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股指期货迎来年内“二次松绑”
9月15日下午，中国金融期货交易所发布通知，进一步松绑股指期货，下调交易保证金和手续费标准。
自2017年9月18日（星期一）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20％调整为15％。自2017年9月18日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。
2017年以来，A股市场总体运行平稳，市场波动性明显收窄，估值结构渐趋合理，投资者信心逐渐恢复。从当前情况来看，整个市场已具备进一步推进市场化改革、继续适度松绑股指期货的条件。值得注意的是，中证500股指期货的交易保证金此次并未下调，日内最大开仓手数的限制并没有改变。行业人士表示，股指期货松绑有利于进一步推进市场化改革，对A股未来的行情发展有一定的利好作用，可以满足套保者的需求，顺应了市场的呼声和流动性需求。
股指期货“松绑”依然“绑”
昨日，中金所再次对股指期货实施进一步松绑措施，这是自2017年2月16日下调股指期货保证金和手续费标准后的再一次放松。过去两年多，在严监管、去杠杆的大环境下，证券市场主要是以强化市场监管和信心重建为主，监管部门先后完善了多方面的监管。这些举措起到了清理证券市场生态环境、恢复投资者信心的作用。2017年以来，A股市场总体运行平稳，投资者信心逐渐恢复，市场各方热切盼望给股指期货再次松绑。
诚然，中金所再次下调股指期货的交易保证金和手续费标准，对A股是一个小利好，但值得注意的是，中证500股指期货的交易保证金此次并未下调（非套期保值持仓的交易保证金标准维持30％），日内最大开仓手数的限制没有改变。这也表明监管层严格按照2017政府金融工作“从严监管、防范金融风险、服务实体经济、深化金融改革”的要求，确保市场平稳运行的决心。
随着市场结构的进一步优化，市场运行的进一步稳定，相信今后一段时间内逐步实现股指期货交易的完全正常化，令其充分发挥套期保值功能，吸引更多机构资金进入A股市场将指日可待。
市场人士认为，此次再度适度对股指期货限制松绑，顺应了市场呼声和市场流动性需求，对A股市场参与者来说是一个“小福音”，主要影响有四个方面：首先，再度松绑有利于增加股票市场的流动性；第二，有利于扩大量化基金规模，中性策略和存量打新策略受益；第三，有利于套期保值功能的发挥，吸引长线资金入市为市场带来增量资金；第四，有利于机构投资者入场和股票市场的长期发展。
部分机构人士认为，股指再度松绑有利于套利策略、日内策略特别是高频策略的逐步恢复，但“松绑幅度对于投资交易来说仍不解渴，当然，完全放开需要一个循序渐进的过程，但市场很期盼能够进一步放开股指期货，特别是放开日内开仓交易量限制，这有利于进一步缓解市场流动性不足的问题”。
“风险规避功能、价格发现功能和提高资金配置效率的功能是股指期货的三个基本功能，但许多投资者对其一知半解甚至不甚了解，不仅不利于正确使用这一金融工具，还容易进入误区。”
风险规避功能——股指期货的风险规避是通过套期保值来实现，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场两个市场反向操作达到规避风险的目的。股指期货的引入，为投资者提供了对冲风险的途径，丰富了股票市场的投资工具，促进股票现货市场交易的活跃，对股价波动起到了缓冲的作用，有利于帮助投资者规避股票现货市场的价格风险。
价格发现功能——众多交易者在公开、高效的股指期货市场中进行竞价，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。股指期货市场之所以能够发挥发现价格的作用，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息；另一方面在于，股指期货具有交易成本低、交易指令执行速度快等优点，投资者在收到市场新信息后，优先在股指期货上调整头寸，这也使得股指期货价格对信息的反应更快。
提高资金配置效率的功能——由于采用保证金交易制度，股指期货交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为一种提高资金配置效率的手段。
股指期货具有杠杆特性，注定是一个高风险的市场。正确的投资决策，会令收益成倍放大，然而一旦决策失误，损失也会成倍放大，对于专业知识和投资经验有着很高的要求，提醒投资者时时刻刻把风险防范放在首位。
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