还是尽量多看少动为妙。
A股创下三年来新低,逾千只股票瞬间跌停,成千上万亿市值灰飞烟灭,这主要是由于各种因素导致了国内流动性不足。而流动性不足对A股的股价泡沫存在挤压效应。未来A股市场进入长期的去泡沫周期,已是大概率的事情,下半年熊市阴跌的概率会很大。
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