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今年春节前夕，已在A股门外等候两年多的青岛农商行终于获得证监会IPO核发的一纸批文，即将跨入上市银行行列。该行也将成为继紫金农商行后，2019年第二家登陆A股的农商行。同时，截至目前A股6家农商行均来自江苏的局面也由此被改变。一旦上市后，青岛农商行将成为继青岛银行之后山东省第二家A股上市银行及该省第一家A股上市农商行。
上市路：两年零四个月
作为GDP排名第三的经济大省，山东多年来始终没有银行、保险、证券类机构跻身上海和深圳两大交易所。今年1月16日，先是青岛银行率先在深交所中小企业板上市，紧接着青岛农商行“闯关”成功，为A股上市银行再添新军。
然而，青岛农商行的上市之路并不顺利。2016年10月，该行首次向证监会递交招股书，之后于2018年1月8日更新了预披露资料，但原定当年7月的首发上会却因意外而“暂停”，4个月后才终于核准通过，而距离此次拿到监管部门批文已过去大半年。
青岛农商行成立于2012年6月26日，由青岛华丰农村合作银行、青岛城阳农村合作银行、青岛黄岛农村合作银行、青岛即墨农村合作银行等九家行社在清产核资的基础上，以新设合并方式组建的股份制商业银行，是山东省第一家地市级农商行。
根据其招股书，青岛农商行拟登陆深交所中小板，申请发行的股票数量不少于6．66亿股。在扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，以提高资本充足水平，增强综合竞争力。
该行2018年三季报显示，截至2018年9月末，青岛农商行资产总额2748.87亿元，负债总额2551.97亿元，所有者权益196.89亿元；2018年前三季度，青岛农商行实现营业收入52.38亿元，实现净利润21.78亿元。从资产规模来看，青岛农商行远高于目前6家上市农商行资产规模最大的紫金银行，后者截至去年年末的资产总额为1931亿元，尚不足2000亿元，而其它5家上市农商行资产基本在千亿元规模。
拓宽资本补充渠道
不过，与资产规模相比，投资者更关注的是农商行的资产质量。数据显示，青岛农商行的不良率一直高于已上市银行平均水平，2013年-2016年期间，该行不良率分别为2.29%，2.40%，2.38%和2.29%，而同期已上市银行平均不良率为0.91%，1.16%，1.51%和1.55%。2017年该行不良贷款率为1.86%，而截至2018年9月末，不良率进一步下降至1.71%，资产质量呈现明显好转趋势。但与目前已上市农商行相比，这一指标仍然偏高。
根据目前已发布2018年业绩快报的上市农商行情况来看，资产质量均获改善，其中无锡银行不良贷款率最低，仅为1.26%，较年初下降0.12个百分点；张家港银行不良率比年初下降0.31个百分点，为1.47%；紫金银行不良率为1.69%，比上年末下降了0.15个百分点；吴江银行不良率下降幅度最大，同比降了0.33个百分点，至1.31%；只有江阴银行不良率较高为2.15%，但也较年初下降0.24个百分点。由此可以看出，青岛农商行资产质量虽有好转，但在上市农商行中并不具有优势。
再看资本指标。截至去年三季度末，青岛农商行资本充足率为12.54%，核心及一级资本充足率均为10.57%。而同期江阴银行、张家港银行、吴江银行、无锡银行、常熟银行的资本充足率分别15.24%、12.55%、15.01%、17.09%、14.84%；核心一级资本充足率分别为14.05%、11.39%、11.06%、10.46%、10.03%。相比之下，青岛农商行也处于较低水平，这也是其加快IPO步伐、寻求资本补充渠道的动因。该行在招股书中表示，首次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实该行资本金，以提高该行资本充足水平，增强综合竞争力。
山东银行业不良“双升”
对于目前A股上市农商行全部来自于江苏这一现象，一方面从历史渊源来看，农信社改革发端于江苏，第一家省联社、第一家农商行、第一家A股上市农商行也出在江苏，并且江苏也是第一批农信社银行化全面改制完成的省份，这意味着当地农商行一直处于改革前沿，市场化程度较高，因而进入资本市场的条件更为成熟；另一方面，也是更为重要的，江苏省经济发达，民营企业众多，金融需求强烈，而为之提供服务的农商行普遍盈利能力较强、公司治理以及风险控制水平也高于其他地区农商行。
根据江苏银监局公布的2018年三季度银行业运行情况，全省银行业金融机构总资产达176320亿元，实现净利润1685.89亿元，比去年同期增长16.86%，不良贷款余额为1479.88亿元，不良率为1.28%。其中农村中小金融机构总资产28751.77亿元，实现净利润199.05亿元，比2017年同期增长15.21%；不良贷款余额440.92亿元，不良率为2.91%。
而同期山东省银行业金融机构资产总额120378.5亿元，增速为4.98%；净利润为272.8亿元，仅有江苏的1/6，且同比下降达38.47%；此外，全省不良贷款也较年初“双升”，不良贷款余额2630.6亿元，比2018年年初增加817.4亿元；不良贷款率3.41%，比2018年年初上升0.86个百分点。其中，辖区中小法人金融机构资产负债规模平稳增长，实现净利润195.8亿元，同比少盈16.1亿元，同时，不良贷款余额899.6亿元，比2018年年初增加308.4亿元，不良贷款率4.81%，比2018年年初上升1.27个百分点。此外，辖区中小法人银行业金融机构资本充足率为13.01%，较2018年年初下降0.31个百分点，一级资本充足率为11.1%，较2018年年初下降0.25个百分点。
从上述数据可以看出，无论是青岛银行还是青岛农商行，虽然在山东银行业金融机构中处于较好水平，但与目前已上市银行，特别是江苏金融军团相比，还有不小的提升空间。当然，这需要时间，并且也在一定程度上有赖于所在地区整体金融生态环境的改善。
根据上市程序，青岛农商行在获得IPO批文后，将与交易所协商确定发行日期，并陆续刊登招股文件。至于上市后表现如何以及能否得到投资者的青睐，还需拭目以待。
本文源自金融时报
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