美股为什么对A股影响这么大_美股行情对A股有影响吗

比如我们可以看到，在过去十几年，A股中的净回购减去净增发，一直处于比较明显的负状态，每年平均净增的增发量，大约占到股市市值的20%左右。也就是说，公司增发的股票，持续显著大于公司回购的股票。

根据研究人员（L'Her, et al, 2018）的统计显示，在1997到2017这20年间，A股股市的市值，每年以27.5%的速度递增。但是这令人吃惊的增幅中，有26.5%来自于上市公司股票的增发。只有1%来自于公司股价的上涨。因此从表面上来看，A股的规模非常大，世界第二，仅次于美股，但是广大A股股民并没有从中获得多少好处。真正获得好处的，是那些能够持续融资，从A股中圈到低成本资金的上市公司。

与A股形成鲜明对比的，是美股的股票供给。我们可以看到，在2012年以前，美股的净回购，稍稍低于净增发。而在2012年以后，美股公司股票回购的净额，就已经超过净增发。也就是说，从总体上来看，美股上市公司购买自己公司股票的数量，要高于它们增发股票，从股市中圈钱的数量，即美股股票的供给量，是在不断减少的。

中美两国股市之间股票供给量的差异，解释了两国股市回报之间的差别。而且这个规律，并不仅限于中美两国股市。研究（L'Her, et al, 2018）显示，在43个国家的股市中，股市中股票供给量和股市回报之间，都存在显著的关系。即股票的供给量越大，显示上市公司从股市中圈钱越多，因此股市的回报就越差，反之亦然。

很多读者比较关心的问题是：中国的股市现在便宜么？能买么？上面提到的研究，对我们的启示就是：我们需要等待这样的一个时机，即中国股市中的上市公司，不再把股市作为圈钱的场所。什么时候他们给与投资者的分红，或者回购的股票，超过了在股市中增发融资的股票数量，那个时候，很可能就是中国股市脱胎换骨，步入对投资者更加友好的股市行列的时候。