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在美股做一个长期投资人长期回报率会更高，那A股呢？A股是否可以长期投资，是否可以做价值投资呢？很多人都心存疑问。

上交所成立28年，从8只股票到3000多只股票，A股总市值已超过50万亿元，现金分红达8万亿元，公司分红怎么得到？那就是长期持有好公司的股票。

大家觉得上证指数几十年不涨，这其实是一种错觉，之前看到一个投资爱好者分析了两点原因还是蛮有道理的，一是上证指数受权重股影响大，而大型国企权重股往往在牛市巅峰上市，然后一路下跌，拖累大盘。

二是上证指数编制规则有问题，其实其他带有新陈代谢机制的指数都是长期向上的，好公司更是长期向上。A股的牛市与IPO规模有很大关系， 1999年、2007年、 2015年，都是大型公司IPO的高峰期。当时周期型国企的盈利在高位，市场情绪又处于牛市亢奋状态，使得这些公司的估值泡沫非常严重。

其中最典型的三个公司：中国铝业上市市值9000亿，现在500亿；中国神华上市市值1万亿，现在3000亿；中国石油上市市值8万亿，现在1.5万亿。

当时上证综指6124点时，总市值30万亿，而上面那三家的总市值就占了三分之一。后来这三位的市值十年内萎缩了近80%，拖累了上证综指，造成失真。

如果剔除像上面那三家公司以及类似的“拖油瓶”，剩余公司的加权价格指数可以提升25%。

因为上证指数的编制规则就是大权重股对指数影响最大，而这些大权重股往往会在牛市高峰时上市，估值泡沫又很大，之后往往长期下跌，进而拖累上证指数这个大盘。所以，如果剔除上证综指失真的因素，那么A股的指数其实能很好地反映出价值投资的基本逻辑，即公司的市值会随着业绩的增长而不断增加。

价值投资的基本逻辑，在于公司的市值是随着业绩的增长而不断增加。假设股本不变的情况下，业绩持续增长，市值要跟公司规模匹配，只能通过股价持续上涨的方式，来实现公司市值的增长。

A股价值投资的代表性人物陈光明，在2005年成立了“东方红”后，截至2017年底已经实现了12年25倍的收益率。万科的传奇股东刘元生，30年前手拿400万元投资了万科，紧握不放，到现在已经变成了57亿元。

公司好，股价长期一定会涨得好，长期持有好公司的股票收益率会更高。

如果要分散风险，可以适当寻求全球股票配置的投资机会。作为投资者，我们要做的是选出好公司，低估时买入，长期持有。正如巴菲特说的在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。