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上一篇文章我们说到，最近养老目标基金大热，就好像电影还未上映之前，就被大家传遍了。小巴也注意到，后台有用户留言，问该不该入手养老目标基金呢？
今天，咱们就聊一聊养老目标基金的事。
养老目标基金，顾名思义，就是一类以养老为目标的基金。与普通的基金不同，养老目标基金是采用FOF形式来运作的。
FOF基金，也就是基金中的基金。相比较起来，普通基金是直接投资到债券、股票等等金融资产中的；而FOF基金不直接投资这些金融产品，而是投资一篮子的基金，也就是说，FOF是投资基金的基金。相比于普通的基金，FOF基金的整体风险更低更稳健，也符合养老基金的风控需求。
养老目标基金四大特点
据目前发布的信息来看，养老目标基金主要有四个特点。
01 成立门槛高
根据证监会公布的《养老目标证券投资基金指引（试行）》，规定基金公司申请募集养老目标基金必须达到以下要求：
（1）公司成立满 2年；
（2）公司治理健全、稳定；
（3）公司旗下基金风格清晰、业绩稳定，最近3年平均公募基金管理规模（不含货币市场基金）在 200 亿元以上或者管理的基金中基金业绩波动性较低、规模较大；
（4）公司投资、研究团队不少于20 人，其中管理养老目标基金的基金经理人不少于 3 人；
（5）公司运作合规稳健，成立以来或最近 3年没有重大违法违规行为。
此外，基金公司筛选担任养老目标基金的基金经理人，还必须满足以下条件：
（1）具备 5年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少有2年证券投资经验，或具备 5年以上养老金或保险资金资产配置经验；
（2）历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为；
（3）最近 3年没有违法违规记录。
所以说，想要发行或者管理养老目标基金的门槛是比较高的，不是随便一家基金公司或者基金经理人就可以参与。基金公司的规模要大，管理团队必须具备较强的资产管理能力，缺乏稳定业绩和丰富经验的“新手”基金经理人，也是没有资格的。
即便基金公司达到了基本要求，也未必就能申请成功。
7月20日，中国证监会发布数据，截至今年7月13日，共有28家基金公司申报了57只养老目标基金。不过，最终只有29只获得反馈和修订意见，进入最后的审查阶段。
那最后的结果是什么呢？8月6日，证监会宣布批复，华夏、博时、广发、工银瑞信等14家基金公司的14只基金成为首批养老目标基金产品。
02 规划性更强
养老目标基金，顾名思义是奔着为养老做准备这个目标去的。所以，相比普通的基金，养老目标基金的规划性更强。按投资策略来分，这14只养老目标基金的“目标”，可以分为两大类：目标风险策略和目标日期策略。小巴整理了一下，如下表：
目标风险策略基金，是假设投资者比较清晰知道自己对基金组合的目标需求，并根据自己的风险偏好来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例。
也就说，这类基金在成立的时候，已经明确风险目标是什么，之后也一直保持不变。批获的14只养老目标基金当中，就有6只是目标风险策略基金，其中5只是稳健型，1只是平衡型。
目标日期策略基金，是以投资者退休日期为目标，越接近这个目标日期，就会逐步降低基金里面权益类资产的比例，增加非权益类资产的比例，来降低波动的风险。这类基金在基金名称里就会显示出相应的目标日期，如果你知道自己在什么时候退休，就可以选择和自身符合的那只目标基金。
举个例子，一个目前年龄是40岁的人，预计在20年之后，也就是2038年退休，那么从现在可选择范围来看，他可以购买“XX养老目标日期2040”基金。从目前获批的基金中来看，他的选择就是“华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF”，或者“嘉实养老目标日期2040五年持有期混合型发起式FOF”。
03 封闭期较长
既然是规划性强的产品，自然也要把时间考虑进去。养老目标基金的封闭期相对来说，是比较长的。
根据规定，养老目标基金定期开放的封闭运作期、或者投资人最短持有期限不短于1年、3 年或 5 年。换句话说，投资者持有的时间至少是1年，有可能长达5年以上。各个养老目标基金对应的封闭期限，我们从基金的名称里面就可以直接看到。
设置一定的封闭期，其实也很符合养老规划的要求，以追求养老资产的长期增值为目标。投资人长期持有，才能够合理控制投资组合波动风险，降低短期内市场波动带来的损失。
04 基金费率有优惠
此外，养老目标基金还具有可以设置优惠的基金费率的特点。
基金涉及多种费用，比如申购费、赎回费、管理费、托管费等等。根据此前的征求意见稿中的说法，“养老目标基金的产品费率原则上应不超过同类型产品的 60%”。但是，正式的规定出来后并没有提及，基金费率活动空间还是比较大的。
通过设置优惠的基金费率，也在一定程度上降低了我们的投资成本，有利于投资者的长期持有。
养老目标基金挺不错，要不要买？
眼看着养老目标基金这么火，大概就在9月或者10月就要发行了，不少人都在犯难，究竟是买还是不买？
其实在基金历史上，已经有过相似的产品。早在12年前，汇丰晋信就成立了与“目标日期策略”养老目标基金类似的，汇丰晋信2016周期混合基金，2年后，又成立了汇丰晋信2026周期混合基金。
我们就来讲讲汇丰晋信2016这只基金。这是一只生命周期基金，风险和收益会随着目标时间的接近而逐步降低。从基金合同我们可以看到，每隔一年，基金所投资的股票类资产的比例上限就下降5%。
这是假定投资者随着年龄的增长，风险承受能力随之下降，所以要逐年下调股票类资产的持有仓位，来降低整体的风险，配合投资人实现到期目标。
（汇丰晋信2016周期混合基金合同里的配置说明）
2006年，汇丰晋信2016周期混合基金刚成立的时候，股票类资产的持有仓位最高可以达到65%；2015年之后，股票类资产仓位控制在10%以下，固定收益类资产的仓位达到了90%以上，现在，就已经变成一只债券型基金了。
因为这样的策略，汇丰晋信2016周期混合基金错过了2015年的牛市，但也躲过了后面大跌的风险。
（在谱蓝APP上查询到的汇丰晋信2016周期资料）
总体来看，汇丰晋信2016周期这只基金的收益还是不错的，成立以来获得了188.54%的收益率。随着股票类资产仓位的下调和到期，它的波动率也逐渐变小，近年的年收益率比货币基金稍高。
与之类似，养老目标基金是偏稳健型的产品。但小巴还是要提醒大家，这并不代表养老目标基金是保本的。证监会也已经表示，这类基金不承诺保本保收益，中途是可能会出现浮亏的。
此外，养老目标基金是有封闭期的，我们还应该考虑到资金的流动性。也就是说，你能不能保证自己所投入的那笔钱是几年内不用的，能放那么长的封闭期时间。如果你的资金短期内是可能要用到的，那么放在流动性较好的货币基金里面是更好的选择。
在小巴看来，养老目标基金在管理团队以及目标规划方面，还是很吸引人的，也能倡导大家为养老提前做准备，坚持长期投资。但美中不足的是，这类养老基金还没有涉及到税收方面的优惠。如果养老目标基金也出台税收优惠的话，就更有利于我们长期的投资了。
总的来说，养老目标基金的出台是好事，但可供观察的数据不多。我们也一直不太倡导大家在基金投资上面“尝新”，要用时间去观察和验证。之后的机会多得是，大可不必担心自己现在如果不第一时间购买，就会错失踏空。
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