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监管对可转债发行也态度谨慎。此前，江苏银行拟发行200亿元可转债用于补充核心一级资本。9月28日，其又公告称，证监会询问江苏银行200亿元可转债融资，对必要性、该行金融资产、存贷款业务、现金流量、涉诉、受到行政处罚等方面进行详细说明。
上市银行补充资本急迫。
一位上海城商行人士表示，可转债的投资人一般是长线投资人。若银行对可转债的转股价格下修，一般意味着对资本的需求比较着急。今年以来，随着资管新规发布，表外、表表外资产需要回表，中小银行的资本金压力非常大。
多位银行业分析师表示，与非金融类上市公司不同，银行发行可转债的最终目的是补充一级资本金，因此转债的核心诉求是转股。近期多家农商行连续下修转股价格，以方便转股，如果下修条件再次满足，银行也可能会继续下修。
10月10日，评级机构穆迪发布报告称，16家银行在今年6月末的核心一级资本比率小幅上升至10.98%，主要受到浦发、浙商银行、光大、农行完成规模较大的股票发行交易的支撑。这反映银行业需重新吸收表外资产和其他影子银行资产。例如随着银行将类似于贷款的应收款项类投资转为常规贷款，许多银行的风险加权资产出现增长。与投资相比，贷款的风险权重规定更为严格。若不实施融资，规模较小的银行资产扩张将面临挑战。
农商行下修转股价格
今年以来，多家上市的农商银行下修了发行可转债的转股价格。
10月10日，无锡农商银行(600908.SH)公告，截至9月30日，累计共有38万元无锡转债已转换成股票，累计转股数为56625股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0031%，尚未转股的可转债金额占比99.9873%。
无锡农商银行虽转股数量不多，但自1月30日发行30亿元可转债以来，已连续两次下修转股价格。按募集计划，无锡转债8月6日初始转股价格8.90元/股。不过在5月21日，无锡转债因触发转股价向下修正条件，转股价由8.90元/股调整为6.85元/股，6月5日，分红后的转股价格调整为6.70元/股。
10月9日，江苏常熟农商银行(601128.SH)公告，截至9月30日，累计共有38.7万元常熟转债已转换成公司股票，占已发行股份总额的 0.0028%。该行今年1月19日发行30亿元可转债后，原约定的7月26日的初始转股价格为7.61元/股，5月18日分红后调整为7.43元/股，8月27日下修调整为5.76元/股。
10月9日，江阴农商银行(002807.SZ)公告，截至9月30日累计已有32.66万元江银转债转为A股普通股，占已发行普通股股份总额的0.00286%。该行1月26日发行20亿元可转债，原约定8月1日的初始转股价格为9.16元/股，5月3日转股价格向下修正为7.02元/股，5月22日起分红后调整为6.92 元/股，8月28日向下修正为5.67元/股。
一般而言，转债下修主要有三方面原因：大股东减持兑现、规避回售压力、尽早促转股(减轻财务费用、补充资本金等)。不过，虽然多次下修转股价格，但这些银行转股数量仍不多。
上述城商行人士表示，下修转股价格主要为规模较小的农商行，但该行不会选择下修转股价格。
中信证券固定收益高级分析师余经纬表示，可转债下修后的转股价格不能低于净资产，在上市银行大规模“破净”的情况下，上市农商银行的市净率相对是比较高。在农商行补充资本渠道有限的情况下，中小银行有动力且有足够空间下修，以促进投资人尽早转股，补充一级资本。但一些大型银行、股份行，由于股价较低，已无下修空间。
股份制银行的可转债也转股缓慢。10月10日，光大银行(601919.SH)公告，截至9月30日累计已有72.7万元光大转债转为普通股，累计转股股数为169628股，占光大转债转股前本行已发行普通股股份总额的0.0004%。转股价格为4.13元/股。光大银行于3月6日发行300亿元可转债，期限6年。
余经纬认为，可转债投资人转股有多种原因，主要原因是股东或者持有转债也并未意图转股，亦或是投资人为减少转债规模和银行财务费用，且不愿稀释持股比例。特别是，在银行发行优先股补充资本的情况下，股东的持股比例将决定优先股的配比。
可转债“批而不发”
从补充的资本质量来看，转债无疑要高于优先股和二级资本债。未转股之前，银行需要支付的可转债利息也明显低于其他资本工具。但是，转债转股需要与投资者互动和博弈，耗时更为长久。从已有的转股案例来看，一般耗时2-5年。
去年以来，多家银行选择可转债作为补充资本的途径，不过，通过股东大会审议的可转债并未落地。
如，中信、民生、浦发银行2017年公告拟发行可转债400亿元、500亿元、500亿元，平安银行今年3月公告获批发行260亿元可转债，交通银行今年5月公告拟发行600亿元可转债。
另一银行业内人士表示，当前银行股价低迷，很多银行股跌破净资产，交易型投资者从二级市场购买股票成本反而更低，并没有参与定增的动力。因此，当前银行补充资本以优先股、向原大股东定增为主。
多位银行业内人士表示，监管有窗口指导，银行发生重大案件，两年内不允许有再融资。去年以来在金融强监管下，监管对银行处罚力度加大，票据、理财、信贷、同业等领域的大额罚单频出，银行受处罚的情况频发，也影响到了银行再融资。
监管对可转债发行也态度谨慎。
此前，江苏银行拟发行200亿元可转债用于补充核心一级资本。9月28日，江苏银行又公告，对9月4日证监会审查反馈意见做出109页的回应。证监会询问其200亿元可转债融资，对必要性、该行金融资产、存贷款业务、现金流量、涉诉、受到行政处罚等方面进行详细说明。