返回目录：经济新闻
机械行业周报:核电十三五规划或将出台,关注板块机会
投资要点:
市场表现
6月3日至6月16日,本周市场再次转头向下,不过整体上仍旧处于区间内震荡。机械军工行业也同样维持了盘整的走势,基本保持平稳,分别上涨0.17%和0.98%,跑赢沪深300指数1.93个百分点和2.74个百分点。从行业内各子版块的表现来看,本周仅有三个板块以上涨报收。其中,机床工具板块上涨5.25%,表现强势;同时,金属制品和制冷空压设备板块也表现尚可,分别上涨4.72%和1.58%,紧随其后;其余板块则均有不同程度下跌, 铁路设备板块表现最差,累计下跌4.5%,排名行业垫底。
从个股的涨跌幅来看,被借壳的鼎泰新材继续拉涨,累计上涨77.22%, 领涨行业;同时,核电压力容器设备制造商科新机电也表现较好,上涨47.99%,紧随其后;此外,智能制造板块的华中数控和江南嘉捷也有不错的表现,分别上涨36.71%和33.72%;而鞍重股份则表现不佳,累计下跌26.04%,排名行业垫底。
主要观点
近期市场整体仍旧处于区间内震荡,机械军工行业也同样继续盘整。受行业基本面情况不佳的影响,我们认为机械军工行业在短期内出现整体趋势性行情的概率并不大,不过行业内各热点子版块仍旧具备一定的投资机会。
近期核电“十三五”规划已经有了初步方案,预计到2030年,我国核电装机规模将达到1.2-1.5亿千瓦,未来的市场空间非常广阔;同时,从今年开始核电长周期设备也将开始招标,在未来核电设备国产化率不低于85%的规划下,国产核电设备板块将迎来发展良机。我们持续推荐核电泵阀和中子吸收材料生产商应流股份,同时也建议投资者关注科新机电和大连国际。
行业公司信息
1、中国航空发动机集团公司成立
2、中国成功发射第23颗北斗卫星
3、博深工具获得国际铁路行业标准认证
4、林州重机部分机器人产品已经试运行
5、南洋科技重组拟收购航天科技集团旗下资产
6、晋亿实业与昌九城际铁路签订2.84亿元买卖合同(渤海证券)
科泰电源:新能源城市物流运营核心标的,政策落地将加速业绩释放
科泰电源 300153
研究机构：申万宏源 分析师：蔡麟琳 撰写日期：2016-05-31
2016年公司业绩受到政策影响,2017年弹性更大。目前,市场担忧公司2016年业绩受到政策波动影响较大。我们通过预测分析认为,公司2016年业绩释放受到政策影响不可否认,但为2017年业绩弹性蓄势打下了良好基础。公司在2016H1并不是无可作为,产销虽然停滞,但市场开拓、产能扩张步伐不停,只要政策落地,产销将迅速恢复并出现报复式增长,看好2017年业绩弹性。
捷星产能扩张翻两番,产能约6000台套,满产年营收达到6亿,净利达6千万,且短期可再扩张至1万台套。捷星主要从事三元PACK制造,将受益于电动车销量提升和三元电池占比提升。2016年,捷星产能扩张至6000台套,按电池总成10万/辆的价格计算,满产可实现营收6亿,按净利率10%计算可实现净利6千万。
由于电池PACK产能扩张相对快速,短期公司可继续扩张至1万台套。
城市物流车市场空间大、更新换代快、技术要求不高,或率先发展。公司涉足的城市物流车市场空间约为400万辆左右,而目前城市物流车基本还是燃油车,电动化市场空间大;物流车使用频率高,更新换代快,更新换代周期约为4年;城市物流车停车地点固定、行车里程稳定且不高,当前电池技术和充电条件可以满足使用。
捷泰目前运营物流车500辆,预计2016年、2017年分别实现2500辆、6000辆,业绩弹性大。公司针对物流企业、互联网公司、快递企业、邮政公司等大客户进行了推广和市场开拓,政策落地即可放量,我们预计2016年运营2500辆、2017年运营6000辆,业绩弹性较大。
传统备用电源增长稳定。下游IDC建设加快、电网升级、核电发展以及船用、RTG机组等专用机组市场的开拓,叠加混合能源产品和分布式能源产品的布局,公司传统备用电源业务增速将保持稳定。
分板块估值得到公司合理股价为21元,27%上涨空间,建议买入。综合以上,我们预测公司2016-2018年营收分别为10.73亿、19.16亿、27.09亿,同比分别增31%、79%、41%。净利润分别为1.02亿、2.10亿、3.41亿,同比分别增100%、107%、62%,归母净利润分别为0.95亿、1.93亿、3.03亿,同比分别增131%、103%、57%,对应EPS分别为0.30元、0.60元、0.95元。通过分板块估值,给予公司67亿市值,计算得到合理股价为21元,27%上涨空间,建议买入。
宝钛股份:航空钛材有望步入快速发展轨道
宝钛股份 600456
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2016-06-17
受益运20运输机交付服役,公司业绩有望明显改善。
我国自主研发的运20大型运输机正式交付部队服役,预计军方对运20大型运输机的需求高达300架以上,钛材是军用航空航天领域的重要材料,公司在军用钛材领域与军方有稳固的合作协议,在该领域的高壁垒条件下具有寡头垄断地位,成为运20所需钛材的主要供应商,预计运20钛材订单每年将增厚公司净利4000多万,公司业绩有望明显改善。
航空领域钛材需求有望放量,公司作为高端钛材生产商将最受益。
随着我国航空工业的发展和国产大飞机项目的投产,航空用高端钛材将迎来巨大的市场需求。公司为行业内唯一一家具有海绵钛-钛锭-铸-锻-钛加工材完整生产链的企业,拥有海绵钛年产能1.1万吨,钛锭年产能2.8万吨,钛材年产量达0.8万吨。2015年,公司航空航天领域钛材销量销售0.3万吨,同比增长41.3%,销售占比达到43%。在市场需求巨大的背景下,公司作为行业内高端钛材生产龙头企业将最受益。
供给收缩与需求增长,钛材价格有望触底回升。
从钛材供给端看,受行业整体产能过剩问题的影响,部分公司已经开始减产、停产,对钛材价格形成有力支撑。BOCE宝钛钛材现货结算价从2013年7月份持续下跌至2016年5月,跌幅达到31.3%,然而下跌幅度已有明显放缓趋势。在需求放量和供给产能收缩的双重作用下,钛材价格有望触底回升。
给予公司“买入”评级。
预计公司16-18年EPS分别为0.11元,0.38元,0.82元,对应当前股价的PE分别为157倍、46倍和21倍。鉴于未来航空领域高端钛材需求放量,给予公司“买入”评级。
风险提示。
航空用钛材需求不及预期;供给收缩不持续;
东方锆业:深耕核级锆和上游资源,着力微笑曲线两端
东方锆业 002167
研究机构：西南证券 分析师：兰可 撰写日期：2016-06-13
事件:近日,公司公告称,经过中国核燃料有限公司等单位与会专家一致同意公司子公司朝阳东锆年产150吨核级海绵锆生产线所产产品通过《国产核级海绵锆合格性鉴定大纲》的鉴定。
核级锆国际领先,助力国家核电国产化:公司是全国唯一拥有自主知识产权的核级海绵锆生产厂商,通过《大纲》的合格性鉴定相当于拿到了中国核电用锆材供应商的通行证,打开一个巨大的市场空间;2020年全国核电机组每年对核级海绵锆的需求量均将达到近1000吨,随着核电国产化的进程逐步推进,公司将逐步获得市场份额,从而替换掉目前占据国内核级海绵锆市场的国外供应商。除核电国产化,“一带一路”将带动中核的“华龙一号”核电机组走出国门,另外,我国的强军梦将推动潜艇、驱逐舰、巡洋舰和航母的建设生产,这都将大大提升核级锆的使用。核级海绵锆较高的定价和丰厚的毛利空间,将为公司带来可观的收益。
背靠中核集团,深耕锆行业:公司大股东中核集团不仅提升公司的经营状况和研发能力,更是提高了公司的知名度和行业地位,同时公司在争取核级海绵锆的订单时将更具有优势。公司布局锆产品全产业链,是国内乃至全球品种最齐全的锆制品专业制造商之一,涉及众多生产消费领域,行业影响力大。
积极布局上游资源,增厚公司利润:公司购买Image公司的全球最高等级的砂矿资源珀斯盆地北部布纳伦(Boonanarring)和阿特拉斯(Atlas)矿带,随着子公司铭瑞锆业将明达里C矿区部分采矿设备转移至Image两个矿区进行开采,公司未来钛铁矿的产能产量将大幅提升,同时钛铁矿业务有较丰厚的利润空间,将增厚公司利润。
盈利预测与投资建议:随着公司在钛铁矿、高端锆材、核级锆这些高利润空间领域的进一步发展,以及大股东和政府的持续支持,预计公司2016年将实现扭亏为盈,2017-2018年将实现每股收益0.03元、0.05元,考虑到公司是全国唯一拥有自主知识产权的核级海绵锆生产厂商,在核级锆业务中极具潜力,我们给予公司“增持”评级。
风险提示:原材料价格或大幅波动。
河钢股份:预则立的河钢股份
河钢股份 000709
研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2016-05-05
寒冬中依旧保持盈利:2015年年报披露公司实现收入731.04亿元,净利润5.7
3亿元,扣非后净利润4.94亿元;同比分别下降25.60%、17.75%和15.88%。
公司拟每10股分配现金红利0.3元(含税)。在钢铁寒冬般的2015年仍能实现盈利,实属难得。2016年1季度,公司实现收入178.30亿元,净利润1.17亿元,扣非后净利润1.08亿元;同比分别下降18.80%、38.41%和31.90%。虽然同比下滑,但环比明显好转。
预则立的河钢股份:虽然从季度业绩来看,公司也会跟随行业整体起起伏伏。
但从年度业绩来看,公司表现明显好于行业整体。钢铁企业中有不少企业战略制定的都不错,但业绩表现却持续性地差强人意。归根结底是战略落地没找到好的抓手,内部缺乏活力,执行力不强所致。而河钢股份则在战略落地抓手方面的表现可圈可点。
投资建议:河钢股份及其母公司河钢集团是国内产能最大的钢铁企业,又地处河北是钢铁供给侧改革中最值得关注的企业之一。近年来,公司在降本增效,增加钢厂直供比例,提升产品质量,升级产品结构方面做了大量的工作。从2015年公司仍维持盈利来看,成绩显著。在资本布局方面,公司收购的瑞士德高(全球最大独立钢贸商)和南非PMC矿业不仅提升了公司的国际化水平,延伸了产业链布局,还在产品出口等方面给公司带来了实实在在的好处。综合来看,公司的状态在国内钢铁企业处于领先地位,是一家想干事,会干事,也有条件干事的企业。在钢铁行业大变局的时代下,建议重点关注。预计公司2016年到2018年实现收入851.49亿元、858.50亿元和964.50亿元,净利润11.94亿元、9.47亿元和21.27亿元。继续给予买入-A评级,6个月目标价4.5元。详细内容可见深度报告《从钢产量排名段子看钢铁供给侧改革下的河钢股份》。
风险提示:中国经济超预期回落,去产能无序化风险。