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今天,最大的事莫过于美联储十年来首次降息。
有小伙伴就问了:美联储降息,是否利好债市啊?债券基金接下来会不会有不错的表现呢?收到大家的疑问了,下面就来回答这个问题。
一、债券基金的收益来源
由于债券基金根据投资范围和标的的不同,分为纯债基金、一级债基金、二级债基金。这里,我们只考虑纯债基金,也就是只投资债券的基金。
对于债券,很多人对它的认知可能只停留在到期还本付息。其实,除了票息收入,还有一个收益来源,那就是买卖债券的价差,也称为资本利得。什么意思呢?举个例子:假如债券买入价是90元,卖出价是95元,那么价差收益就是5元。
由于票息收入是固定的,那么影响纯债基金收益的主要因素就是债券价格(不考虑信用风险)。那么问题来了,哪些因素会影响债券价格呢?
二、影响债券价格的因素有哪些?
影响债券价格的因素很多,包括经济基本面、资金面、政策面、消息面等等。
其中,最根本的因素是经济基本面。简单说就是:经济下行,债市走牛;经济复苏,债市调整。之所以这么说,是因为债券价格和利率负相关。
当经济下行时,为了刺激经济,市场预期央行会采取宽松的货币政策和财政政策,致使利率下行,从而债券牛市开启;而当经济复苏时,市场预期货币政策和财政政策收紧,利率回升,债券牛市结束。
专业人士一般看的是10年期国债到期收益率。10年期国债到期收益率下行代表债市上涨。最近的一次债券大牛市是从2013年11月开始的,一直持续到2016年11月,持续了整整3年。当然去年也迎来了一波债券小牛市。
统计区间2013.1~2018.7
因此,对于债券型基金,在市场一致预期经济处于下行通道时,是参与债市的好时机。而在经济见底复苏时,就要注意风险了。
三、美联储降息对债市的影响?
毫无疑问,美联储降息,利好美元债。大家可以通过QDII的美元债基金进行投资。那对国内债市有什么影响呢?
那就要看美联储降息对国内利率的影响。中国是否跟着降息?
目前来看,虽然美联储降息为国内货币政策打开了一定的空间。但从各方面讲话、政策来看,预计央妈仍将“以我为主”,稳健基调未变,更多的是根据国内就业、物价、流动性变化趋势进行预调微调,在目前基础上大幅宽松的概率低。
从前天的定调会议可以看到,对经济的判断更为谨慎(PMI数据6、7月的情况有所好转,但没有明显的上升动能),对经济下行压力的应对也更为积极。财政政策和货币政策上,继续落实减税降费政策,保持流动性合理充裕。所以,对债市还是略微利好的。
因此,债券基金目前来看依然有配置价值。
四、债券基金怎么选?
我们知道,债券基金种类较多,包括纯债型、一级债和二级债。那怎么选呢?有以下几个维度:
1.看目标需求
纯债基金只可投资债券,因此它的风险收益等级最低。其次是一级债,除了投资债券,还可以参与打新。风险收益等级最高的就是二级债,还可以在二级市场买卖股票。
如果你是用闲置资金投资,期望获得相对稳定且较高的收益,那就选择二级债券基金;但如果你不想承担较高的风险,只追求稳定的收益,纯债或一级债券基金会更适合你。
另外,还要考虑你的整体资产配置,如果权益类占比已经很大,那么就不要只配二级债基(含可转债基),更建议纯债和一级债,这样才能分散风险。
2.看业绩
选择夏普比率高的基金。夏普比率是衡量风险和收益的综合指标,它反映了单位风险获得的超额收益。夏普比率越高,代表基金风险调整后的收益越高。通常观察的是近1年、近3年的夏普比率。
3.看资产配置、券种配置
看债券基金的资产配置,着重看基金是否有股票持仓、占比多少,债券持仓占比多少,从而判断基金的风险收益状况。
除了看资产配置,还要看债券配置,配的是利率债、信用债,还是国债。其中,利率债风险、收益最低,其次是信用债,最后是可转债。今年以来,受股市行情影响,可转债基金有不错的收益,风险偏好低、但又想分享股市上涨收益的朋友,可以考虑可转债,比如中欧可转债,也是好买研究推荐的。
中证转债,今年以来
最后在选择债券基金时,要注意看基金是否踩过雷、是否有封闭期。踩过雷的尽量不要碰,因为如果踩过,说明该公司的投研实力还是较弱,信用风险甄别能力较差。
总结:
利率和债券呈负相关。当利率处于下行通道时,正是参与债基的好时机。美联储降息,利好美元债。但是国内是否降息,还要看“自身”情况。目前来看,大幅宽松的概率较低,但考虑到经济基本面、贸易摩擦等不确定影响下,流动性还是会充裕,对债市略好。
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