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羊年里,大盘依然难现明显的“羊”帆行情。相比之下,部分绩优基金一片春意融融。银河证券数据显示,截至2015年3月4日,今年以来,广发主题领先收益率达27.81%,在127只同类基金中排名第9,广发制造业的年内回报率为24.82%,广发策略优选的收益率为19.81%,均在同类中排名居前。这三只基金背后是同一个掌舵手——李巍。
在政策预期和成长预期支撑下,市场普遍认为慢牛向上的趋势不变。但进入3月后,权重股陷入反复调整状态,成长股也因近期涨幅明显存在着回调的需求。对此,李巍表示,在整个市场无风险利率下行的大背景下,大盘蓝筹股的估值修复仍有空间;而白马成长股大多处于高景气行业中,经过较长时间调整,目前股价已具有较好风险收益比;主题性投资需精选部分未来确实存在巨大成长空间的个股。
政策积极看好市场中期趋势
李巍表示,市场中期趋势仍然看好。2015年以来,宏观经济疲弱难改。最新经济数据显示,2月PMI制造业指数微幅回升至49.9,但仍低于50的荣枯线,新订单和新出口订单回升,但低于历史均值,原材料库存回升,产成品库存下降,库存况状略有改善。春节期间,无论是消费数据还是房地产销售数据均不尽如人意,节后大宗商品价格下降但库存上升。李巍认为,总体来看,总需求随着旺季的到来有改善的迹象,预计3月还会回升,但强度不足,宏观经济延续缓慢下滑趋势,失速风险不大。
流动性整体依旧维持宽松态势。李巍表示,最近降息降准各一次符合预期,央行通过各种手段调节市场流动性,春节前并未出现钱荒。海外情况来看,美国经济仍然是全球主要经济体中最好的,市场普遍预期15年年中开始加息 ,李巍认为会推迟。除美国外的大部分经济体货币政策极松,量宽或降息频现;但由于美元持续升值,人民币贬值压力较大。
对于政策面,李巍认为,新一届领导层执政思路清晰,其对当前社会经济存在的问题有清晰认识。目前的稳增长政策以微刺激为主,更强调加快改革与调结构,以改革促发展。从目前出台的政策看,无论是微刺激还是改革,政策均非常到位,且推进和落实很快。地产投资增速快速下滑的风险已经得到有效缓解。上述这些因素均增加了市场对中国经济转型成功的信心,市场风险溢价持续维持低位。
白马成长股已具较好的性价比
2015年以来,市场风格悄然由蓝筹股转向成长股,互联网为代表的中小市值个股表现突出,市场热点开始扩散。李巍的操作也显得很及时,对所管理的基金进行了减周期、增持成长股。其中广发制造业和广发主题领先在前两个月都减持了金融、地产、钢铁等周期股,广发制造业增持了白马成长和互联网、农业个股,广发主题领先则增持了互联网类和农业个股,此外,广发策略优选的结构与去年末变化不大,仍以均衡为主。正是李巍的及时反映,为三只基金抢跑羊年奠定了基础。
对于后期蓝筹股、成长股的行情,李巍表示,大盘蓝筹股估值水平明显修复,达到近两年高点,在整个市场无风险利率下行的大背景下,估值修复仍有空间,但可能仍需盘整一段时间。白马成长股大多处于高景气行业中,如消费电子、油气装备、安防、环保、医药等,经过较长时间调整,目前股价已具有较好风险收益比。主题性投资相关个股,尤其是互联网相关的,1月以来表现突出,已经存在一定泡沫,但因在风口,不可轻易言顶,需精选部分未来确实存在巨大成长空间的个股;主题投资有热点扩散趋势,可积极寻找相关新品种。
同时,李巍表示,投资者对中小市值个股普遍担心的问题,如IPO审批加速、注册制即将推出、估值普遍偏高等,依然存在,对此需保持警惕。