浙江龙盛业绩_浙江龙盛20年目标价

报表利润高速增长，经营性现金流却大额流出，为什么会出现这种现象？从公开信息来看，这和公司房地产项目前期土地开发资金持续投入有关。

从财务数据来看，公司账面上存货余额由2015年的67.63亿元增加至2018年一季度的205.16亿元，增加了2.03倍。其中，开发成本由2015年的33.98亿元增加至2017年的161.35亿元，增加了127.37倍。

而近年来，公司股权投资规模也在扩张，账面上可供出售金融资产余额由2014年底的17.43亿元增加至2017年底的37.34亿元。尽管出售部分股权获得了投资收益，但是投资活动产生的净现金流持续为负：自2003年上市以来，除2012年以外，基本上都处于净流出状态。

最近几年，经营性净现金以及投资性净现金均为负，公司经营所需资金从何而来？

负债290亿 刚性债务大幅攀升

从财务数据来看，浙江龙盛通过增加举债规模来补充现金流。

截止2018年3月31日，公司负债总额约290.67亿元，资产负债率约58.76%，相比于2015年的43.41%增加了15个百分点。而其中相当一部分增量来自于刚性债务。

根据公司债券2018年评级报告，公司刚性债务由2015年的84.16亿元增加至2018年一季度的220.50亿元，在负债总额中的占比由72.52%增加至75.86%，在总资产中的占比由31.33%增加至44.58%。

从公司发行的债券来看，目前还有约55亿的债券处于存续期内。以下为公司相关债券情况：

到这里，该如何看待浙江龙盛这家公司？

截止2018年6月15日，浙江龙盛总市值394亿，市盈率（TTM）13.2倍，与同行业相比或许不算高。

既然财务报表经过了会计师事务所的审计，审计师也签了字，按照常理默认财报合规。涉及到的会计科目调整，也默认其符合会计准则。

但是，剔除非经常性损益之后呢？公司实际估值有多少？（YYL）

本文作者：面包财经

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