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风华高科(000636)3月25日晚间披露年报,公司2018年实现营业收入45.80亿元,同比增长36.51%;净利润10.17亿元,同比增长312.06%。基本每股收益1.14元。公司拟每10股派发现金红利3元。
由于并购标的业绩不达预期,造成公司资产减值损失1.94亿元,2018年净利减少1.66亿元,因此公司股价大跌6.04%,报收15.1元。
(资料来源:wind)
国内领先的MLCC供应商
经格隆汇app查询可知,风华高科主营产品为电子元器件系列产品,包括MLCC(片式多层陶瓷电容器)、片式电阻器、片式电感器、陶瓷滤波器、半导体器件、厚膜集成电路、压敏电阻、热敏电阻、铝电解电容器、圆片电容器、集成电路封装、软性印刷线路板等,产品广泛应用于包括消费电子、通讯、计算机及智能终端、汽车电子、电力及工业控制、军工及医疗等领域。
从营收角度看,公司近几年营业收入大幅度提升,主要得益于公司产品片式电容器景气度提升。
(资料来源:wind)
2018年公司营业收入45.8亿元,同比增长36.51%,从公司业务构成中可以发现,主要收入来自片式电容器17.05亿元,同比增长107.17%;片式电阻器10.57亿元,同比增长59.24%;FPC线路板7.29亿元,同比下降1.28%。由此可见,2018年公司增长主要来自片式电容器。
另外从毛利角度看,2018年公司毛利合计19.09亿元,其中片式电容器毛利11.1亿元,片式电阻器4.17亿元,FPC线路板毛利亿元0.97亿元。而且公司的片式电容器的毛利率高达65.14%,同比上升40%。
2018年公司净利润10.29亿元,同比增长292.62%,对于净利润的高速增长,公司表示全球电子元器件市场受益于行业产能结构调整、终端新应用市场需求增长,1至3季度供需持续紧张,产品价格尤其MLCC和片式电阻器价格涨声不断。
子公司业绩变脸,计提1.94亿元商誉减值损失
据悉,风华高科此次计提1.94亿商誉减值来自控股子公司奈电科技,由于其业绩无法达成收购时承诺的业绩,因此造成公司的商誉减值。
2015年发行股票及支付现金收购了奈电科技100%股权,交易作价5.92亿元,溢价超200%,共计形成3.17亿元商誉。
(资料来源:wind)
公司账上所有的商誉均来自收购奈电科技产生的,目前已经造成1.94亿元的减值。
引起商誉减值的原因是奈电科技2018年实现净利润仅1452万元,同比下降76.85%,比收益法评估下2018年的预测数据下降81.38%。
这与奈电科技前三年表现出的业绩不甚相符。被收购前,奈电科技2013年、2014年净利润分别为1592.48万元及2816.83万元。并入上市公司体系后,奈电科技业绩暴涨,2015年实现净利润5196.41万元,增长率达到84.48%。此后在2016年及2017年,奈电科技也分别实现净利润5273.21万元及6271.46万元,顺利完成了业绩承诺。但对赌期一过,奈电科技的业绩“一朝回到收购前”。
由于奈电科技业绩骤降八成,引来交易所一纸问询函。与此同时,风华高科不但面临被证监会立案调查,还曾因会计差错被广东监管局出具警示函,种种负面消息令投资者忧心忡忡。
但是公司在问询函的回复函中表示子公司的业绩下滑是因为行业波动。公司表示,2018年全年国内智能手机出货量下降,奈电科技主营的软性印刷线路板处于智能手机上游,因此颇受冲击。主要产品销售价格降幅较大,个别产品降价幅度超过20%,致使综合销售毛利率下降。
值得注意的是,奈电科技原第一大股东绿水青山已开始抛售手中股票。此前,绿水青山在出让奈电科技股权时共获得风华高科2312.86万股股票,分三期解锁。2017年完成业绩承诺后,绿水青山共减持346万股,因此风华高科再次收到交易所问询。
管理缺失,高管集体离职
哪怕公司处于景气行业龙头,也能因为管理不善而垮掉。风华高科在公司治理上一直存在不少的问题。
2018年7月份,公司因重大会计差错及信息披露问题被广东监管局责令整改;2016年归母净利润从调整前的1.40亿元变更为调整后的8611.06万元;前任董事长幸建超、总裁王金全、前任财务负责人廖永忠以及前前任董事长李泽中、现任董秘陈绪运、现任董事长王广军均被采取出具警示函措施的决定。
2018年8月7日公司收到证监会《调查通知书》,因涉嫌信息披露违反证券法律法规被立案调查,已连续6个月发布风险提示,若调查显示公司触及13.2.1条规定的重大违法强制退市情形,公司股票交易将被实行退市风险警示。
除了管理不善以外,公司高管也是集体辞职。据万得显示,2018年一年公司就有16名高管离职。
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