返回目录：经济新闻
医药生物行业周报-埃博拉病毒客观解析：西非严峻，国内严防，疫苗药物处研发阶段
类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司
埃博拉病毒概况：埃博拉病毒病是由纤丝病毒科(filoviridae)的埃博拉病毒(Ebola Virus)所引起的一种急性出血性传染病，主要通过患者的血液、体液及排泄物等传播，潜伏期2-21天，临床主要表现为急性起病发热，肌痛出血皮疹和肝肾功能损害，死亡率高达50%-90%。埃博拉病毒生物安全等级为4级，是生物安全等级最高的病毒(艾滋病、SARS等为三级;甲肝病毒、流感病毒等为2级)。截至8月6日报导，西非埃博拉病毒疑似病例1779例，死亡人数961人。我国卫计委表示中国严把口岸关防止埃博拉出血热传入境内;我国已经具备了对埃博拉病毒进行及时检测的诊断试剂研发能力;在抗体技术上，中国已经掌握了埃博拉病毒的抗体基因，启动抗体的生产程序不会需要太长的时间;但实验室安全及软硬件建设尚需进一步提升。目前，世界上所有针对埃博拉病毒的疫苗及药物均尚处研发阶段，无产品上市。鉴于我国尚无相关病例，上市公司属概念阶段，建议冷静客观审视。
投资策略：把握行业变革方向，自下而上精选个股。自上而下把握行业变革方向，创新、整合与健康服务有望取得表现;自下而上精选个股，选择经营趋势向好、有潜在催化剂的个股。行业变革一为创新药：恒瑞医药(600276,股吧)(阿帕替尼、长效GCSF即将获批)，待上市药企康弘药业(康柏西普最具重磅潜质)，贝达制药(埃克替尼实现迅速放量)，康缘药业(600557,股吧)，以岭药业(002603,股吧);行业变革二为整合并购：华邦颖泰(002004,股吧)，天士力(600535,股吧)、国药股份(600511,股吧)，现代制药(600420,股吧)，誉衡药业(002437,股吧)，人福医药(600079,股吧)，凯利泰(300326,股吧)，和佳股份(300273,股吧);行业变革三为健康服务：北大医药(000788,股吧)，复星医药(600196,股吧)，爱尔眼科(300015,股吧)。云南白药(000538,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)、康美药业(600518,股吧)、天士力等个股上半年回调幅度较大，已属超跌，建议积极配置。
板块表现回顾：本周医药板块下跌0.5%，表现排名第24，跑输大盘1.0个百分点;2014年年初至今医药板块上涨5.9%，表现排名第18，跑输大盘1.6个百分点。目前医药板块2014年预测市盈率28.4倍，医药板块重点公司2014年预测市盈率25.09倍;扣除金融服务后，分别相对市场溢价85%、128%，均高于历史均值。
申万医药小组一周报告回顾：《海正药业(600267,股吧)——医药上市公司第一个单抗药即将获批，预计五年内年销售将达5~10亿》，2014-08-03，联系人：罗佳荣;《医药生物的市场风格：低系统性风险下研究创造价值——医药生物行业月报(2014年8月)》，2014-08-04，联系人：罗佳荣，陈益凌，钱正昊，杜舟;《复星医药——合资设立台州医养公司，试水医院新建模式，进军康养领域》，2014-08-05，联系人：罗佳荣，杜舟;《片仔癀(600436,股吧)——片仔癀内销销量小幅下滑，日化药妆业务保持高增长趋势》，2014-08-08，联系人：陈益凌。
下周股东大会：8月11日(周一)：海南海药(000566,股吧)，尔康制药(300267,股吧);8月12日(周二)：博雅生物(300294,股吧);8月13日(周三)：博晖创新(300318,股吧);8月14日(周四)：海翔药业(002099,股吧);8月15日(周五)：中源协和(600645,股吧)(股权激励，干细胞生物工程项目).
基础化工行业2014年8月份第1期周报：丙烯酸及酯价格如期上涨，看好近期化肥行业全面回暖
类别：行业研究机构：东兴证券股份有限公司
涨幅居前：德克萨斯天然气(6.10 %)，丙烯酸(6.00 %)，二氯甲烷(2.74 %)，尿素(2.63 %)，苯酚(2.10 %).
跌幅居前：苯胺(-7.11%)，纯碱(-4.15 %)，锦纶FDY(-3.43 %)，苯(-2.06 %)，丙烯(-2.04 %).
地缘风险加剧将影响短期国际油价。WTI、布伦特原油价格收于97.34、105.44美元/桶，相比上周分别跌0.55%、涨0.57%，德克萨斯天然气现货价格涨6.1%至4.0$/mbtu.CFR东南亚乙烯与中国丙烯分别维持1480美元/吨、跌2.04%至1440美元/吨。美元指数近一月持续上涨对国际油价形成压制，但近期俄乌与西亚地区地缘政治风险加剧，预计短期内油价将上涨。
丙烯酸及酯价格如期上涨。华东地区丙烯酸价格涨6.0%至10600元/吨，其中龙头卫星石化(002648,股吧)普酸提价800元/吨，丙烯酸丁酯涨1.79%至11400元/吨。丙烯酸及酯国外需求回暖，同时国内产能集中度高，库存低位，Q2丙烯酸价格及与丙烯差价均为近五年最低点，因此需求增加将带动丙烯酸及酯价格持续回暖。
醋酸产业链继续高景气。醋酸价格涨1.08%至4018元/吨，醋酸丁酯价格涨1.14%至8900元/吨。尽管国内醋酸下游产业并未显著转好，但国内醋酸装臵频繁检修，大多企业已无库存，供给仍然偏紧，同时原料甲醇价格低迷，建议关注受益盈利大幅提升的华鲁恒升(600426,股吧)。
尿素价格反弹，看好下半年化肥行业。山东尿素出厂价涨2.63%至1560元/吨。国内秋季用肥旺季开始，同时美国、巴西、埃及等国际市场需求旺盛，导致尿素供应偏紧，预计仍有上涨空间。云贵鄂大部分磷铵企业近日调涨50-100元/吨，预计化肥行业将全面转暖。
苯胺价格下调7.11%。纯苯价格跌2.06%至9500元/吨，苯胺跌7.11%至10450元/吨，MDI跌1.0%至19850元/吨。原料纯苯价格下跌拉低苯胺价格，同时万华化学(600309,股吧)8月MDI挂牌价与7月持平，上周三拜耳下调出厂价，导致MDI高位盘整后小幅下跌，但预计在供需平衡下其价格下降幅度有限。
煤炭行业周报：龙头企业跟进提价，动力煤回暖可期
类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司
投资要点：
本周动力煤方面，继神华集团上调其8月煤价后，中煤、同煤均相继跟涨其8月价格，市场成交有所好转，部分地区电煤需求相对较好。中南部地区用电量增加使动力煤需求出现一定增长，六大电厂日均耗煤显著上升，库存天数已下降至17天左右，供需矛盾进一步缓解。电厂到港口拉煤积极性提振，港口库存高位回落，后期大秦线检修，港口库存预期将进一步回落。炼焦煤方面，钢材消费正值淡季，焦企资金流紧张加之外部环保高压政策倒逼，开工率整体维持相对低位水平，钢厂受盈利水平提高带动，对原料采购基本稳定，但供需基本面未有改善，预期短期内将维持底部窄幅盘整运行。我们认为，当前经济回暖带动了风格转换趋势逐渐明确，煤炭板块资源价值重估(目前储量重估价值0.5倍PB)值得继续期待，风险偏好提升，煤炭板块有望继续反弹。我们建议遵循两条主线：1)转型类品种：安源煤业(600397,股吧)(清洁能源、电子交易平台)、中捷股份(002021,股吧)(清洁能源)、永泰能源(600157,股吧)(清洁能源)、陕西煤业(煤炭清洁利用)、中国神华(一体化、清洁利用、AH 折价较高).2)冶金煤虽不具备价格弹性，但资金弹性巨大：冀中能源(000937,股吧)(资金弹性最大，大股东定增破发提供安全边际)、潞安环能(601699,股吧)(机构青睐的白马).
数据点评：
动力煤维持弱势，炼焦煤稳中有降：本周环渤海动力煤价格指数继续小幅下跌，动力煤秦港港口价格小幅上涨，各产地动力煤价格基本环比持平，国际煤价方面普遍上涨;炼焦煤产地价格稳中有降;无烟煤价格环比持平。
动力煤价格维持弱势，国内外煤价差小幅收窄：截至8月8日，布伦特原油现货价格上涨1.70美元/桶至106.39美元/桶，涨幅1.62%。按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值6.18，上升0.08;国际油价与国内煤价比值5.50，上升0.01。按热值统一为吨标准煤后，目前澳大利亚BJ 煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500大卡)高41元/吨，环比下跌7元/吨。
秦港调入调出双双下降，港口库存中幅下降：秦港煤炭日均调入量环比下降6.2万吨至57.4万吨/日，降幅9.8%。日均调出量环比下降2.0万吨至64.9万吨/日，降幅3.0%。秦港库存周环比下降55.08万吨至635.0万吨，环比降幅7.6%，其中内贸煤库存环比下降55.08万吨至635.0万吨，环比降幅7.6%。
电厂日均耗煤大幅上升，库存微幅上升：截至8月8日，六大电厂日均耗煤环比上升6.08万吨至72.50万吨/日，环比升幅9.15%。截至7月10日，直供电厂日均耗煤周环比下降2.6万吨至326万吨，降幅0.79%。截至8月8日，六大电厂库存环比上升9.6万吨至1275.8万吨，环比升幅0.76%。存煤可用天数降至17天。截至7月10日，直供电厂库存环比减少14万吨至7920万吨，环比降幅0.18%。存煤可用天数23天。
海运费国内国际双双下跌：国内主要航线平均海运费环比下跌0.95元/吨至29.14元/吨，跌幅3.16%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.287美元/吨至46.04元/吨，跌幅3.7%
纺织服装行业周报：7月服装终端形势转好，海澜之家(600398,股吧)依旧延续高增长
类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司
本期内容提示：
一周主要回顾：1、行业观点：①2014年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.1%：其中服装类零售额同比增长4.1%，增速较上月提高2.7个百分点，较上年同期下降0.1个百分点;化妆品类商品零售额同比增长2.1%，增速较上月提高3.4个百分点，较上年同期下降9.8个百分点。②2014年7月份纺织服装出口额为303.47亿美元，同比增长9.7%，其中：纺织品出口额为101.07亿美元，同比增长5.5%，服装出口额为202.40亿美元，同比增长11.9%。
行业及公司追踪：1、海澜之家追踪：上周我们发布了《海澜之家中报预增点评》，上调盈利预测，维持买入评级。公司预计中报同口径海澜之家服饰公司净利润增长约80%，合并报表后净利润增长60%，均超预期。公司产品具有高性价比，注重标准化服务管理，在今年男装零售终端普遍不佳的情况下逆势增长。公司外延扩张仍有空间，买断比重稳步提升有效降低采购成本，返点策略调整有利提升净利率，大店战略稳步推进有助提升公司整体形象。公司有成为服装行业伟大公司的潜质，目前估值较低，维持买入评级。2、跨境电商观点：上周我们发布了《申银万国纺织服装跨境电商专家交流观点精萃》，跨境电商行业未来三年将保持30%+的高增长。目前业内主要的两种发展模式：同时自建平台和入驻第三方平台，比如兰亭集势;从第三方平台成长为大卖家后自建平台，比如环球易购。未来行业将向营销“社交媒体化”、布局全球化和产品品牌化发展。我们认为跨境电商可能成为国内品牌走出国门的渠道之一，我们看好国家对行业的支持力度会逐步加大关注收购了环球易购的百圆裤业(002640,股吧)。3、兰亭集势调研：公司是目前国内最大的平台型自营跨境电商，以自营为主，已开放第三方品牌入驻;公司以欧美成熟市场为主，也在拓展部分新兴市场;公司已在波兰建仓，将稳步推荐海外建仓战略，已考虑在西欧和南美建仓。此外，公司大数据分析体系强大，能够精准定位热卖商品和客户需求;未来公司将加强客户体验本土化，并加深社交媒体营销及提高移动端用户率。4、龙头股份(600630,股吧)调研：公司与申达股份(600626,股吧)是上海纺控集团旗下两家国企，公司主要偏向做民用消费品。未来公司将保持稳健发展的速度，加大对“三枪”品牌的投入。电商方面，2013年电商规模1亿多元，其中“三枪”占比70-80%，预计今年增速50%+;物业方面公司持稳健态度，包括市中心在内的土地以出租方式来补充稳定现金流，部分土地可用来项目投资。5、贵人鸟(603555,股吧)追踪：上周公司公布中报，2014年中报收入9.95亿元，同比下降19%，净利润1.64亿元，同比下降6%。6、嘉麟杰(002486,股吧)追踪：公司于8月7日公告筹划重大事项停牌。
上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨1.90%，相对申万A指数涨0.93%。其中，纺织制造指数涨1.95%，对申万A指涨0.99%;服装家纺指数涨1.84%，相对申万A指涨0.88%。
我们的观点：7月服装零售终端形势转好，海澜之家依旧延续高增长，持续关注积极转型公司。(1)从50家零售数据看，7月服装消费形势转好，已基本回复至与去年持平水平。其中平价服饰品牌依旧保持高增长，比如海澜之家。公司上周公布中报业绩预增，“海澜之家”品牌依旧保持80%的高增长，在男装消费普遍不振的情况下逆势增长。我们认为，海澜之家的高速增长验证了我们一直以来的观点：注重性价比和体验的消费新趋势逐渐形成，像海澜之家一样拥有“高性价比”产品和强有力终端掌控能力的服饰品牌才会立于不败之地。此外，户籍改革政策落实也将为平价品牌带来大量潜在消费者。(2)纺织服装作为跨界转型中最具活力的行业，我们持续关注其中跨界拓展业务或延伸打造产业链的公司，同时关注“低PB+账面现金充裕”的潜在跨界转型公司。(3)近期中报临近，我们持续推荐中报预增持续高增长的平价男装龙头海澜之家，收购早教业务致力打造儿童相关产业链的森马服饰(002563,股吧)、进军商业服务业的央企军需龙头际华集团(601718,股吧)，关注收购跨境电商平台的百圆裤业、布局户外生态系统的探路者(300005,股吧)和大力推进“大家居”概念的家纺龙头罗莱家纺(002293,股吧)和富安娜(002327,股吧)。
产业瞭望之光伏观察：能源局新增装机目标提升，分布式补贴新政即将出台
类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司
本周要点：能源局新增装机目标提升，分布式补贴新政即将出台能源局新增装机目标提升。
国家能源局局长吴新雄日前透露，2014年中国光伏发电并网容量预期达到13GW，这高于市场前期的预期，不确定性被打破。业内人士预计后续会出台一系列的政策保证目标的实现，包括分布式定义的扩大，地面电站配额的增加，补贴标准的变化、融资难题的解决等，以确保新增并网13GW的兑现，预计实际新增装机将达14GW以上。
分布式补贴新政即将出台。
为了完成今年的光伏装机目标，国家能源局提出了新政征求意见稿，分布式光伏项目在电力用户用电量显着减少或者消失情况下，可以转为全额上网享受固定上网电价;同时，增加分布式光伏发电的方式处理，应用荒山、鱼塘等光伏项目可纳入当地分布式光伏项目建设管理。
我们推荐的制造业受益标的包括但不限于，隆基股份(601012,股吧)。
我们推荐的电站开发标的包括但不限于，中利科技(002309,股吧)、森源电气(002358,股吧)、海润光伏(600401,股吧)。
核心风险提示。
分布式政策延迟出台：信贷环境进一步恶化;融资成本持续上升。
机械行业周报：积极关注核电项目进程
类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司
国防军工：改革=牛市。需求牵引：航海、航空、航天、信息化是未来国防装备发展的重点，重点关注中国船舶(600150,股吧)、中国卫星(600118,股吧)、航空动力(600893,股吧)、成飞集成(002190,股吧)、哈飞股份(600038,股吧)、中航飞机(000768,股吧)。采购和定价体系改革：定价体系改革将改变目前的成本加成方式，采用目标定价、协议定价、市场化定价等多种定价方式，重点利好于航空动力、中航飞机、成飞集成、哈飞股份整机制造企业。事业单位改制及资产证券化：首先关注整合预期更为明确的中国船舶、ST 钢构，关注事业单位进程，买入中国卫星，关注国瑞科技、四创电子(600990,股吧)、航天科技、航天长峰(600855,股吧)。军民融合：重点推荐：四川九洲(000801,股吧)、精达股份(600577,股吧)、科士达(002518,股吧)，关注佳讯飞鸿(300213,股吧)、银河电子(002519,股吧)、通达动力(002576,股吧)、炼石有色(000697,股吧)。
北斗导航：方向明确，下半年是关键。总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》，自2014 年6 月1 日起施行。北斗军事领域的应用尤其是通装集采一直低于市场预期，《规定》出台或将加快采购的进程;发改委下发了《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的预通知》主要在电力授时、公安警务、建筑安全监测、海关物流监管、保险综合应用、海洋开发利用、林业生态保护、消费电子等8 个行业领域的示范应用和消防救援、智能公共交通、民生关爱、城市物流配送、市政精细管理、地下管网安全、精准农业、智慧旅游等领域的区域推广应用。政策密集出台，显示在国家安全驱使下，北斗导航应用加速。政策出台后，效果要等下半年检验，建议稳健的投资者买入中国卫星(行业启动+事业单位改制受益)、海格通信(002465,股吧)，进攻型投资者可以关注振芯科技(300101,股吧)、北斗星通(002151,股吧)、华力创通(300045,股吧)。
能源设备： 李克强表示今年年底前重启核电项目。据媒体在7 月29 日中国核电可持续发展高峰论坛上获悉，国务院总理李克强在近期一次会议上表态称“(核电)年底之前怎么样都要启动了”。国家核电与中电投重组方案已报国资委，中广核与贵州签投资意向协议，内陆核电建设迎来曙光。国核新闻发言人、首席信息官郭宏波17 日接受新华社专访，首次披露公司正在与中国电力投资集团公司推进合并重组工作，目前重组方案已上报至国务院国资委，重组有利于两家公司的价值互补和优势互补。上证报10 日报道中广核与贵州省发改委、能源局签订投资意向协议，拟投资380 亿元在贵州铜仁等地建两座核电站，建设时间为从2014 年至2020 年。我们认为：核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断，2014 年和2015 年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。保守估计2014 年新开工项目达到6-8 个，同比2013 年翻倍增长。中核电力和中国核建的招股意向书验证了我们的观点。从投资上看，核电项目重启将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看，长周期设备早于短周期设备，但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说，2014-2015 年的订单能否超预期主要取决于2016-2017 年左右的新开工数量，核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开;对于短周期设备，其招标基本同项目开工时间同步，因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2 年订单的相对确定性增长。核电走出去也值得期待。此外，重点关注余热发电合同能源管理首选标的天壕节能(300332,股吧)。
轨道交通： “高铁外交”不断加速高铁“走出去”的战略进程，2014年铁路固定资产投资计划迎来第三次调增至8000亿元以上，未来看铁路投融资体系改革深化。6月17日李克强访英期间，针对高速铁路的联合声明，两国政府表示：“双方同意促进中英两国在铁路领域的实质性合作，包括设计咨询、工程建设、装备供应和设施维护等。”此前，高铁在总理访非期间也得到积极推介，随着我国在非洲设立高铁研发中心的推进落实，中国将进一步参与非洲铁路建设。中欧铁路、泛亚高铁(将于六月动工建设)、中亚高铁和中俄加美高铁(筹备当中)，跨国高铁的建设将由中方出资金、技术和设备，建成后会由途经国家参与运营。“高铁外交”将不断在加速高铁“走出去”的战略进程。此外，4月30日中铁总召开电视电话会议公布2014年固定资产投资计划调整至8000亿元以上，且强调“今年铁路固定资产投资，不怕超，不怕冒，确保完成全年投资计划”。这是继年初全路工作会议6300亿元计划后调整至7000亿元(其中地方和社会独立投资700亿)，4月8日调整至7200亿元之后年内第三次上调至8000 亿元。2014年设备投资额由1200亿增至1430亿以上。我们认为，未来铁路行业的关注焦点仍将集中在李克强总理4 月2 日国务院常务会议中确定的深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五大政策措施。2014年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中，且继续上调仍具可能性，新线投产的超预期将迎来铁路车辆设备交付的小高峰。
我们强调：铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整，继续推荐业绩确定性更高的南北车，其中北车受益于毛利率提升，业绩弹性更大。
同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业(600967,股吧)、永贵电器(300351,股吧)和鼎汉技术(300011,股吧)。
申万零售行业周报第三十期：国企改革标的方案逐步落地，教育产业化前景广阔
类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司
传统零售补涨接近尾声，改革、转型催生主题投资机会。通过对行业和公司数据的跟踪，我们认为传统零售景气度无较大变化，板块前期上涨源自市场估值中枢上移后的非基本面补涨。传统零售估值低的表象是收入盈利增速放缓，本质是消费者对商业模式的选择和淘汰。国内传统零售尚未经历从联营向买手自营模式升级即受到更高效电商模式的冲击，叠加经济转型导致消费增速放缓，传统零售中长期市场份额将逐步下降，因此价值低估并不能成为传统零售股价上涨的有力逻辑。零售投资来自改革、转型催生的主题机会。国企改革是新届政府顶层制度设计推动的贯穿全年的大主题，我们认为，“在市场年初对改革强烈反应、部分公司改革方案低于预期、对各地出台改革政策预期充分”的三大背景下，更应寻找不确定中的确定性;跨界转型将使上市公司业务多元化，寻找新兴增长点。建议关注：第一，兰生股份(600826,股吧)。东浩兰生集团资产证券化率低，上市公司存优质资产注入预期;集团总裁派驻上市公司董事会任副董事长，明确未来作为集团上市平台的战略定位;集团人力外服、会展资产优质，公司市值增长潜力巨大;第二，百联集团(第一医药(600833,股吧)、百联股份(600827,股吧))。百联集团是上海市国资优质资产，改革确定性标的，第一医药或将成为百联集团优质资源整合平台，友谊股份更名百联股份后有望借助上市平台强化百联品牌效应，未来不排除整合市国资其他商业资产的可能;第三，物产中大(600704,股吧)。浙江国企改革标的，转型非银行金融打造陆金所模式，搭建车家佳网站实现客户迁移和变现，限购松绑利好公司发展;第四，老凤祥(600612,股吧)。黄金销量见底，金价企稳回升;加大非黄金饰品销售占比提升毛利率;董事会换届利益关系理顺，未来有望借力国企改革推动公司走上新台阶。
需求变化推动教育迎来黄金发展期，教育产业化前景广阔。第一，中国第四次人口出生高峰推动婴童产业景气度5-10 年向上;第二，教育改革推动K12 教育培训市场规模扩张。英语社会化考试倒逼中小学课外英语培训需求增加，高考语文提分导致国学培训需求增加，小学课业肩负催生课外培训市场;第三，出国留学低龄化趋势驱动留学培训市场增长，英语低龄学科培训需求增大;第四，人才结构失衡加大就业压力，职业培训(技能、考试)需求增加。同时，互联网发展对教育产业改造升级，第一，对具备自学能力的成人群体而言，互联网教育对传统教育模式的冲击和替代趋势明显;第二，对尚不具备自学能力的K12 群体，互联网的重点在于通过信息化手段提高教师教育学校率和学生学习效率，另外可借助互联网营销精准定位客户;第三，对于幼儿群体，互联网较难产生实质冲击，发展重点在营销家长群体。推荐新南洋(600661,股吧)(A 股第一家真正教育资产，先发资质优势把握民办教育整合机遇，K12 培训、国际教育、职业教育、企业高端管理培训为四大发展方向，30 年积累巨量无形资产，教育内容研发能力强劲，即将由资本投入进入获利期，未来存在全渠道放量教育产品的潜力)、全通教育(300359,股吧)(A 股第一家专注K12 在线教育平台，先发模式优势叠加上市平台助力公司全面升级K12在线教育平台，在线教育产品试点学校反馈效果良好).
传播与文化行业周报：时尚节目尝试颠覆，社会资本持续进入传媒业
类别：行业研究机构：光大证券(601788,股吧)股份有限公司
传媒行业表现与动态：
上周传媒指数上涨2.98%，与创业板(上涨3.88%)共同反弹，跑赢沪深300(上涨0.07%)。传媒行业在前期回调后继续反弹，个股普遍上涨， 影视行业表现强劲。年初至今传媒行业上涨3.27%，跑赢沪深300.
焦点事件：
上周乐视网(300104,股吧)公布非公开增发方案，融资额达45亿，引入中信证券(600030,股吧)等战略投资者。融资将显著改善公司现金流状况，体现大股东与社会资本对公司前景信心。本次募集资金将用于主营业务的相关投入，打造“乐视生态”。目前乐视网已上线乐视商城、彩票、游戏、宝贝秀、乐视云盘等多个链接， 我们判断未来在生态建设领域将有较大拓展空间。
华谊兄弟(300027,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、长城影视(002071,股吧)引入战略投资者后，乐视网再融资方案落地，且创造创业板融资额纪录;社会资本踊跃投入传媒行业的浪潮仍在持续。传媒为轻资产业态，生产要素易于重组，尤其在互联网时代，更高效率的生产要素、资源重组将为行业性增长一大驱动因素。持续的社会资本进入传媒产业，支持上市公司加快产业布局步伐，占领优质资源扩张规模，将驱动行业集中度快速变化;优质公司未来两三年的发展后劲具备有力支撑。传媒行业无论在产业还是资本市场都具备行业性投资机会。
上周华录百纳(300291,股吧)旗下蓝色火焰《女神的新衣》定档东方卫视8月23日播出，并召开新闻发布会。节目颠覆时尚业(只用了一天的时间即从一件衣服的设计、生产、推广、销售的过程，何谓快，所见即可买)、颠覆电视业(以时装产业链为主题，结合电视和电商，打通设计、生产、推广、销售)、颠覆互联网(从促销活动驱动电商到内容营销驱动电商)的特色引发广泛关注。
投资建议：
行业与公司基本面以及估值分化将是中长期趋势。节目、数字营销仍为基本面最优业态，具备估值提升机会，维持对节目与数字营销子行业的强力推荐建议。游戏行业中报普遍不达预期，与上半年页游、手游领域竞争加剧有关，尤其是手游市场，发行与研发环节大量公司涌入，且壁垒未树立，行业集中度提升仍需要时间。推荐华录百纳、浙富控股(002266,股吧)、蓝色光标(300058,股吧)、并关注利欧股份(002131,股吧)、顺荣股份(002555,股吧)、游族网络(002174,股吧)。
通信设备行业周报：互联网概念活跃，智能网络将引领汽车产业技术升级浪潮
类别：行业研究机构：中国中投证券有限责任公司
上周市场回顾。上周甲万通信设备挃数上涨2.9%，甲万通信运营挃数上涨1.15%，较为强势，同期沪深300挃数上涨0.07%。本周沪市大盘盘整，港股中国联通、中国申信领跌。于联网概念个股表现丌俗。
行业新观点：智能网络将引领汽车产业技术升级浪潮。拥有戒者可以接入亍计算资源、数据资源以及实旪分析能力将决定汽车公司在无人驾驶汽车类产品未来领导力。至2016年，技术重点将仍传感器性能转秱至精细地图数据以及以网络为中心的亍计算创新。至2018年，通过捕捉实旪系统状态、实旪位置信息以及环境状态，20%新车辆可实现自我感知。
行业重要动态：华为有望获准参不澳申讯商核心网络建设;中国秱劢2014PLC集采结果日海通讯(002313,股吧)仹额最大;中国申信启劢2014年ODN器件集采，数量同比大幅增长;三大运营商公布LTE迚度，中秱劢遥遥领先;长飞光纤甲请上市：最好旪机已过去，资本运作有空间;湖南广申4.95亿入股广州珠江数码;华为称超低端手机是丌归路，下半年机型砍80%。投融资重要事件。理财APP盈盈理财获GGV纨源资本千万美元级A+轮投资;手机游戏媒体1006获红杉等投资机构B轮千万级美金融资;中粮“我买网”B轮融资IDG、赛富一亿美元;短租服务平台Airbnb完成4.75亿美元的融资。
投资建议。我们维持下半年投资策略报告的判断，讣为目前最具确定性的板块有三：1、与网通信板块(叐益国家安全戓略+铁路投资回暖);2、无线网优板块(叐益4G投资);3、主业转型板块(叐益运营商混合所有制及自身主业转型)。我们重点推荐梅泰诺(300038,股吧)、三维通信(002115,股吧)、中天科技(600522,股吧)、海能达(002583,股吧)、世纪瑞尔(300150,股吧)、振芯科技、合众思壮(002383,股吧)。
风险提示：与网建设迚度低二预期;传统通信主业下滑拖累转型迚程
环保行业每周报告：监管力度再升级，板块持续回升
类别：行业研究机构：华安证券股份有限公司
上周市场表现
上周，沪深300指数上涨0.07%，华安环保行业指数上涨1.42%，跑赢大盘1.35个百分点。前一周表现相对较好的大气资源循环利用板块，本周仍在各子版块中表现最好，平均涨幅在3.4%。具体个股涨幅情况来看，排名前五的依次为国中水务(600187,股吧)、华西能源(002630,股吧)、格林美(002340,股吧)、怡球资源(601388,股吧)及聚光科技(300203,股吧)，其中国中水务涨幅近15%;跌幅居前的公司为国电清新(002573,股吧)、桑德环保、长青集团(002616,股吧)、龙源技术(300105,股吧)及城投控股(600649,股吧)。
估值方面来看，华安环保行业公司平均市盈率(TTM)为30.37倍，较上周上涨0.32倍。沪深300平均市盈率(TTM)为11.83倍，环保行业整体溢价2.57倍。
行业与公司动态
水管网建设全面铺开2025年基本建成;发改委开展生态文明先行建设：公布首批57个示范区;北京出台最严禁燃区方案2020年底前将彻底禁煤;《地下水质量标准》实施近20年首次启动修订;环保法配套细则年底出台：违法企业或面民众问责;宁夏规划151个治气项目，年度考核不合格将被限批;合肥六安协作防治丰乐河污染;签订联防协作方内江开展污染物现状调查为期3个月涉及27行业;发改委：推进重点领域节能减排发展节能环保产业北京铁腕治理大气污染5个月罚金超千万;环保部：土壤环保立法进程加速，土壤修复为重点;广东明确“四河”整治目标;污水处理费将纳入政府基金预算管理;环保部加强废烟气脱硝催化剂监管。
行业观点与投资策略
大气治理方面，各地方政策进入落实阶段。污水治理方面，政策不断细化深化，《地下水质量标准》开始修订。环保法配套细也将陆续研究出台，全国环境监管力度不断升级。本周兼顾策略仍维持不变，建议关注个子板块企稳的龙头企业中电远达(600292,股吧)、雪迪龙(002658,股吧)、碧水源、桑德环境(000826,股吧)及瀚蓝环境。