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2019年一季度开放式偏股型基金季报分析
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样本数据说明:本报告分析的基金样本为Wind开放式基金分类中的259只普通股票型基金和549 只偏股混合型基金，统称为开放式主动偏股型基金。此外，基金同时包含后缀为A/B/C等，以初始基金为主，规模、份额等信息均为合计数据，所有统计数据均截止至2019年3月31日。纳入分析样本的基金不包含截止2019年一季度末成立时间不足1年的基金，所有统计数据均截止至2019年3月31日。
收益分布：一季度开放式偏股型基金业绩全面反弹
2019年一季度A股行情快速回暖，各大股指纷纷上涨。一季度中美贸易摩擦进入缓和阶段，国内经济数据前低后高呈现企稳回升态势，国内经济数据前低后高呈现企稳回升态势，科创板的加速推进也刺激了市场情绪。上证综指季度涨幅接近24％，中小创风格相对占优，深成指、创业板指和中证500指数涨幅均超过30％。
伴随一季度市场行情升温，2019年一季度开放式主动偏股型基金业绩全面反弹。统计的259只普通股票型基金一季度平均单位净值增长率为27.80％，所有普通股票型基金均获得正收益；其中一半以上的基金涨幅超过25％，占比达到65.25％。统计的549只偏股混合型基金一季度平均单位净值增长率达27.08％，有58.65％的基金涨幅超过25％。本季度市场上涨态势良好、股指一路拉升，偏股型基金亦扭转上季度惨淡表现，业绩大幅反弹。
（注：净资产小于1亿元的基金的收益率等数据不具备市场代表性，因此我们本小节分析的基金季度净值增长率排名不包含此类基金。）
一季度净值增长率前十只的普通股票型基金涨幅超过38％。前海开源再融资主题精选和银华农业产业领涨普通股票型基金，季度涨幅均超过了50％，分别跑赢普通股票型基金平均收益率25.83、23.35个百分点；收益领先的十只基金平均股票仓位达89.42％。
净值增长率前十的偏股混合型基金一季度平均收益略优于普通股票型基金。富国消费主题、交银成长30和金鹰主题优势领涨，季度收益率分别达53.02％、47.58％和47.10％；净值增长率排名前十的偏股混合型基金平均股票仓位达到88.76％，较上季度提升近16个百分点。
规模分布：基金资产规模显著增加，份额遇冷严重缩减
一季度近九成数基金净资产增加
2019年一季度新成立普通股票型基金的平均规模远小于偏股混合型基金。本季度新成立普通股票型基金16只，季度末总资产净值78.76亿元，平均资产净值为4.92亿元；新成立偏股混合型基金66只，一季度末总资产净值487.74亿元，平均资产净值7.39亿元；本季度新成立主动偏股型基金规模较上季度均显著提升。
2019年一季度近九成基金资产净值回升。在基金净值大幅上升的情况下，基金整体资产净值亦同步回升，基金净资产变动的幅度集中分布在零至5亿元之间。其中，普通股票型基金共有233只规模增加，占比为89.96％；偏股混合型基金中共有512只规模增加，占比为93.26％。
一季度普通股票型基金规模增量前五的均超过10亿元。其中，易方达消费行业增加额度最高，达38.53亿元，截止一季度末其总规模已达到175.24亿元；紧随其后的是中欧时代先锋A，其净资产增加额达28.32亿元。而景顺长城沪港深精选和广发沪港深新起点本季度资产净值缩减幅度相对较大。
一季度偏股混合型基金净资产增加额基本超过20亿元。其中易方达中小盘和景顺长城新兴成长大幅领先，其净资产增加额均超过30亿元；紧随其后的是国富弹性市值和汇添富美丽30，报告期内其基金份额亦大幅上升。偏股混合型基金规模缩减较大的五只基金本季度净值缩减情况并不严重。
一季度偏股型基金份额大幅缩减
2019年一季度八成基金份额降低，尽管本季度基金业绩表现不俗仍难以避免大幅赎回。在基金净资产普遍增加的同时，基金份额却遭遇较大幅度的下滑。剔除成立时间不满1年的基金统计基金份额变动情况，普通股票型基金共有224只份额减少，占比为74.92％。偏股混合型基金中共有451只份额减少，占比为82.15％。基金份额减少额集中分布在0至5亿份之间。
一季度份额增加前五的普通股票型基金表现亮眼，份额缩减较大的五只基金业绩稍有逊色。2019年一季度普通股票型基金中份额增加额度均不高，仅2只份额增量超过10亿元。中欧时代先锋A份额增加量最大，增加了14.62亿份，环比2018年四季度上涨幅度达57.63％；紧随其后的是涨幅拔得头筹的前海开源再融资主题精选，其份额增加了12.27亿份，环比上升205.72％。
一季度偏股混合型基金份额变动与业绩变化方向并不一致。偏股混合型基金中规模增加额前五的基金净资产变动额均超过8亿份，具体来看，国富弹性市值、景顺长城新兴成长和银华内需精选新增份额最多，其中，份额增加前列的银华内需精选单季度份额变动率超过300％。
仓位与行业分布：偏股型基金全面加仓，制造业重获增持
一季度基金仓位大幅拉升
普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位均显著提升。截止2019年一季度末，开放式偏股型基金仓位平均为86.65％，环比上季度大幅提升6.37个百分点；普通普通股票型基金平均仓位为89.70％，环比上升2.83个百分点；偏股混合型基金平均仓位为85.21％，环比上升7.99个百分点。普通股票型基金仓位超过85％的有225只，占比达86.87％；偏股混合型基金仓位超过70％的有519只，占比达95.54％。主动偏股型基金仓位在85％以上的占比显著增加。
制造业重获增持，持续低配金融业
一季度普通股票型基金超配制造业、低配金融业。根据2019年一季度基金季报披露的基金持股行业信息统计，普通股票型基金行业配置前三甲为制造业、信息技术服务业和金融业，股票资产占比分别为61.64％、9.98％和8.46％；此外，相较于行业股票流通市值占比，普通股票型基金在制造业的超配17.76个百分点，超配比例相比上季度略有下降，而在金融业的配置比例则低于行业标准配置14.17个百分点。
一季度偏股混合型基金同样超配制造业、低配金融业。偏股混合型基金行业配置前三甲分别为制造业、金融业和信息技术服务业，股票资产配置比例分别为57.63％、11.42％和8.44％；此外，相较于A股行业股票流通市值占比，偏股混合型基金在此三个行业分别超配13.59个百分点、-11.21个百分点和3.69个百分点。
2019年一季度普通股票型基金小幅增持信息技术服务业，小幅减持电力、采矿等行业。普通股票型基金2019年一季度主要增持了信息技术服务业、制造业、卫生和社会工作等行业板块，前三名分别增持了1.59个百分点、1.16个百分点和0.31个百分点；而减持幅度较大的为电力行业和采矿业，分别减持了1.09个百分点和0.80个百分点。
2019年一季度偏股混合型基金增持制造业，减持文娱行业。观察偏股混合型基金行业配置比例变动，增持比例较大的是制造业和农林牧渔行业，分别增持了2.83个百分点和0.80个百分点；减持比例较高的是文娱业和电力行业，分别减持了1.01个百分点和0.79个百分点。
重仓股特征：基金持股集中度上升，食品饮料行业大获增持
基金重仓股主板比例略降低，行业持股集中度提升
2019年一季度基金重仓股主板配置比例持续下降，创业板比例同步降低。根据我们统计的普通股票型基金和偏股混合型基金共808只基金2019年一季报披露的十大重仓股信息来看，基金重仓股的板块分布仍偏向主板，但对于主板股票的配置比例持续小幅降低，持仓总市值占比达63.38％，较2018年四季度下降了1.05个百分点；而中小板和创业板配置比例占比分别为21.89％和14.73％，其中，中小板配置比例较2018年四季度上升了1.93个百分点。
重仓股行业集中度提升，医药、食品饮料、非银行金融行业配置领先。以中信一级行业为划分标准，对基金持有的十大重仓股的行业分布分析，2019年一季度基金重仓股配置比例较高的行业分别为医药、食品饮料、非银金融行业，行业持股总市值占比分别为15.19％、14.22％和6.99％。
基金重仓股增配食品饮料、农林牧渔和非银行金融等行业，减持电力及公用事业、房地产和有色行业。行业配置增加幅度较高的食品饮料、农林牧渔和非银行金融，增加比例分别为3.77％、1.81％和0.88％；电力及公用事业、房地产和有色行业分别减持1.30％、1.15％和0.78％。
一季度基金重仓股增配的行业涨幅并不十分显著。2019年一季度所有行业纷纷收涨，电力及公用事业、餐饮旅游和纺织服装等多个行业涨幅超过40％。其中基金重仓股增配比例前三的行业食品饮料、农林牧渔和非银行金融在29个中信一级行业中表现尚可，但并非涨幅最突出的行业。
重仓股集中度上升，中国平安蝉联首位，万科、保利退出前十
基金重仓股集中度上升，中国平安基金持仓总市值最高，温氏股份、五粮液重回前十大重仓股。根据基金披露的2019年一季报十大重仓股信息，本季度基金重仓股数量共957只，较上季度增加了69只。我们分别从重仓个股的持仓基金数、基金持有重仓股总市值，基金持仓市值占比三个角度分析基金的重仓股特征。
从重仓个股的持仓基金数来看，中国平安与贵州茅台领先。2019年一季度，基金的重仓持股仍持续偏向于盈利能力较强的优质白马股。持仓基金数量前三甲分别为中国平安、贵州茅台和长春高新，分别有222只、188只和162只基金持有，排名前十的个股持仓基金数明显增加。本季度五粮液、温氏股份和中信证券替代万科A、保利地产、工商银行进入前十。
从基金持有重仓股总市值来看，中国平安、贵州茅台和招商银行依然领先。2019年一季度，基金持仓总市值领先的个股多为行业内龙头企业，其中重仓持股总市值较高的前三只个股分别为中国平安、贵州茅台和招商银行，基金持仓总市值分别达180.28亿元、158.13亿元和107.21亿元。本季度五粮液、温氏股份替代万科A、保利地产进入前十。
从个股基金持仓市值占比来看，通策医疗、长春高新居前列，比例超过15％。2019年一季度，基金持仓总市值比例较高的个股多为创业板及中小板股票，其中排前三的个股分别为通策医疗、长春高新和上海钢联，基金持仓总市值比例分别为17.14％、16.26％和11.73％。本季度安车检测、创业慧康替代万润股份、安井食品进入前十。
本文源自EBQuant
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