燃料电池的发展_燃料电池发展概述

燃料电池堆示意图

催化剂

催化剂的材料是铂，

也就是俗称的白金。

一个字“贵”，

贵的原因是少。

铂金的全球已探明储量为1.4万吨，

其中1.2万吨在南非，

中国的储量不足百吨。

按照美国能源部的数据，

2015年，

平均每辆燃料电池汽车用铂量100克左右，

预计到2020年降到50克，

以后降到20克。

现在全球最先进的燃料电池汽车丰田Mirai已经把用铂量降到了20克。

但是即便如此，

燃料电池的用铂量也要远超普通小汽车的0.25克/辆，

即便大型的卡车用铂量一般也不会超过3g/辆（铂同样是汽车尾气催化剂）。

现在全球都在研发更低成本的催化剂，

也取得了一些进展，

但短期内难以产业化，

所以铂在一段时间内依旧是唯一的催化剂。

在A股，

贵研铂业（600459）的稀缺性就出来了。

不过需要注意的是，

贵研铂业的催化剂目前还在实验室阶段，

并没有实际产品应用。

此外，

贵研铂业本身并无矿产资源，

主要是贵金属贸易和二次回收，

真正的汽车催化剂业务占比1.2%左右，

燃料电池催化剂更是0。

当然这也是因为过去国内的燃料电池汽车产业没有起来，

企业投入不足，

如果行业起来，

作为贵金属领域产业链最全的贵研铂业，

还是有机会跑出来的。

特别说一下华昌化工（002274）。

君临发现很多人把这家企业也作为燃料电池催化剂的概念股，

这是一种误解。

华昌化工是做化肥和纯碱的企业，

他上市募投了一个1000吨/年的硼氢化钠（NaBH4）项目，

这是被误解的根源。

硼氢化钠是一种还原剂，

翻翻初中化学书就知道，

这跟催化剂完全是两码事。

但是硼氢化钠是一种非常好的贮氢材料，

这种材料可以反复吸入和放出氢。

从这个角度看，

华昌化工也算是燃料电池概念股，

但是目前他的硼氢化钠主要用来生产化学产品，

尚未应用于燃料电池领域。

双极板

它的作用是传导电子、

分配反应气并带走生成水。

概念股主要是安泰科技（000969）。

其子公司安泰环境已经向世界最大的燃料电池供应商加拿大巴拉德公司提供金属双极板，

气体扩散层也已经有产品做出，

目前安泰环境在这两个产品领域国内领先。

质子交换膜

它的作用是隔离燃料与氧化剂、

传递氢质子（H+），

目前常用的是全氟磺酸膜。

该产品是最重要的燃料电池组成部分，

目前A股没有真正的概念股，

只有打打擦边球的质子交换膜上游化工企业，

但非常牵强，

不做介绍。

国内的质子交换膜严格意义上只有港股的东岳集团（00189）在做，

因为真真真的很难做。

燃料电池设计制造及组装

大洋电机（002249）。

大洋电机的主业是建筑及家居电器电机、

新能源汽车动力总成系统以及其他各种电机等。

2016年7月获得了加拿大巴拉德9.9%的股权成为其最大单一股东，

也获得了巴拉德关于电池组装的相关授权。

巴拉德是目前全球最顶级的质子交换膜燃料电池供应商。

此外2018年1月，

大洋电机还出资650.38万欧元参股全球氢气储运技术领导者之一Hydrogenious TechnologiesGmbH （HT），

成为其第三大股东，

并因此进入储氢环节，

预计在2019年建立一个基于HT技术的加氢站。

潍柴动力（000338）。

2018年8月，

潍柴动力（000338）取代大洋电机成为巴拉德最大单一股东，

持股比例19.9%。

早在2016年11月，

潍柴动力还收购新三板公司弗尔赛（834626）33.5%的股份。

弗尔赛是苏州一家生产电池堆的企业，

曾被万钢同志点过名。

后来潍柴动力还进一步增持，

目前持有弗尔赛40.22%的股份。

不仅如此，

2018年5月，

潍柴动力收购英国锡里斯20%的股份。

锡里斯是全球领先的固态氧化物燃料电池（SOFC）供应商。

其实整个潍柴集团都在押宝燃料电池，

2018年3月，

加入国际氢能委员会、

8月与济南市政府启动“绿色动力氢能城市”示范工程。

未来很有可能，

整个山东省的燃料电池就指望淮柴集团了。

顺便说一下巴拉德，

这家企业是纳斯达克上市公司，

代码BLDP，

当前的总市值不过5.5亿美元左右，

股价在3美元左右，

和其巅峰时期的144.94美元相去甚远。

这家企业目前跟包括大洋电机、

潍柴动力在内的多家中国企业展开合作，

其中很重要的一项收入是技术授权。

未来随着中国燃料电池产业的兴起，

预计会有更多的中国企业购买其授权，

甚至有可能成为最大的受益者之一。

雄韬股份（002733）。

这家此前熊了两年半的企业，

现在突然成了燃料电池的扛把子。

雄韬本是国内最大的出口型蓄电池企业之一，

产品横跨铅酸电池、

锂电池与燃料电池三大类电池系统。

在此之前，

所谓的横跨三大类电池系统更多的会被认为是噱头，

现在大家的态度变了。

雄韬成为龙头是有原因的。

如今已经投资了5家燃料电池公司（如北京氢璞创能），

同时建成了一座实验与检测中心。

此前在湖北建立的氢燃料电池发动机车间在去年10月通过验收，

膜电极车间2019年1月就可使用，

还在武汉为湖北建立了首个固定式加氢站，

有望成为全国最大的加氢站之一。

前面提到大同要发展氢能，

也是和雄韬合作。

除此之外，

雄韬合作的多个燃料电池公交车的项目也都在推进。

虽然目前没有多少产出，

但是从项目进展和业务布局看，

雄韬有望成为最早收割的企业之一。

全柴动力（600218）。

其子公司安徽元隽氢能源研究所有限公司目前推出了15kW和40kW两款氢燃料电池电堆，

可以用于大巴车、

物流车、

叉车。

也因此有一波疯涨，

但是这两款电池堆尚无法量产，

此外备受关注的质子交换膜他们却有研发，

但距离实际应用还有距离。

车载空压机

雪人股份（002639）。

雪人股份在氢能源与燃料电池上的产品主要是两部分，

一是水电解制氢设备、

氢气加注设备、

氢气冷却设备、

氢气液化设备、

氢气压缩设备等；

二是燃料电池电堆、

空压机以及氢气循环泵等。

雪人股份的很多产品和技术来自合作或者收购的国外知名企业。

以空压机为例，

它持有瑞典OPCON公司17.01%股权，

同时有OPCON两大核心子公司SRM和OES 100%的股权。

SRM和OES分别是螺杆压缩机和螺杆膨胀发电机技术的创始公司。

雪人股份因此获得OPCON燃料电池压缩机及其系统的相关技术、

品牌及研发人员。

OPCON从上世纪90年代就开始燃料电池空气供应系统的研发，

全球领先，

客户包括巴拉德以及全球几乎所有主要汽车制造商。

目前，

雪人股份的空压机已经向宇通客车、

东风汽车、

金华青年曼汽车、

武汉泰歌氢能汽车等供货。

加氢站和储氢瓶

相关股票主要有富瑞特装（300228）、

京城股份（600860）。

富瑞特装控股的富瑞氢能是目前国内加氢站建设的龙头，

现有的加氢站几乎都有他的身影，

雪人股份也与之展开了合作。

但是从产业发展的角度来说，

加氢站不会是早期受益的板块。

京城股份旗下的天海工业是国内气体储运装备方面的龙头，

在2014年率先完成70MPa高压氢燃料车用储气瓶的开发，

此前国内的技术停留在35MPa。

6

“这是最好的时代，

这是最坏的时代。

”

有人在悲观的市场失去希望，

也有人在悲观的市场看到机会。

如果愿意相信，

现在又是一次科技产业站在起始点最好的投资机会，

如果不愿意相信，

现在已经全是泡沫。

机会与风险，

是如影随形的，

因周期而起，

也容易因周期而衰落